新加坡银行第三季度财富管理费或将放缓，人工智能相关贷款及债券收益率引关注

【新加坡】尽管分析师预测息差将持续承压，但新加坡三大本地银行财富管理收入的强劲增长势头可能在第三季度有所减弱。

尽管如此，他们预计该行业的潜在资产质量和资本状况将保持稳健，即便银行在人工智能相关融资方面的风险敞口以及债券收益率上升带来的影响正受到更密切的审视。

大华银行 (UOB) 将于11月4日公布其第三季度业绩，星展银行 (DBS) 和华侨银行 (OCBC) 将分别于11月5日和6日公布。

Jefferies的股票分析师 Joanna Cheah 告诉《商业时报》，星展银行和华侨银行在第二季度表现强劲后，其财富管理费收入预计将回归正常水平，尽管潜在的财富增长势头“依然坚韧”。

她补充说，尽管资金持续流入，但疲软的股票市场可能会对两家银行以交易为导向的费用收入构成压力。

从整体费用收入来看，Jefferies 预测星展银行将环比下降6%，华侨银行将环比下降16%。

然而，大华银行可能逆势而上，预计其净费用收入将环比增长8%，同比增长17%。

Cheah 表示，该银行预计将受益于第三季度更强劲的财富管理费收入、银行卡费用从低基数回升，以及对上一季度递延的贷款相关费用的确认。

CMC Markets 亚洲区销售主管 Eric Xiao 表示，对于星展银行而言，在第二季度财富管理费收入跃升42%之后出现的回落，应被视为“正常化”，而非危险信号。

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他说：“净新增资金更为重要。财富管理业务必须弥补利息收入的下降，因此这方面的数据疲软才是真正的危险信号。”

人工智能融资风险敞口

市场观察人士将密切关注银行在人工智能相关融资方面的风险敞口，尤其是在数据中心领域。

例如，在全球投资公司 KKR 和新电信 (Singtel) 收购新科电信媒体全球数据中心 (ST Telemedia Global Data Centres) 的50亿新元融资案中，星展银行、华侨银行和大华银行均是贷款方之一。

星展银行今年已发起约250亿新元的人工智能相关融资，并将其中的一小部分保留在资产负债表上，Xiao 将其描述为“承担风险的那一部分”。

他说：“我们并非在为亏损周期做准备。我们想知道有多少资金用于项目建设而非运营资产，以及租户是否具有信誉、电力供应是否得到保障、还款结构是否稳健。”

他补充说，虽然人工智能相关股票价格下跌不会自动导致贷款减值，但项目现金流不足或借款人支持减弱可能会引发信用问题。

彭博行业研究分析师 Rena Kwok 表示，尽管人工智能是一个主导主题，但对新加坡银行而言，直接的系统性信贷风险“仍在可控范围内”。

她说，根据银行披露的信息，它们对数据中心的贷款敞口“在各个市场实现了良好分散，且主要限于超大规模数据中心运营商”。

利率与净息差收窄

债券收益率上升也可能影响银行的交易收入，Cheah 将此视为第三季度的一个主要不确定性因素。

近期10月份银行股的抛售引发了市场对债券收益率上升对其资本状况影响的担忧。

较高的债券收益率会侵蚀这些银行现有债券持有量的价值，可能对账面价值和普通股权一级资本（CET-1）比率构成压力。

Jefferies 的 Cheah 指出，估值已经超前于其预期的股本回报率，并且在最近的回调之前，银行股已飙升了70%。

Jefferies 估计，假设银行投资证券的久期为2.5年，债券收益率上升40个基点，可能会对普通股权一级资本比率造成16至32个基点的影响。

尽管如此，Morningstar的股票分析师 Kathy Chan 表示，这种压力是“可控的”。

她表示：“健康的盈利所带来的内生性资本增长，应至少能部分抵消对账面价值的压力。”

她补充说，尽管如此，未来几个季度普通股权一级资本比率的走势对于决定银行的股东回报能力至关重要。

另外，分析师指出，净息差（NIMs）收窄仍然是第三季度的一个担忧。

Cheah 预计净息差将在第四季度左右触底反弹。她指出，虽然利率上升应能支持银行的利润率，但现有的对冲安排可能会延迟这些好处的显现。

她补充说，银行正日益关注净利息收入而非仅仅是息差，更强劲的贷款增长有助于支撑盈利。

Morningstar的 Chan 也指出，新加坡银行受益于“其本土市场粘性强、成本低的存款基础”，即使短期内净息差压力持续存在，这也能使其保持有利地位。

Xiao 表示，除了息差，投资者应关注贷款重定价、存款成本、经常性费用以及信贷质量恶化的迹象，而不是证券的暂时性损失或保险收入的波动。

他补充说：“如果利润率、客户活动和信贷质量同时减弱，那就是另一回事了。”

他引用了 JPMorgan 的第三季度业绩作为例子，在该季度，该银行虽然录得证券亏损，但其基础贷款和财富管理收入实现了增长。

即便如此，对于新加坡银行股在当前估值下的吸引力，Xiao 仍持谨慎态度。

他说：“即使业绩坚韧的一个季度，也不足以构成一个有吸引力的买入点。”

本地银行股在周五（10月30日）收低。 星展银行 下跌0.9%或0.67新元，收于73.13新元； 华侨银行 下跌0.2%或0.05新元，收于29.29新元； 大华银行 下跌0.3%或0.13新元，收于41.37新元。