RHB首次覆盖Keppel Infrastructure Trust，给予“买入”评级

【新加坡讯】RHB于周三（11月26日）首次覆盖 Keppel Infrastructure Trust（简称KIT） ，给予“买入”评级，理由是其收益率高且备付率充足，并由与通胀挂钩、特许经营权和合同支持的现金流作为支撑。

按企业价值计算，KIT是新加坡交易所最大的基础设施商业信托。今年10月，其九个月的可派发收入同比增长59.2%，达到1亿6890万新元。

本月，该信托以1亿1900万新元收购海底电缆维护和安装船运营商Global Marine Group (GMG) 46.7%的股份，进一步拓展了其在数字基础设施领域的业务。该交易已于周三完成。

RHB分析师Shekhar Jaiswal对此次收购持积极看法，并将该股的目标价定为0.55新元。这比周二0.47新元的收盘价有17%的上涨空间。

他表示，来自GMG投资的贡献、特许经营权延期带来的近期主要催化剂、严谨的资本循环以及发起人Keppel以工程为主导的平台，应能“支持温和增长的”派息前景，并带来“收益率压缩的空间”。

他指出，KIT在能源转型、环境服务、分销和仓储等关键基础设施领域提供了“多元化的投资敞口”。其现金流主要基于可用性、固定费用，并与通胀挂钩，同时由主权和类主权对手方提供支持。

他补充说，近期的举措，如收购GMG股份、出售Ventura股份，以及在2024年收购Marina East Water，都有助于其拓展长期、类似基础设施的收入。积极的资本循环以及将脱售所得重新部署到收益率更高的资产中，也对此提供了支持。

该分析师表示：“在Keppel的项目发起和运营能力以及清晰的交易渠道支持下，KIT已为增值性增长做好了充分准备，而其8.6%至8.7%的预期收益率相对于其风险状况而言，似乎过高。”

不过，他指出，KIT的主要风险包括合同续签，以及其新加坡特许经营资产所面临的监管和政策不确定性风险。

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此外，如果“回报表现不佳”或“资本支出高于预期”，平台型和补强型交易所带来的收购和整合风险也可能稀释每单位派息。

Jaiswal表示，此外，诸如服务中断、老化资产支出增加以及为支持增长而提高杠杆率等运营风险，可能会给KIT的现金流带来压力，并限制派息的增长。