美联储本周准备降息，市场焦点关注特朗普与习近平首尔会晤成果

美国联邦储备局（简称美联储）很可能在周三（10月29日）结束议息会议后宣布降息，这将是自9月以来第二次祭出政策“火箭筒”，尽管它也可能同时暗示暂停降息的时机已近。

华尔街经济学家表示，美联储几乎肯定会将基准联邦基金利率下调至3.75%至4%的区间，但大多数人认为12月的利率决策将更难预料。

一些美联储高级官员——包括由美国总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 近期任命的理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller)，有人称他可能接替杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 成为下一任主席——主张进行一系列激进的降息，他们认为关税驱动的通胀风险被夸大了。

但鲍威尔和美联储利率制定委员会的其他关键成员并不相信关税的影响已经完全在经济体系中显现。事实上，数据显示通胀已再度抬头。

9月份，消费者价格通胀指数同比增长了3%。尽管这一增幅低于许多经济学家的预测，但该报告明确显示产品价格正在上涨。

在线经纪公司 eToro 的投资策略师布雷特·肯威尔 (Bret Kenwell) 指出，9月份商品通胀率达到了2023年5月以来的最高水平。

关键会晤

这就是为什么特朗普访问韩国对12月的利率决策至关重要，鲍威尔本周可能会在其新闻发布会上提及这一点。如果商品通胀是由关税驱动，那么作为全球最大的两个经济体，美国和中国达成贸易协议的前景，很可能意味着许多美国人将迎来一个更实惠的假日购物季。

在目前的关税和利率水平下，美国的通胀率可能会下降。但贸易战的任何升级，或是特朗普与中国国家主席习近平在周四会晤时发生的任何摩擦，都可能彻底改变这一局面。

鲍威尔可能还会指出，在物价已经上涨的情况下，如果美联储降息，将面临助长通胀的风险。

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尽管鲍威尔可能乐见贸易紧张局势缓解的迹象，但他也可能指出其他需要谨慎行事的理由。就业市场似乎正在走软，但如果美国政府持续停摆，这一趋势可能将难以量化。

此外还有股市的估值问题。越来越多持反对意见的人，包括传奇做空者詹姆斯·查诺斯 (James Chanos)，正在将人工智能股票的过度投机与当年的互联网泡沫相提并论。

这些持怀疑态度者指出，当前市场出现了一些与互联网泡沫时期类似的反常现象，例如许多公司对基础设施进行大量投资，而这些投资只有在不切实际的利润增长假设下才能站得住脚。

私人信贷隐忧

最后，美联储还必须应对私人信贷市场蓬勃发展所引发的担忧，这种繁荣已引发了一些关于信贷市场存在“隐藏雷区”的警告。非银行贷款机构已向企业提供了数十亿美元的贷款，规避了传统商业银行贷款所需的部分承销要求和透明度规定。

这种贷款模式在汽车行业尤为盛行。自冠病疫情期间的繁荣以来，美国的汽车价格已经下滑，这意味着当未偿还贷款金额高于重置成本时，消费者偿还贷款的意愿就会降低。

迄今为止，由非银行贷款支持的公司中最大的破产案之一 First Brands，就是一家年销售额约50亿美元的汽车零部件制造商。

一些美国传统银行也与私人信贷公司有业务往来，其中部分银行已就此类业务发出亏损警告。鲍威尔也可能会被问及，这一高风险领域的风险蔓延至更广泛银行体系的危险性。

尽管如此，在管理市场对未来利率计划的预期的同时，鲍威尔仍可能对美国经济表达乐观看法。

经济学家们表示，只要贸易及其他形式的冲突得以平息，就有充分理由期望美国及其他地区在进入假日季时会更加繁荣。

经纪公司 Jefferies 的策略师表示：“尽管短期内存在担忧，但基于降息的积极影响以及特朗普‘伟大美好法案’（One Big Beautiful Bill）带来的财政刺激，我们对明年的增长前景保持乐观。”