市场观察人士看好新航与印度航空的商业合作

[新加坡] 业界观察人士看好近期宣布的商业合作，即 新加坡航空公司（SIA） 与其持股25.1%的联营公司印度航空之间的合作，该合作将改善新加坡与印度之间的航线衔接。

由于两家航空公司将继续保持各自独立的品牌，新航的品牌溢价不太可能因此次合作而被稀释。

Morningstar亚洲股票研究总监Lorraine Tan表示，鉴于新航已投入的资金，参与提升印度航空的声誉对其而言或许是合理的。

除了将其在Vistara的49%股份投入外，该新加坡集团还支付了约3亿2210万新元，以换取合并后的Vistara-印度航空公司的股权，并同意在合并完成前，按比例分担其合作伙伴Tata Sons提供的任何资金，金额最高可达8亿8000万新元。

星展银行（DBS）分析师Tabitha Foo评论说，由于新航的国际网络远比印度航空广泛，这项合作可以为这家新加坡航空公司目前尚未覆盖的印度城市长途航线带来接驳客流。

辉立证券（Phillip Securities Research）分析师Hashim Osman Jamsheed指出，新航入股印度航空的目标是在印度航空市场站稳脚跟。

他说：“我们认为这项新的商业协议是下一步，因为它通过增强的连通性和交叉参与计划，使新航能够实现更大的运营协同效应。”

他补充说，这项合作也意味着联合经营协议所固有的风险共担和利益共享。在他看来，这表明了新航对印度航空转型计划的信心。

悉尼大学交通学教授Rico Merkert表示，对于像新航这样的枢纽航空公司来说，印度市场的潜力巨大，不容忽视——该国拥有超过14亿人口，其中许多人的可支配收入预计将增加。

他预计此次合作对这家新加坡航空公司有利。“如果将其视为一份高级的代码共享协议，它不仅允许两家航空公司协调和交叉推广各自的航班运营和网络，还能扩展其企业和常旅客计划，那么这必然能提高效率，增加收益，并最终为新航带来更多利润。”

目前，新航和印度航空在20个国家和地区的61个航点上进行代码共享。在此之前，双方于2024年10月扩大了代码共享合作关系，在各自的航线网络中新增了51个国际和国内目的地。

在获得监管部门批准并可能签订最终的联合经营协议后，新航和印度航空计划扩大其产品和服务范围。

其他目标包括提供更多航线选择以方便中转，并允许客户在一次行程中预订两家航空公司的航班。

两家航空公司还计划在其企业差旅计划中实现“更紧密的航班时刻协调……和更广泛的交叉参与”。双方将探讨为印度航空Maharaja Club和新航KrisFlyer常旅客计划的会员提供超出当前星空联盟（Star Alliance）福利的增强特权。

新航品牌被稀释的风险有限

Morningstar的Tan认为，尽管印度航空正面临一系列问题，包括2024年一起造成数百人死亡的空难导致其声誉受损，以及因合规文化薄弱导致飞机在没有安全许可的情况下飞行，但此次合作不会削弱新航的品牌溢价。

她解释说，两家航空公司保持着独立的品牌，新航的客户也清楚两家公司是独立运营的。新航的品牌溢价将继续由其服务、客舱设施和年轻的机队来驱动。

Foo表示，新航与印度航空的合作重点是通过改善连通性和客户选择来获得网络和收入的增量效益，而非品牌整合。

两家航空公司之间的商业合作将会深化，但这位星展银行分析师预计，两家公司将保持鲜明的品牌身份，从而限制新航品牌定位被稀释的风险。

Merkert教授评论说，印度航空正努力提升安全水平，目前正在更新其机队，已订购超过500架飞机。

Tan补充道：“印度航空的历史无疑充满挑战，但我们相信，在Tata集团的所有权和管理下，加上新航的卓越运营记录，应该能为该航空公司提供改善未来业绩的最佳管理机会。”

“我们注意到这需要时间，因为机队正在更新，运营流程可能需要彻底改革，同时从国有企业到私营企业的文化转型也需要消化。”

周一，新航股价收于6.37新元，上涨0.3%，即0.02新元，而蓝筹股基准海峡时报指数（Straits Times Index）则下跌了0.3%。