硬资产，高风险：新一代继承人押注黄金、腕表和艺术品等另类投资

【新加坡】市场观察人士表示，继承传统资产的亚洲超级富豪如今已不再仅仅是财富转移的被动接受者。他们正越来越多地寻求将部分财富转向实物黄金和豪华腕表等另类资产。

物流和仓储服务提供商 Malca-Amit Singapore 便是这一趋势的受益者之一。近年来，该公司扩大了其在新加坡的保险库容量；事实上，新加坡拥有该集团在全球范围内最大容量的保险库和安全存储设施。

Malca-Amit Singapore 业务发展主管 Shiv Tulsiani 指出：“我们观察到，新加坡对私人保险库存储的需求呈现增长趋势，尤其是在家族办公室当中。”但他拒绝透露具体数字。

这些保险库对更多存储空间的需求，凸显了年轻一代投资理念的演变。

Dezan Shira & Associates 的新加坡区域总监 David Stepat 表示：“第一代人进行收藏，第二代人则在构建投资组合。”

这一转变在腕表领域最为明显，疫情之后该领域的估值出现了指数级增长。

一位行业腕表经销商告诉《商业时报》（The Business Times），年轻的收藏家现在正将资金集中投向劳力士（Rolex）和百达翡丽（Patek Philippe）等品牌。

他指出，劳力士迪通拿（Daytona）和百达翡丽鹦鹉螺（Nautilus）等特定型号已成为备受追捧的保值资产，官方零售价与“灰色市场”价格之间的巨大差异就证明了这一点。

他指出，例如，这两款腕表在灰色市场的溢价通常比官方零售价高出100%至150%。

同样，Stepat 补充说，腕表市场已经变得更加制度化。这包括来自劳力士和江诗丹顿（Vacheron Constantin）的品牌支持认证、透明的指数以及深厚的拍卖流动性。

“莱坊奢侈品投资指数在过去十年中上涨了38.6％，仅腕表一项就上涨了125％，”他说。“过去存放在保险库中的战利品，现在已成为家族资产负债表上的一项资产类别。”

一位涉足艺术品拍卖行的下一代继承人也指出，艺术品是年轻一代喜欢的保值资产类别。

《巴塞尔艺术展与瑞银集团环球艺术市场报告2026》（The Art Basel and UBS Global Art Market Report 2026）指出，这一趋势在全球范围内显现，随着市场持续调整，2025年全球艺术品市场销售额增长4%，达到596亿美元。

Tulsiani 补充说，除了保值之外，实物资产还带来了年轻人喜欢的“掌控感”、资产所有权以及彰显地位的“炒作”元素。他说，下一代继承人也认为文化是艺术中一个非常重要的方面。

“最重要的是，我们这一代人可以接触到更多的知识和信息，”他说。“这让人们可以通过艺术在社交圈中展示自己的品味，而富有的价值也超越了满屋黄金的层面。”

他指出：“西方艺术品的价值之所以坚挺，是因为其经济表现良好；与此同时，随着经济走强，日本艺术品在2025年表现异常出色，2025年东证股价指数（Topix）上涨了22%。”

继承规划

Tulsiani 表示，在继承规划方面，年轻人看到了储蓄和投资于保值资产的重要性。

关于实物资产在新加坡的定位，Stepat 指出，这些资产通常不符合新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）家族办公室计划下的指定投资资格，而是存放在一个独立的控股公司及其下属的特殊目的公司（SPV）中。

然后，由单一家族办公室为这家独立的控股公司提供治理。

“一个特殊目的公司用于存放腕表，一个用于艺术品，一个用于金银。当需要继承时，家族转让的是控股公司的股份，而非实物资产本身。腕表还是那些腕表，但现在它们有了董事会、审计师和继承计划。”

他指出，单一家族办公室结构的作用是将资产品类制度化，在控股实体内部，设有董事会、经审计的财务报表、独立的估价师、明确的托管人任命以及有文件记录的继承路径。

他补充说：“保险保费、仓储费和估值成本成为可抵扣的业务开支，而非个人支出。”

安全与投资风险

Tulsiani 表示，对于需要更定制化解决方案的高净值客户，会有专门为客户服务的私人保险库，即独立存储，用于以客户名义持有特定资产，并由伦敦劳合社（Lloyd’s of London）等实体提供全额保险。

在费用方面，Malca-Amit Singapore 按资产价值的一定百分比收取物流和仓储服务费。对于贵金属，该价值由伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association）确定；对于腕表和艺术品，公司则参考“申报价值”，这可能是市场价值或发票价值。

Arki Finance 首席执行官兼联合创始人 David Ng 表示，不同资产需要不同类型的存储服务。“黄金和珠宝可能需要保险库或安全托管；腕表需要妥善存储、保险和维护；艺术品则可能需要温控存储和专业处理。”

然而，他补充说，其中可能存在风险，例如盗窃、损坏、真伪问题、估值不确定性、保险缺口以及在需要流动性时难以出售资产。

Stepat 指出，除了存储风险，真正的风险存在于上游和下游。例如，风险可能来自保险价值落后于市场价值。

他指出，家族方面的风险是任何结构都无法完全解决的。可能会出现多个继承人争夺一个爱马仕铂金包（Hermes Birkin）的情况，而一个运营得当的家族办公室的工作，就是在委托人尚在世时记录好资产分配，从而在争议出现前就将其消除。

Ng 说：“实物资产可以在富裕家庭的资产负债表中占有一席之地，但不应将其浪漫化为抗衰退的投资。”关键在于理解其用途并管理实际风险。

“话虽如此，这些资产应作为补充，而不是取代一个多元化的金融投资组合。”