供应链转移创造新机，ISDN着眼东方市场

[新加坡] 地缘政治紧张局势与不断演变的贸易政策，正迫使制造商重新思考其运营的地点与方式。工业自动化集团 ISDN Holdings 正抓住时机，将自身定位为这一产业调整浪潮中的一部分。

总裁兼董事经理张子钧 (Teo Cher Koon) 指出，世界已进入他所称的“互惠关税时代”，贸易壁垒正在重塑亚洲各地的供应链。

张子钧表示，企业不再仅仅追求低成本生产地或通过中介进行转运。

他强调，制造业正向更智能、高科技的方向转型。他说：“他们更专注于工业4.0、数字化和高价值生产——这些都是 ISDN 看到新机遇的领域。”

这家主板上市公司已耗时近四十年在中国和东南亚建立业务，目前正进一步扩大其在该区域的业务版图。

印度是 ISDN 最新的增长前沿，公司最近已在该国设立了办事处。此举反映了公司的战略：在企业因关税问题而将业务分散至亚洲各地的背景下，抓住对更智能、更高价值制造业的需求。

首个项目已经启动：为一家白色家电工厂提供生产检验、组装和质量控制的自动化解决方案。

当被问及增长时间表以及对 ISDN 营收和利润的潜在贡献时，张子钧表示：“印度对我们来说是一个新市场，所以我们必须谨慎学习和推进。目前还只是起步阶段，贡献尚不显著。但我相信，在未来几年，或许从长远来看，印度市场将会迎头赶上。”

他补充道：“人们常说未来属于东方——中国和印度。这两个国家加起来，我们谈论的是近28亿人口。人口创造需求。”

区域发展蓝图

虽然印度是公司最新的前沿市场，但中国仍是该集团在工业自动化领域最大的市场，约占营业额的60%至75%。

在中国的增长稳定但温和，2025年上半年约为4.5%，ISDN专注于利基、高端的工业自动化解决方案。按固定汇率计算，增长率为9.7%。张子钧说：“在中国，我们服务的是利基、顶级的市场，因此竞争较小。”

相比之下，东南亚正成为一个增长更快的引擎，在2025年上半年增长了约12.5%。

张子钧预计，随着时间的推移，两个地区的收入将同步增长，但鉴于东南亚的基数较低，以及在地缘政治紧张和关税背景下机遇增多，其扩张速度可能会更快。

2025年上半年，ISDN的净利润同比下降66%至130万新元，主要原因是其能源业务出现未实现的汇兑损失。

2025年上半年，由于美元在此期间走弱，该公司产生了500万新元的未实现、非现金外汇重估损失，而去年同期则为30万新元的收益。

ISDN的可再生能源业务通过长达25年的长期合同产生经常性收入。然而，这种商业模式的一个后果是，每个时期都需要对长期应收和应付款项进行重估，从而因汇率波动而产生非现金的未实现收益和损失。

若剔除未实现汇兑损失的影响，ISDN的净利润本应增长35.1%，达到450万新元。

ISDN为抓住东南亚日益增长的工业自动化市场而制定的增长战略，其中一部分是利用与中国科技公司的合作伙伴关系，尤其是在机器人和自动化领域。

张子钧解释说，许多中国合作伙伴提供非常先进的机器人，但往往缺乏使这些机器适应东南亚本地制造商的专业知识。

他说：“我们看到许多中国商业伙伴来到东南亚……因此我们努力抓住并利用他们在人工智能领域的专业知识和技术。”他补充说，ISDN填补了尖端机器人技术与本地工厂运营需求之间的鸿沟。

在最近一个智能仓库项目中，ISDN部署了来自中国合作伙伴的20台自主移动机器人（AMR）和12台垂直自主移动机器人。机器人负责货物的物理移动，而ISDN则将它们与仓库管理系统、物联网和客户的企业资源规划软件相集成，以确保运营顺畅。

可再生能源：增长新引擎

ISDN在智能仓库和数据中心领域的业务预计未来几年需求将不断增长，这与其另一个增长垂直领域——可再生能源——相辅相成。

今年8月，公司收购了 PT Funda 51%的股份，以加强其在印度尼西亚的水电能力。PT Funda 是一家印尼水电公司，提供端到端的水电服务，包括工程、采购和施工。

此次收购是 ISDN 长期计划的一部分，旨在印尼提供一站式可再生能源解决方案，并在这个不断增长的行业中占据更大份额。

张子钧说：“对 PT Funda 的投资提升了我们在水电、可再生能源建设和开发方面的能力。我们认为，由于人工智能工厂和数据中心的能源需求，这将为我们带来一个非常有前景的未来。”

他补充说，可再生能源和工业自动化是两种不同类型的业务。

“可再生能源需要高额资本支出，但能提供长期、稳定、经常性的收入。而工业自动化则投资回报更快，但严重依赖工程专业知识，且具有周期性。”

ISDN目前在北苏门答腊运营着三座水电站，总装机容量为24.6兆瓦，每年产生约900万美元的息税折旧及摊销前利润（Ebitda）。

“明年，我们将新增两座发电厂，使总装机容量达到44.6兆瓦。新增的20兆瓦预计将为我们再增加900万美元的Ebitda——从明年下半年起，总额将达到约1800万美元。”

他希望公司的可再生能源业务能在2030年前完成分拆。

张子钧说：“当业务增长到一定规模时，作为独立实体更容易向市场展示其价值。”他补充说，在时机成熟时，分拆可以采取公开上市或商业出售的形式。

天然对冲

通过同时发展高价值工业自动化和可再生能源业务，ISDN正在构建张子钧所称的“天然对冲”，以抵御跨业务领域和地理区域的市场波动。

工业自动化是项目制的，具有周期性，而可再生能源提供稳定、经常性的现金流。同样，ISDN在中国和东南亚的地域布局也平衡了规模与增长潜力。

尽管全球存在不确定性，且半导体后端领域面临周期性挑战，张子钧仍对 ISDN 的财务前景持乐观态度。

他指出，人工智能工厂和计算能力的指数级增长，正推动数据中心在未来五年实现10%至12%的复合年增长率。McKinsey & Company 预计，到2030年，总资本支出将达到7万亿美元，其中很大一部分将投入数据中心。

张子钧表示，为抓住这一机遇，ISDN推出了一个用于实时监控和预测性/规范性分析的集中式平台。公司已获得全球第二大主机托管服务提供商的订单。

“我相当乐观。虽然半导体后端业务的复苏速度还不够快，但我们已经看到了一些起色。我们也看到其他电子行业开始行动，这对我们来说是好迹象。”