分析师：避险资金流入及美联储一季度未降息，支撑DBS、OCBC和UOB的积极盈利前景

【新加坡】分析师表示，由于中东战争持续，相关的避险存款流入或将为新加坡三大本地银行——DBS、OCBC和UOB——的第一季度净利息收入提供支撑。

此外，在美国燃料价格飙升后，美国联邦储备局（简称美联储）放弃了市场此前预期的第一季度降息，这也带来了提振作用。不过，这一利好可能被同期新加坡和香港较低的基准利率部分抵消。

美联储将于本周晚些时候召开下一次会议，分析师预计该央行将维持利率不变。

上周三（4月22日），路透社对超过100名经济学家进行的一项调查显示，市场预期美联储今年将至少等待六个月才会降息。

马来亚银行分析师 Thilan Wickramasinghe 在4月23日的一份报告中表示：“我们预计整个银行业存款将实现强劲增长，部分得益于避险资金的流入。”他指的是与2月28日爆发的美-以-伊战争相关的资金流入。

DBS预计将于4月30日率先公布第一季度业绩，拉开财报季序幕；UOB和OCBC将分别于5月7日和5月8日发布财报。

截至上周五，据彭博社调查的分析师中位数预测，DBS第一季度的净利润将为28.8亿新元，去年同期为29亿新元。

市场普遍预期OCBC的净利润将为18.8亿新元，与去年持平；UOB的净利润预计将从14.9亿新元降至14.1亿新元。

尽管避险资金流入的全部效益可能要到未来几个季度才会显现——毕竟从冲突开始到第一季度报告期结束只有一个多月的时间——但作为三大银行中规模最大的DBS，已在3月26日指出此类资金流带来了存款增长。

OCBC股权研究主管 Carmen Lee 向《商业时报》表示：“如果当前因中东冲突导致的高油价状况持续较长时间，那么资金流入可能会在第二和第三季度加速。”

分析师预计，银行会将部分存款配置于政府债券等高流动性优质资产，这应能提振其盈利。

然而，彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）高级信贷分析师 Rena Kwok 表示，这会稀释净息差，因为高流动性优质资产的收益率通常低于客户贷款，从而拉低了整体利润率。

即便如此，Kwok 表示，与激进的利润率扩张相比，银行可能会更优先考虑构建“堡垒式资产负债表”——即一种以雄厚资本水平和充足流动性为核心的财务策略——以及绝对净利息收入的增长。

除了这种稀释效应，新加坡和香港较低的基准利率也可能给息差带来压力。第一季度，三个月期新加坡隔夜平均利率（SORA）的复合平均值下跌了12个基点，而三个月期香港银行同业拆息（HIBOR）则下降了58个基点。

财富管理和交易业务有望支撑手续费收入

DBS集团研究部分析师 Lim Rui Wen 也指出，财富管理、交易和市场业务可能成为增长的驱动力。

Lim 在4月20日的一份报告中表示：“财富管理仍然是2026财年的关键驱动力，资金流入正成为新的催化剂。根据我们的渠道调查，尽管市场存在波动，且3月份风险偏好有所回落，但2026年初的增长势头基本保持不变。”

不过，Lee 警告称，随着投资者变得更加谨慎，疲软的市场情绪可能已经对财富管理费用构成了压力。

她表示：“在2月底中东冲突爆发前，（第一季度）三个月中的两个月——1月和2月——的手续费和财富管理收入应该表现良好，但冲突可能会抑制3月份的手续费收入。”

Wickramasinghe 表示，在交易和市场业务方面，更为活跃的资本市场活动可能会为投资银行、咨询和经纪业务费用提供支撑。“由于本季度包含了一个月的美伊战争，客户为对冲波动性而进行的交易，有可能带来更高的客户主导型交易收入。”

他补充说，交易收入也可能出现“意外惊喜”，这与华尔街主要银行近期公布的第一季度业绩趋势相似。

在资产质量方面，分析师普遍预计，三家银行基本上不会受到此次冲突的影响，因为它们在该地区的风险敞口“微不足道”——各银行管理团队在近几周的年度股东大会上也强调了这一点。

然而，Lim 写道，由于宏观经济假设的变化，银行“可能会借此机会”计提一般准备金。

她补充说：“新加坡各银行依然处于应对逆风的有利位置，其不良资产覆盖率在97%至151%之间。”

在美国私募信贷市场引发担忧之际，三家银行的管理团队此前在其年度会议上表示，它们对私募信贷风险的敞口也极小或为零。

Lee 表示：“目前，我们不认为需要提高拨备，因为我们预计银行对中东没有重大风险敞口，资产质量也不会出现重大恶化。”

“虽然大多数投资者都熟悉当前危机带来的一阶影响，但仍需关注未来几个季度对该地区前景的二阶影响。”

截至上周五收盘，今年以来，DBS、OCBC和UOB的股价分别上涨了0.9%、9.4%和2.1%。