新航第三季度财报超市场预期；分析师认为出现定价能力复苏的早期迹象

【新加坡】 新加坡航空公司（SIA，简称新航） 的第三季度财务表现超出市场预期，分析师从中看到了定价能力复苏的早期迹象。

该航空公司于周二（2月24日）公布，截至12月的季度营业利润同比增长25.9%，达到7.92亿新元。然而，由于缺少一笔一次性的会计收益，同期净利润暴跌68.9%至5.05亿新元。

该季度营收也创下历史新高，达到55亿新元，同比增长5.5%。

星展集团研究部（DBS Group Research）分析师 Tabitha Foo 在周三的报告中写道，该航空集团在九个月内的营业利润达到16亿新元，同比增长11.9%，这一数字已分别达到星展银行和市场普遍预测对全财年预期的91%和95%。

她维持对新航股票的“持有”评级，目标价为6.50新元。

她还指出，新航的营收表现出色，这得益于其全服务航空公司及其廉价航空子公司酷航（Scoot）好于预期的乘客收益率。

“乘客收益率的表现令人惊喜，在经历了一段长时间的正常化调整后，转为同比增长。鉴于整个亚太地区在竞争加剧的背景下持续面临定价压力，这一转变尤为显著。虽然第三季度通常是季节性最强的季度，但我们认为这是一个潜在拐点的早期迹象。”

Foo 预计，新航集团的乘客收益率改善在2026财年第四季度将更具“持久性”，其全服务航空的高端化举措将通过把收入结构转向更高收益的细分市场，进一步加强其中期定价能力。

在剔除去年同期因 Vistara 航空公司与印度航空（Air India）合并而录得的11亿新元非现金会计收益后，第三季度的可比核心净利润仅同比下降4.4%。这一下降主要是由包括印度航空在内的联营公司亏损增加所致。

本季度，新航从包括印度航空在内的联营公司分摊的亏损额猛增1.63亿新元，达到1.78亿新元。这是因为该集团今年确认了这家印度航空公司整整一个季度的亏损份额，而去年同期仅确认了一个月。

Foo 认为，客运业务的持续强劲应有助于抵消集团货运业务的疲软，并且鉴于其营业表现令人信服地超出预期，新航的股价应该会做出积极反应。但她对印度航空仍持谨慎观望态度。

花旗（Citi）分析师 Kaseedit Choonnawat 也对新航股价持有类似看法。他在周三的一份快报中表示，业绩公布后，该股最初可能会有积极反应，因为第三季度的营收和核心盈利分别比彭博社（Bloomberg）的普遍预期高出8%和30%，而这主要是由乘客收益率的改善所驱动。

华侨银行（OCBC）股票分析师 Ada Lim 将该航空公司的目标价从6.40新元上调至6.88新元，但维持“持有”评级。她表示，除了自身收益率的改善外，全行业的飞机交付延迟也可能为新航集团的收益率提供一些支撑。

她还考虑到，与2026财年上半年在营业层面出现亏损相比，酷航在本季度已扭亏为盈。此外，该集团从联营公司分摊的亏损也从上一季度的2.65亿新元收窄至1.78亿新元。

周三，新航股价收盘上涨0.14新元或2%，报7.17新元。