《股权市场发展计划》使新交所上市重回新加坡初创公司视野

[新加坡] 随着振兴股市的努力开始重塑创始人和投资者对公开上市的看法，新加坡的初创公司正日益考虑将新加坡交易所 (SGX) 上市作为一条可行的退出途径。

这项总值65亿新元的股权市场发展计划 (EQDP)，旨在深化流动性并扩大投资者对新加坡股市的参与度。该计划已促使一些初创公司重新评估一条曾因市场交易量稀薄和估值偏低而被忽视的退出路径。

在EQDP启动前，消费品牌Stryv曾将行业出售或管理层收购作为其主要退出选项。

其首席执行官兼联合创始人Roy Ang告诉《商业时报》：“EQDP的推出无疑为我们增加了另一种可能性，因为市场的流动性增强了。现在，这对我们来说也是一个可行的选择。”

Stryv销售从吹风机到空气净化器等消费电子产品。其母公司Evo Commerce于三月收购了新加坡电器品牌Sterra。

同样，汽车平台Motorist也在权衡其各种选项，包括建立战略合作伙伴关系、引入私募资本以及最终在本地或海外上市。

但其首席执行官Angela Poh表示，在EQDP推出之前，新加坡上市“更难说得通”。她补充说，这尤其是因为市场规模的原因，并指出公司也“对上市后的流动性和估值感到担忧”。

Motorist的业务遍及新加坡、马来西亚、菲律宾、泰国和越南，目前已将新交所主板上市纳入其长期计划之一。

Poh表示，EQDP被视为一个持续致力于建立本地市场深度的信号。“对于像我们这样的公司，这降低了上市后被市场忽视的风险。”

由Google、淡马锡 (Temasek) 和Bain & Company联合发布的《2026年东南亚数字经济报告》(e-Conomy SEA 2026) 指出，东南亚地区首次公开售股的募集资金从2025年上半年的14亿美元增加了一倍以上，达到2026年上半年的31亿美元。

“更健康的IPO市场提供了更清晰的退出路径，”淡马锡全球投资 (Temasek Global Investments) 亚太区（不包括中国和印度）负责人Fock Wai Hoong说。

从历史上看，新加坡初创公司的退出选项通常是行业出售（即被另一家公司收购）或管理层收购。

像Grab和Sea这样的初创公司选择了在美国上市，并取得了不同程度的成功，但对于规模较小的初创公司而言，海外上市并非一条切实可行的途径。

目前已有初创公司选择本地市场的先例。其中包括人工智能客户平台Toku，该公司于今年一月在新加坡交易所的凯利板 (Catalist board) 上市。

机构投资者的兴趣

天使投资网络AngelCentral的合伙人Lim Der Shing表示，EQDP带来的市场流动性改善也增强了机构投资者对IPO的兴趣，这可能使初创公司在簿记建档期间更容易获得融资。

他说：“因此，我会说这是一个主要因素，因为考虑在本地上市的初创公司能吸引更多愿意投资的机构投资者。”

对于Motorist而言，EQDP的到来改变了公司权衡其退出选项的方式。

Poh说，随着更多机构资本被投放到包括中小型股在内的新加坡股市，新交所上市已成为一个现实的选择。

随着公司收入和盈利能力的提高，它也吸引了资本市场参与者的兴趣。

从数据平台Handshakes获取的财务报表显示，该平台的利润已增长一倍以上，从2023年的163,805新元增至2024年的374,261新元。

其收入也从2023年的950万新元增长到2024年的1310万新元。

Poh说：“在我们的利润同比翻倍的情况下，上市将以真实的盈利为基础，而不仅仅是一个增长故事。”

挑战依然存在

尽管兴趣日益浓厚，但创始人和投资者警告称，仅靠改善流动性并不足以使新交所成为一个有吸引力的上市目的地。

接受《商业时报》采访的初创公司代表表示，一个需要改进的领域是公司上市后的研究覆盖范围。

Poh指出，这是确保像Motorist这样的中型公司在IPO后能继续保持在投资者视野内的关键。

目前，由新加坡金融管理局支持的新加坡股权市场津贴计划 (Gems) 提供了激励措施，以扩大对拟上市公司和新上市公司的研究覆盖。

估值也是关键，这将有助于说服像Stryv这样的观望者考虑在新交所上市。Poh表示，这些估值也应反映公司的增长状况和区域影响力。

她补充说：“归根结底，（估值）取决于更深的流动性和更广泛的投资者基础。”

Stryv的Ang表示，他希望看到更多元化的战略投资者进入市场。“如果有来自我们以前无法接触到的其他市场的基金进入，那将更具吸引力。”

他还指出了进一步简化上市流程的重要性。他说，尽管新交所已在这一领域做出努力，但进一步的改进将使交易所对成长中的企业更具吸引力。

上市和持续的合规成本是另一个考虑因素。

Poh呼吁建立“一个适合成长型公司而不仅仅是成熟企业的上市流程和持续合规成本结构”。

尽管如此，Gems计划已经提供津贴来帮助公司支付上市成本，共同资助主板上市符合条件的开支高达70%，对于市值低于10亿美元的公司，上限为100万新元；对于市值达到或超过10亿美元的公司，上限为200万新元。

在过去一年里，鼓励初创公司考虑在新交所上市的努力也在更广泛的投资界获得了越来越多的支持，生态系统内也涌现出一些倡导者。

今年三月，天使投资人Lim在他的博客上撰文探讨了本地上市的潜力，并将他投资组合中的创始人介绍给新交所和保荐人，以便他们能够了解和评估这条路径。

他说，反响一直令人鼓舞。

“到目前为止，反馈一直很好，我们有四到五家公司现在对这个选项有了更深入的了解，并正在考虑将本地上市作为一个中期选项。”