海指今年已飙升逾12%，分析师预测其仍有多少上涨空间

[新加坡] 尽管今年面临多重全球不利因素，但分析师仍看好海峡时报指数（STI），许多分析师近期纷纷上调其目标价。

此前，新加坡政府为提高本国股市回报，推出了“价值释放”配套方案和股市发展计划（EQDP）等新措施。

此外，新加坡交易所也于9月22日推出了一个新指数——iEdge新加坡次五十指数，旨在追踪旗舰主板30只成份股之外的另外50只股票的表现。

以去年12月31日3,787.6点的收盘价为基准，海指年初至今的回报率为12.6%。

彭博数据显示，该指数的综合12个月目标价为4,619.49点。海指周一（9月29日）开盘报4,277.66点，上涨0.3%，即11.68点。

目标价

JPMorgan分析师科伊·武 (Khoi Vu) 和拉吉夫·巴特拉 (Rajiv Batra) 在其9月21日的报告中，将海指12个月的牛市目标价上调至6,000点，基本目标价则更新为4,500点。

他们表示：“尽管这一转型可能需要时间，但预期的改革有望缩小新加坡市场与区域同行的估值差距。”

分析师认为，这可能推动市场股本回报率（ROE）接近2012至2013年12%的平均水平，使市净率（P/B）估值回到1.9至2倍的高位，并将海指推向他们6,000点的“蓝天”预测甚至更高。

与此同时，Julius Baer亚洲股票研究分析师蔡仁艾 (Chua Jen-Ai) 将她对海指的目标价设定在4,500点。

她告诉《商业时报》（The Business Times）：“我们的目标价不包括股息，如果计入股息，潜在总回报率应会超过10%。”

她指出，虽然大盘股并非股市发展计划（EQDP）的主要受益者，但随着投资者对新加坡市场的兴趣日益浓厚，大盘股仍可享有“积极的溢出效应”，也应被视为寻求增加市场敞口的投资者的潜在投资对象。

她将新加坡近期振兴市场的努力与亚洲同行的改革相提并论，例如日本于2023年1月推出的“市净率改革”和韩国于2024年2月推出的“价值提升”计划。

她在9月24日的一份报告中表示：“日本改革的成功表明，如果执行得当，这类自上而下的举措能够提高市场的股本回报率和估值。我们乐观看好新加坡股市也能迎来类似的提振。”

OCBC Investment Research和UOB Kay Hian的分析师也将海指目标价设定在相似区间，分别为4,504点和4,602点。

UOB Kay Hian股票研究主管罗伟良 (Adrian Loh) 表示，他自上而下设定的海指目标价，是基于该研究机构对指数成份股2026年盈利增长5%的预测。

他在9月8日的报告中说：“在我们的新海指目标价下，该指数的预期市盈率（P/E）将为13.4倍。对于一个拥有众多优质防御型股票的新加坡市场而言，我们认为这个水平并不算过高。如果我们在市盈率基础上再增加10%的溢价，海指可能会上涨至4,877点。”

RHB Group Research股票研究主管谢卡尔·贾斯瓦尔 (Shekhar Jaiswal) 表示，该机构于8月18日发布的上一个海指目标价是到2025年底达到4,300点。他补充说，该研究机构目前正在更新这一目标。

这位分析师告诉《商业时报》，他预计新加坡的盈利前景在短期内将保持平淡。然而，他预测新加坡股市将在2026年实现强劲复苏。

他表示：“在我们研究覆盖的范围内，我们预计（不包括房地产投资信托）2026年市值加权的每股盈利将增长6.9%，而我们覆盖的房地产投资信托（Reits）在2026年的每单位派息增长率应能达到4.2%。”

美联储降息的影响

9月17日，美国联邦储备局（The US Federal Reserve）将其隔夜基金利率下调0.25个百分点，至4%至4.25%的区间。这是自去年12月以来的首次降息，外界普遍预计特朗普政府将推出更多降息措施。

JPMorgan的分析师表示，隔夜基金利率的下调以及美元走弱，将提振包括新加坡在内的亚洲市场的流动性。

他们说：“到2025年目前为止，新加坡是经历强劲资本流入的国家之一，这导致新元走强，利率大幅下降。”

JPMorgan的经济学家预计，美联储将在未来六个月内降息75个基点。他们说：“因此，流动性扩张将持续，我们认为这将支撑资金流入新加坡股市。”

9月25日，新加坡的六个月期国库券收益率在自3月26日以来连续13次发行下跌后，回升至1.44%。

尽管如此，UOB Kay Hian的罗伟良表示，债券收益率正趋于走低。他指出，与10年期新加坡政府债券相比，收益率在4%至6%的股息股显得颇具吸引力。

他解释说：“这是因为这些股票拥有可持续的派息，并得到强劲现金流、低杠杆率和稳健资产负债表的支持。”他补充说，他对海指的目标价意味着大约8%的上涨空间。

与此同时，贾斯瓦尔指出，华尔街对海指2026年和2027年的每股盈利增长预期分别为5.4%和7.3%。

这位RHB Group Research的分析师认为，温和的通胀背景、不断下降的新加坡隔夜平均利率和10年期国债收益率，以及他对于美联储将在9月和12月两次降息的基本情景预测，都将为新加坡股市提供支撑。此外，有利的国内政策空间和全球避险情绪也是支撑因素。

他表示：“在这样的背景下，我们认为随着2026年和2027年盈利增长的改善，市盈率存在扩张的空间。”