寻求收益？星展银行分析师认为S-Reits优于银行股息

【新加坡】寻求股息收入的投资者或许应将目光从新加坡银行股转向房地产投资信托基金 (Reits)，因为这两个板块之间的收益率差距已达到多年来的高点。

在新加坡上市的房地产投资信托基金 (S-Reits) 的平均股息收益率约为6.2%，而本地三大银行—— DBS 、 OCBC 和 UOB 的平均股息收益率约为4%。

星展集团研究部在周一（8月31日）的一份报告中指出，这两个板块之间2.2个百分点的差异（即收益率差），已超过2022年至2024年加息周期中的水平。

简而言之，这意味着S-Reits提供的年度派息高于新加坡银行。

看好S-Reits的理由

星展银行的分析师指出，S-Reits和银行股都是投资者青睐的股息投资选择。

尤其是银行业，得益于净息差扩大、利率环境走高以及对股东回报的重视所带来的强劲盈利，自2022年以来已多次提高股息。

分析师表示：“（但是）虽然银行在历史上利率上升的环境中表现优异……但如今的背景有所不同。”

一方面，新加坡银行股的强劲价格表现已导致其年初至今的平均股息收益率下降。

另一方面，三个月复合新加坡隔夜平均利率已从3.7%的峰值降至1.1%至1.2%的区间。这为S-Reits以较低的基准利率进行再融资提供了“仍然可观”的盈利缓冲。

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星展银行还预计，S-Reits的每单位派息 (DPU) 在2026财年将平均增长约3%，这进一步增强了投资者向此类信托配置资本的理由。

然而，其他评论员指出，飙升的美国国债收益率可能会威胁到对利率敏感的S-Reits的估值，同时提振本地银行的利润率。

稳健的基本面

星展银行预计，中小型S-Reits将继续引领每单位派息的增长。

在2026财年上半年，这些Reits实现了约5%的强劲DPU同比增长，显著超过了同期大型同行1%的增长率。

分析师表示，它们的表现表明，中小型股领域仍然存在“阿尔法机会”，其中更具吸引力的估值与更强劲的盈利增长相辅相成。

他们预计，中小型S-Reits的DPU增长在下半年将加速4%，而大型S-Reits仅增长1%。

支持他们看好整个S-Reit板块的还有更低的再融资成本和更健康的资产负债表，这得益于各信托基金积极的资产再循环策略。

分析师表示：“随着稳健的房地产基本面持续支撑租金的积极回升，我们相信投资者将越来越青睐那些能提供更大‘增长确定性’的S-Reits。”

星展银行推荐的精选股

星展银行表示，其最看好办公楼S-Reits，因为核心中央商务区的甲级写字楼空置率处于3.3%的历史低位，且供应紧张。

其次是工业、零售和酒店类信托。

工业Reits受到数据中心结构性需求的支撑，这有助于抵消海外物流业务的疲软表现。

零售资产因接近满租而保持韧性，而酒店信托则有望在大型活动和音乐会的推动下，在下半年迎来季节性走强。

该券商补充道， 凯德综合商业信托 (CapitaLand Integrated Commercial Trust) 、 百汇生命产业信托 (Parkway Life Reit) 、 胜捷住宿信托 (Centurion Accommodation Reit) 、 NTT DC Reit 和 联实全球商业房地产投资信托 (Lendlease Global Commercial Reit) “因其相对更强的增长和总回报状况而脱颖而出”。

与此同时， 丰树物流信托 (Mapletree Logistics Trust) 和 凯德腾飞房地产投资信托 (CapitaLand Ascendas Reit) 具有“估值吸引力”，因为它们的交易市账率倍数“低于平均水平”，且收益率接近负一个标准差。

新达信托 (Suntec Reit) 仍然是该券商首选的“价值释放型投资”，其战略评估的结果预计将在下半年公布。

分析师表示：“总的来说，我们倾向于采用一种杠铃策略，同时关注可见的DPU增长和可识别的价值释放催化剂，而非仅仅关注收益率。”