宝盛银行：新加坡房地产投资信托有望迎来四年来的首次每单位派息复苏

【新加坡】宝盛银行(Julius Baer)于周二（1月27日）表示，新加坡房地产投资信托（S-Reits）的每单位派息（DPU）预计将在2026年实现增长，为四年来首次。

分析师Chua Jen-Ai预测：“在低利率预期以及新加坡租金稳定增长的共同作用下，房地产投资信托的每单位派息增长在经历四年下滑后，应能首次重回正增长区间。”

自新冠疫情以来，新加坡、香港、日本和澳大利亚这四大主要区域性房地产投资信托市场在2025年首次实现价格上涨。

通常被视为亚洲房地产投资信托市场晴雨表的富时EPRA Nareit发达亚洲指数，在2025年录得29.5%的总回报率，结束了连续三年的亏损。

Chua指出，2025年对亚洲房地产投资信托而言也是“韧性非凡”的一年，它们以美元计价实现了双位数的回报，并且表现优于其他全球房地产投资信托市场和固定收益资产类别。

她指出，尽管这些信托的绝对价格仍低于新冠疫情前的水平，但2025年的正价格回报是“该行业的转折点”，对香港和日本的房地产投资信托而言尤其如此。这两个市场的上涨也分别终结了长达五年和三年的跌势。

然而，Chua表示，2025年的表现“过于出色”，以至于在2026年难以复制。

澳大利亚、新加坡和香港利率的“大幅下跌”，以及日本利率的逐步上升，都为该行业带来了顺风，而“其中大部分市场”的健康基本面也提供了支撑。

Chua补充道，地缘政治贸易紧张局势进一步提升了专注于国内市场的防御型投资标的的表现。

SEE ALSO

STI breaks 4,900 amid expectations for Fed to hold rates steady

S-Reits’ turn to shine in Q4 as lower interest rates fuel returns

Singapore prime offices a ‘top pick’ for 2026 as vacancies fall: JLL

看好新加坡和澳大利亚市场

尽管2025年的强劲表现难以延续，但在那些“结构性和经济增长驱动力依然完好”的市场中，仍存在积极因素。

Chua说：“澳大利亚和新加坡凭借其备受推崇的治理制度、稳定的货币以及过去10年稳健的回报记录，是我们首选的长期房地产投资信托市场。”

新加坡的租金增长，加上利率保持低位的预期，应能提振新加坡房地产投资信托的每单位派息。而在澳大利亚，“强劲的潜在增长动力”应能缓解潜在加息带来的风险。

一些分析师认为，新加坡房地产投资信托的表现可能超过本地银行DBS、OCBC和UOB，因为利率下降对银行而言是利空，但对新加坡房地产投资信托很可能是利好。

新加坡的零售和办公领域被认为比其他行业和市场“更具优势”，同样被看好的还有澳大利亚的住宅和零售领域，以及日本的办公领域。

房地产服务公司JLL上周将新加坡的优质办公楼领域列为2026年房地产投资者的“首选”，原因是空置率收紧以及市场环境转向对业主有利，这些因素重新增强了投资者的信心。

Chua形容香港房地产投资信托的复苏“仍在进行中”，不过，连接中国内地与香港“沪深港通”项目的“房托通”机制将成为“大型信托”的催化剂。

她补充道：“2025年数据中心运营商表现不佳，也为投资者提供了以更合理估值买入优质标的的机会。”