新航因燃油成本与印度航空亏损面临逆风，但股息带来利好

【新加坡】新加坡航空公司（ 新航 ）截至3月31日的六个月盈利同比下降超过一半，分析师因此对其持谨慎态度。

尽管该航空公司将盈利下滑归因于去年同期出售Vistara航空的一次性收益不复存在，但一些分析师仍担忧其核心盈利增长正趋于平缓。

新航在2026财年下半年的营业利润为16亿新元，较上半年几乎翻倍，但联昌国际证券（CGSI）分析师Raymond Yap指出，由于来自印度航空的亏损份额扩大，该数据与去年同期相比几乎持平。

该集团报告全年联营公司亏损为8.29亿新元，花旗银行表示，这与按比例分摊的印度航空约8.9亿新元的25%亏损额“基本一致”。

另一大担忧在于二月下旬中东战争爆发后，全球航空公司面临的高昂燃油成本和航班中断问题。

考虑到航空燃油供应合同存在“一个月的滞后期”，分析师认为截至3月31日的业绩可能尚未计入冲突所引发的更高燃油成本。

星展集团研究分析师Jason Sum警告称，尽管航空燃油价格已“稳定”在每桶约150至160美元，但2027财年对新航而言“将面临远为严峻的挑战”。

目前的价格虽然尚未达到伊朗相关冲突前的两倍以上，但仍高出约70%。

Sum表示，燃油成本将侵蚀利润率，新航管理层也承认，尽管旗下的全服务航空公司和酷航（Scoot）都已提高票价，但“这些调整并不能完全抵消航空燃油价格的上涨”。

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至于印度航空，Sum表示其“亏损预计在短期内仍将居高不下”。

新航总裁Goh Choon Phong在上周五（5月15日）的业绩说明会上也表达了类似观点。他指出，要让这家南亚航空公司扭亏为盈，“绝非易事”。

星展集团研究和联昌国际证券（CGS International, 简称CGSI）于上周五维持其“持有”评级，目标价分别为6.50新元和6.44新元。

花旗银行分析师在周四的一份报告中维持对该股的“卖出”评级，目标价为6.28新元，并预计2026和2027财年的普遍盈利预测将有进一步下调空间。

利好方面

从积极的方面来看，新航仍可能是一个有吸引力的股息投资标的。

CGSI指出，新航的股息是一大亮点。尽管存在联营公司亏损，该集团仍宣布了高于预期的股息，包括每股0.22新元的期末常规股息和每股0.07新元的期末特别股息。

加上中期派息，2026财年的总股息为每股0.37新元，派息率高达99%。

CGSI预测，2027财年新航的核心每股盈利将同比下降33%，但表示其具有吸引力的股息收益率支持其“持有”评级。

投资者对此表示认同。业绩和股息消息公布后，新航股价于周五升至盘中高点6.45新元。

航空业巨头

新航的运营引擎依然强劲。集团下半年营收达到创纪录的108亿新元，同比增长8%。

对于其下半年16亿新元的营业利润较上半年几乎翻倍、同比增长72%的表现，CGSI指出，这得益于强劲需求和高载客率背景下乘客收益率的大幅提升。

花旗银行表示，由于新航占据了澳大利亚和欧洲之间航线50%的市场份额，因此他们认为该航空公司是亚太地区“最有能力收回额外燃油成本”的航司之一。

Sum表示，星展银行预计收益率表现将“保持强劲，其中全服务航空公司新航在2027年的收益率将实现双位数增长”，而酷航的收益率预计将实现中个位数增长。

这一增长预计将受到“保费客舱需求、全行业飞机供应受限以及全球机队交付延迟”等因素的支撑。

在业绩公布前的周四，新航股价下跌0.2%或0.01新元，收于6.27新元。