一份招股书，两个市场：新交所-纳斯达克双重上市通道将于2026年启动

【新加坡】根据新加坡金融管理局（MAS）股票市场检讨小组提议的一项新“双重上市桥梁”机制，从明年起，公司将能够使用一套统一的上市文件，同时在新加坡交易所（SGX）和纳斯达克上市。

国家发展部长兼金管局检讨小组主席 Chee Hong Tat 表示，这是“一座能让发行人和投资者同时进入两个市场流动性的桥梁”。

他指出，该机制与现有双重上市安排的主要区别在于，公司只需向两家交易所提交一份招股书。

身兼金管局副主席的 Chee Hong Tat 是在周三（11月19日）的一场新闻发布会上发表上述讲话。该发布会旨在公布检讨小组历时一年多工作后得出的最终报告。

该双重上市桥梁机制仅对市值达到20亿新元及以上的公司开放，预计将于2026年中旬启动，但仍需获得监管部门的批准。

为落实该桥梁机制，新加坡交易所将推出一个新的全球上市板，以补充其主板和凯利板。

在该板上市的公司可选择以美元或新元计价其股票。交易将在新交所和纳斯达克同时进行，后者的交易时间为新加坡时间晚上10点30分至凌晨5点。

金管局表示，将与新交所合作制定一个监管框架，其信息披露标准将与美国相当。这将使发行人能够依赖一套统一的发行文件，“减少监管摩擦和成本”。

业界人士欢迎新的双重上市桥梁机制，不过20亿新元的门槛意味着许多有抱负的发行人将不符合资格。

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风险投资公司 Wavemaker Partners 的联合创始人兼管理合伙人 Paul Santos 表示：“这当然不适合所有人，但这个机制的存在——特别是对于规模庞大且不断成长的公司而言——将会引起它们的兴趣。”

即使符合要求，一些公司可能仍会选择不寻求在美国进行股权融资。

DBS 董事总经理兼全球投资银行主管 Clifford Lee 指出，对于半导体等敏感行业的公司，或者那些“在美国市场根深蒂固”且认为没有必要进行多元化的公司而言，情况可能就是如此。

此外，Chee Hong Tat 还宣布了由金管局和新交所推出的新“价值释放”（Value Unlock）计划，旨在帮助上市公司加强与投资者的互动，并更专注于为股东创造价值。

该计划包括三大支柱：

• 提供3000万新元资金，用于设立两项补助金，以建立企业战略、资本优化和投资者关系方面的能力；
• 支持企业更积极地沟通其战略计划；以及
• 与生态系统参与者建立伙伴关系，鼓励同行学习与合作。

Sandpiper Communication 金融业务主管 Kainoa Blaisdell 表示，“价值释放”计划“将帮助发行人更清晰地阐述自身价值，并与股东建立更深厚的信任”。

Blaisdell 说道：“假以时日，这项努力有望提升企业沟通的整体质量，并最终增强市场韧性。”

Chee Hong Tat 还表示，50亿新元的股票市场发展计划下的下一批资金——28.5亿新元——已分配给六家资产管理公司。

这些公司是 Amova Asset Management、AR Capital、BlackRock、Eastspring Investments (Singapore)、Lion Global Investors 和 Manulife Investment Management (Singapore)。

这使总分配额达到39.5亿新元，其中包括7月份分配的11亿新元。下一轮分配计划于2026年第二季度进行。

会上还宣布了一系列市场基础设施的改进措施。

当局将推出新的激励措施和补助金，以增强做市商的能力，特别是针对新上市公司以及基准海峡时报指数之外的中小盘股。更多细节将于2026年第一季度公布。

新交所还将鼓励投资者更广泛地采用券商托管账户来持有本地股票。尽管投资者已能通过券商持有新交所上市证券，但许多散户投资者在交易国内股票时仍默认使用中央托收存管（central depository）账户。

这项新举措旨在通过鼓励投资者在同一券商平台持有国内外股票来缩小这一差距，从而让券商能够捆绑提供更广泛的服务，如管理投资组合、零股交易和机器人投顾产品。

为降低最低投资金额并扩大散户参与度，新交所还将把价格超过10新元的证券的每手股数从100股减少到10股。

从措施到成果

该检讨小组由市场专业人士和各行业参与者组成，于2024年8月成立，旨在全面审视新加坡的股票市场。自成立以来，该小组已提出了一系列广泛的建议。

这些建议包括今年2月和7月推出的措施，例如为本地市场注入50亿新元的流动性，以及对“全球投资者计划”（Global Investor Programme）的调整——该计划为符合条件的外国投资者授予永久居留权。

金管局表示，“令人鼓舞的早期迹象”表明市场活动正在增加。第三季度的日均成交额同比增长16%，达到15.3亿新元，创下自2021年第一季度以来的最高水平。

自检讨小组公布首批措施以来，中小盘股的成交额环比增长了88%，机构资金净流入已连续九个月上升。首次公开募股（IPO）活动也有所回升，今年迄今已筹集超过20亿新元。

随着检讨小组工作的结束，实施工作如今成为焦点。

为此，当局将成立一个股票市场实施委员会，由金管局局长 Chia Der Jiun 和新交所首席执行官 Loh Boon Chye 共同主持。相关细节将于2026年第一季度公布。

Chee Hong Tat 说：“如果我们有其他想要探索的想法，或者有新的举措想要推行，这都将是一个持续的过程，实施委员会将会研究这些举措和想法。”