中东冲突加剧，ST Engineering及亚洲国防股上涨，但战争不被视为开支催化剂

【新加坡】随着中东冲突进入第四周，亚洲国防股大幅上涨。分析师预计，在2025年取得强劲增长后，股价还有进一步的上涨空间。

然而，他们表示，国防开支的长期走向仍然取决于全球结构性驱动因素——包括美国的“美国优先”立场和欧洲的重新武装行动——而非任何单一冲突。

Morningstar亚洲股票研究总监Lorraine Tan说：“对伊朗的战争不应改变国防开支的基本前景，因为那些尚未建立或升级其国防力量的国家，早已在着手将这笔费用纳入预算。”

她补充说，并提到了持续的俄乌战争：“促使各国增加开支的触发点是他们意识到不能完全依赖美国的援助，以及从乌克兰不得不仓促借用装备的经历中吸取了教训。”

自2月28日美国和以色列袭击伊朗目标以来，随着德黑兰方面进行报复，一些人原以为的短暂冲突已扩大至整个海湾地区，推高了能源价格，并加剧了全球对通货膨胀的担忧。

尽管如此，国防承包商已成为投资者关注的明显受益者，因为市场预期，持久的冲突将提升对弹药的需求并加速采购周期。

新加坡国立大学（国大）商学院的Goh Puay Guan副教授表示：“亚洲供应商不仅为武器系统提供零部件，也可能正在制造和提供最终的武器产品。”

他补充说：“这种需求的增长也体现在过去一年里上市国防相关公司的股价上涨，其表现远超市场指数。”

例如，以周一（3月23日）10.74新元的收盘价计算，新加坡 ST Engineering 的股价自2月28日以来上涨了7.7%，年初至今上涨了27.6%。这两项涨幅都使其成为海峡时报指数中表现最佳的蓝筹股。

在整个区域，其他主要国防承包商的股价也录得了强劲增长。

年初至今，韩国的Hanwha Corp股价上涨了33.7%，Korea Aerospace Industries上涨了45.5%。与此同时，日本的Mitsubishi Heavy Industries上涨了8.5%，Kawasaki Heavy Industries在同期上涨了37.2%。

相比之下，全球基准的标准普尔500指数自年初以来下跌了5.1%。

结构性驱动因素

然而，分析师强调，亚洲国防承包商股价近期的上涨更多地与长期增长驱动因素相关，而不仅仅是美伊冲突。

根据国际战略研究所（International Institute for Strategic Studies）的数据，2025年亚洲的国防开支按实际价值计算增长了5.7%，达到5730亿美元，略高于2024年录得的5.5%的增长率。

华侨银行（OCBC）股票研究分析师Ada Lim在周四的一份报告中写道，尽管中国在亚洲国防开支中“占主导地位”，但韩国和日本也为2026年制定了创纪录的国防预算。

Lim和另一位分析师Chu Peng分别向《商业时报》（The Business Times）表示，韩国和日本增加的开支应会使其国内的龙头企业受益。

这是因为亚洲国家优先从本地采购以满足国防需求，这与特朗普政府的“美国优先”和国防负担分担政策相符。

Lim观察到，与此同时，全球（尤其是在欧洲）的重新武装需求“越来越多地”由亚洲公司来满足。她以ST Engineering在2025年与意大利承包商Leonardo和Aris建立合伙业务，向意大利军方提供Bronco 3型战车为例。

Lim和Chu表示：“ST Engineering是我们偏好的工业股之一；它在2025财年赢得的国际国防订单从3亿新元翻倍至6亿新元，并有信心在2026财年再次翻倍。”

他们补充说，尽管该股的未来12个月市盈率约为32倍，高于其20.5倍的长期平均水平，但与全球航空航天和国防同行相比，其估值仍有折让，后者的市盈率接近44倍。

马来亚银行（Maybank）分析师Krishna Guha和Jarick Seet在3月14日的一份报告中，同样看好ST Engineering的增长潜力，将其评级从之前的“持有”上调至“买入”，目标价也从9.50新元上调至12.50新元。

卫星通信公司 Addvalue Technologies 也被该研究机构列为在新加坡交易所的首选中小盘股。

此前，在新加坡的2026年财政预算案声明中，总理兼财政部长Lawrence Wong表示，如有必要，新加坡准备将超过国内生产总值（GDP）3%的资金用于国防，部分原因是出于对无人作战和网络安全的担忧。

马来亚银行的分析师补充说：“我们认为，随着国防开支的增长以及无人系统（如无人机）在战争中的日益广泛应用，ST Engineering和Addvalue是主要受益者。”