观察人士：股权市场发展计划扩展至上市前私营企业有望提振上市储备

【新加坡】行业观察人士指出，允许私营企业利用新加坡金融管理局（MAS）的股权市场发展计划（EQDP），有望加强上市公司的储备。

该提议出台之际，一个由新加坡金融管理局和贸易与工业部支持的新成立的工作组正寻求加强新加坡的增长资本生态系统。

该工作组于上月成立，旨在弥合私募资金与公开上市之间的差距，为企业从风险投资阶段迈向首次公开募股（IPO）创造更顺畅的路径。

迄今为止，作为股权市场发展计划的一部分，新加坡金融管理局已向九家资产管理公司分配了近40亿新元。

2月12日，总理兼财政部长 Lawrence Wong 在其预算案声明中宣布，新加坡将为金融业发展基金额外注资15亿新元，作为提振本地股票市场措施的一部分。

Kennedys 律师事务所合伙人兼 Legal Solutions 董事、企业融资律师 Robson Lee 表示，如果该计划扩展到“上市前的私营企业，可能会创造一个有利的环境，从而吸引更多企业利用资本市场为其进一步的业务增长和扩张提供资金”。

他补充说：“从长远来看，这预计将对IPO储备产生积极影响。”

Fullerton Fund Management 是被新加坡金融管理局指定管理股权市场发展计划数十亿资金的资产管理公司之一。其投资组合经理 Shawn Ang 认为，这项提议可以帮助更多公司获得增长资本，并与机构投资者进行更紧密的接触。

同时，他相信投资者关系和公司治理也将得到改善。

他补充说：“总的来说，这些发展将帮助公司为进入公开市场做好更充分的准备，并为新加坡股市中更多成功的成长型公司提供支持，扩大其储备。”

企业融资公司 W Capital Markets 的主席兼首席执行官 Wayne Lee 强调，早期投资能让机构投资者在潜在上市候选人市场首秀前就对其有深入了解。

他指出：“在这些公司（IPO前）进行投资的基金经理，将有机会在其最终IPO前的两到五年内，深入研究、学习和了解其行业、商业模式、可扩展性和增长前景。”

在投资期间，由于已经熟悉了各自的创始人和关键管理层，只要符合其投资授权范围，他们会更愿意迈出下一步，参与这些公司的IPO。

W Capital Markets 的 Lee 补充说，这种参与将向其他潜在的IPO投资者发出“强烈的信任票”信号，从而增加对股票的需求并改善价格发现机制。

弥合公募与私募市场差距

扩展股权市场发展计划的另一个主要好处是，它将进一步帮助弥合公募和私募市场之间的差距。

投资银行公司 SAC Capital 的首席执行官 Ong Hwee Li 表示，上市前融资可以助推企业增长，同时帮助私营公司了解公开市场的期望。

他补充说：“这能提高进入市场的公司质量，并最终支持其在IPO后取得更强劲的表现。”

Ang 观察到，这种“融资渠道让潜在的上市候选人相信，投资者对其股权有切实的兴趣”。

他强调，这种保证可以扩大公开投资者可投资的成长型公司储备库，支持回报，并巩固市场的“正向飞轮效应”。

自获得任命以来，Fullerton 已推出与股权市场发展计划一致的 Fullerton Singapore Value-Up Fund。该基金专门投资于新加坡上市证券，其灵活的投资授权允许其投资所有市值层级的股票，包括中盘股和小盘股——这通常是市场中一个充满活力但持有率偏低的部分。

W Capital Markets 的 Lee 指出，许多在凯利板上市的小型和微型市值公司，历史上都缺乏可靠的上市前投资者。

他说：“对于规模较小或处于营收前阶段的新经济公司而言，如果有股权市场发展计划的上市前基金能够识别出潜在的未来市场领导者/赢家，对这些公司进行首笔投资，并提升它们在投资界的知名度，那将特别有帮助。”

这种初步支持也将使其他上市前基金注意到这些公司，并评估其投资的适合性，从而在它们于新加坡交易所进行IPO前，创造一个进一步融资的良性循环。

需要保障措施

SAC Capital 目前为其IPO客户安排上市前融资。

Ong 同意该提议有其优势，但他补充说，这样一个框架的成功与否，在很大程度上将取决于参与的投资者类型及其投资期限。

在他看来，投资者应与企业业务相关，并采取“更长远的眼光，而非为了短期炒作获利而投资”。

为保障股权市场发展计划的初衷，Ong 建议，应要求参与该计划的基金经理为其投资的持有期提供合理解释。

他补充说：“持有期也应受到新加坡金融管理局的监督，以确保股权市场发展计划的基金不会为了例如20%的回报就套现离场。”

相反，参与的基金应在中长期内支持公司，随着被投公司的成长和业绩提升，保持投资甚至增加持股。