美联储2026年首场会议或将聚焦于其独立性所面临的威胁

本周，所有人的目光都聚焦在美国联邦储备委员会（美联储）主席Jerome Powell的言行上。

尽管在本周三（1月28日）为期两天的会议结束时，他不太可能改变政策，但他可能会就其捍卫美联储独立性的决心透露一些线索。

在新年首次政策会议结束之际，几乎可以肯定的是，美联储将把基准联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。

美联储可能会重申其双重使命所面临的双向风险——目前通胀和失业率均略有上升，但没有任何一项指标出现加速迹象。

尽管Powell一直面临来自美国总统Donald Trump的巨大压力，但分析师认为，这位美联储主席可能会在他主持的最后两次会议上，淡化市场对降息的预期。

Morgan Stanley的策略师在一份客户报告中写道：“本周会议的关键问题在于Powell将如何沟通此次暂停（降息）的决定。这会是一次‘鸽派的按兵不动’，即他继续强调前景支持进一步降息，还是他会暗示一个更持久的暂停？”

在捍卫美联储独立性的斗争中，Powell因抵制Trump扩大总统权力、维护旧有秩序，而在华尔街赢得了“出人意料、有时甚至孤独的捍卫者”的声誉。在民主党领导层混乱、从好莱坞到硅谷的众多高管都屈服于Trump压力的情况下，当权威受到Trump挑战时，Powell是少数敢于主动反击的建制派人物之一。

1月12日，Powell披露美联储收到一张传票；司法部正就他批准一项数十亿美元建筑项目一事展开调查。

他称这张传票是Trump用来胁迫央行改变政策、更激进降息而捏造的“大棒”。

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发表这番非同寻常的言论后，Powell也加入了少数在遭受攻击时奋起反击的人士行列，其中包括丹麦首相Mette Frederiksen和ExxonMobil首席执行官Darren Woods。

上周，最高法院就Trump试图以涉嫌在抵押贷款文件上作虚假陈述为由解雇美联储理事Lisa Cook一事，听取了美国副总检察长John Sauer和Cook辩护律师的口头辩论。

值得注意的是，Powell当时就坐在公众旁听席上。

他曾多次指出，Cook案是Trump试图迫使美联储屈从于其个人意志的又一策略。

美国银行全球研究部的经济学家表示：“我们预计新闻发布会上将大量出现与政治相关的问题，不过Powell很可能会避免回答。”

Trump可能会很快提名Powell的继任者，甚至可能就在未来几天，以此来抢占风头。

主要候选人之一是资产管理巨头BlackRock的高管Rick Rieder。外界认为，Trump欣赏他以市场为导向的理念和对通胀的鸽派观点。

财政部长Scott Bessent曾表示对美联储主席一职不感兴趣，但一些内部人士认为他仍可能是一名候选人。外界担忧的一点是，Trump会要求他提名的人选做出保证——即在不久的将来，会遵从他大幅降息的要求。

渣打银行的经济学家表示：“我们不认为会出现重大的鸽派转向风险，但即便只是温和的倾向，也会增加美元的下行压力。”

他们在给客户的报告中写道：“相比之下，我们认为提名Rieder、Bessent或美联储理事Christopher Waller，可以减轻市场对美联储独立性的担忧，从而降低风险溢价、支撑美元，并很可能拉低收益率。”

一些策略师称，在捍卫美联储独立性的斗争中，Powell手中还有最后一张王牌。

通常情况下，美联储主席任期结束后会辞去理事职务，Powell的前任Alan Greenspan、Ben Bernanke和Janet Yellen都是如此。

但美联储主席也有权保留其在理事会的席位。在周三（新加坡时间周四上午）的常规会后新闻发布会上，Powell可能会澄清有关他考虑在5月任期结束后继续留任美联储理事的传闻。

短期来看，如果Powell停止抗争，降息的可能性会增加，从而提振股市。

然而，从长远来看，这可能标志着美联储独立性的终结，这一事态或将导致美元贬值，并最终损害美国股市和债市。

由于Trump反复无常的行为给北大西洋公约组织（NATO）、美联储乃至美国民主制度本身的未来带来了不确定性，美元兑一篮子主要货币的汇率已经跌至多年低点。