GIC公布20年期年化实际回报率降至3.4%，并推出新投资框架

【新加坡】主权财富基金GIC公布，截至2026年3月31日的最新财年，其20年期滚动年化实际回报率为3.4%。

GIC于周五（7月24日）表示，这一回报率已扣除通货膨胀因素，涵盖了从2006年4月至2026年3月的20年期间，较上一年度的3.8%下降了0.4个百分点。这也是自2019/2020财年以来的最低水平。

GIC首席执行官 Lim Chow Kiat 表示：“作为我们（保存及提升实际价值）使命的一部分，GIC一直将投资组合的韧性放在首位，我们的表现也依然符合预期。”

随着全球投资环境的持续变化，该主权财富基金更新了其投资框架，新框架从2026年4月1日开始的本财政年度起生效。

GIC预计，修订后的框架将帮助其适应全球投资格局的变化，而这一格局正被不断变化的世界秩序、日益增长的财政风险以及人工智能的进步所重塑。

GIC指出，基于规则的国际秩序正在让位于一个多极化的世界，导致地缘政治成为一种结构性特征，而不仅仅是偶发性冲击。

各主要经济体的公共债务也处于历史高位，这缩小了安全边际。

与此同时，人工智能将继续带来变革，并从长远来看提高生产力。但其进展可能不均衡，与人工智能相关的投资支出会周期性放缓，同时，快速的人工智能投资也增加了各行业的颠覆性风险。

Lim 表示：“前景充满了高度不确定性，但这也会创造机会。之所以不确定，是因为世界经济、政治和技术的基础结构已经改变且尚未稳定下来，因此我们相信，新框架能让GIC更好地进行定位。”

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新的投资框架

GIC表示，其新的投资框架使其能够以更精细、更灵活的方式进行投资。

Lim 表示：“在我们看来，世界已经发生了根本性的变化，我们相信我们已经建立了一些能力，应该更多地加以利用。”

GIC此前的框架由三部分组成：代表风险偏好的参考组合、包含其核心资产配置的政策组合，以及旨在实现超额回报的主动组合。

这三者共同构成了GIC的投资组合。从2013年4月1日成立到2026年3月31日，该组合每年实现了4.2%的实际回报率。

在同一时期，主动型策略在政策组合的基础上，每年贡献了52个基点的总阿尔法（gross alpha）收益。

新框架将包含一个战略组合，该组合将资产根据其能提供的回报分为三大类，而非传统的六大资产类别。

GIC的投资组合将被设计为超越战略组合的表现，并将继续包含广泛的增值策略。

这三大资产类别分别是股票、固定收益和实物资产，它们分别对应增长、收益和通胀风险敞口。

在“股票”类别下，GIC将不再受限于对上市和非上市股权的单独配置范围。

在“固定收益”类别下，GIC可以在不确定的利率环境中调整各类固定收益资产的配置；而“实物资产”类别则允许通过投资各类实体资产来实现多元化，以增强抗通胀韧性。

策略与人工智能

GIC预计人工智能将继续是一个具有长期价值创造机会的领域。

集团首席投资官 Bryan Yeo 表示：“人工智能已经达到了能对现实世界产生影响的阶段。现在的问题不再是它能否创造经济价值，而是在哪些领域以及速度有多快。”

Yeo 指出，与此同时，GIC还预计在未来三年内向对冲基金追加约300亿美元的资本。

他指出，在子类别中，处于“最佳投资点”的是全球宏观策略、量化对冲基金和多策略对冲基金。

Yeo 说：“在未来高度不确定的世界中，这些基金经理能够动态地管理其风险、策略以及投资组合的仓位。”

他补充说，GIC还将在跨资产领域寻求“有意义的增长”，这类基金策略横跨传统的股票和债券策略。此外，GIC还将与在特定细分领域拥有专门技能的、专注于特定行业的专业基金经理合作。

他指出，GIC向对冲基金部署更多资本的计划，对其整体投资组合而言，也是“一项非常有价值的多元化策略”。

“与我们在固定收益、股票、房地产基础设施或私募股权等领域的其他策略相比，对冲基金作为GIC的一项策略，能提供相关性较低的阿尔法收益。”

GIC还将继续增加在风险投资和基础设施领域的投资。

GIC首席经济学家兼总投资组合管理部主管 Prakash Kannan 指出，由于供给侧冲击，通货膨胀和经济增长的走势日益分化。

在这种环境下，实物资产将能够保持韧性，而大多数传统投资组合通常使用债券作为分散风险的工具，在这种环境下可能表现不佳。

他补充说：“我们重点关注的是那些能够更好地传导通胀压力的特定资产。”

GIC也看好气候适应这一主题，该主题涉及帮助资产、企业和社区适应更高的气温。

GIC估计，在公开和私募市场中，气候适应领域的投资机会可能从2025年的2万亿美元增长到2050年的9万亿美元，其中约3万亿美元将由全球变暖的进一步加剧所驱动。

GIC在其报告中指出：“由于市场尚未充分反映气候风险和机遇，约60%的潜力仍未被开发。我们预计，随着企业采取行动以防止损失，对气候适应的投资将会增长。”