大华继显因第一季度盈利不及预期，将 ComfortDelGro 评级下调至“持有”

【新加坡】由于第一季度财务表现远逊于市场预期， ComfortDelGro（简称CDG） 的评级被大华继显（UOB Kay Hian）从“买入”下调至“持有”。

在周四（5月14日）发布的一份报告中，该券商还将这家陆路交通运营商的目标价下调了15%，从之前的1.82新元降至1.54新元。

在截至3月31日的第一季度，由于出租车和私人出租车业务面临挑战，这家交通业者的净利润下降了16.1%，至4050万新元。

在截至3月31日的第一季度，CDG的核心营业利润同比下降18%至6620万新元，而核心股东应占税后净利（Patmi）则下滑16%至4030万新元。

尽管营收增长了5%至12亿新元，但业绩依然表现平平。大华继显表示，核心营业利润和股东应占税后净利均未达到预期，仅达到该研究机构和市场共识全年预测的17%。

分析师 Heidi Mo 和 Kai Jie Tang 表示：“我们将2026-28年的盈利预测下调19%，主要原因是点对点业务的营业利润预测被大幅下调，这归因于燃油成本上涨、新加坡出租车队规模缩减、英国机场接送业务持续面临逆风以及澳大利亚市场的竞争压力。”

出租车业务面临的逆风

盈利大幅不及预期的主要原因是CDG的出租车和点对点（P2P）交通业务严重萎缩，该部门的营业利润同比骤降45%，环比下降31%，至1750万新元。

因此，核心营业利润率收缩了5.1个百分点，降至7.3%。

分析师表示：“这种下降遍及所有地区。”

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在国内，CDG的新加坡出租车队规模持续下滑，从2023年底的8424辆减少到2024年3月的7556辆。其本地市场份额也滑落至61.7%，而竞争对手 GrabCab 则在九个月内将其出租车队从20辆积极扩张至420辆。

在国际市场，该集团的澳大利亚A2B业务面临“日益激烈的电召载客竞争和谨慎的消费者支出”。与此同时，由于持续的中东冲突，前往英国的长途入境旅行仍然受限，这直接导致其高端私人租车部门 Addison Lee 的机场接送量减少。

考虑到这些不利因素，大华继显将该公司2026年P2P业务的营业利润预测下调了约40%，至9300万新元。

公共交通业务的缓冲作用

公共交通业务为集团提供了一些缓冲，该部门营收同比增长7%至8.145亿新元。

这得益于东北线和滨海市区线的日均乘客量分别增长了2.7%和2.1%，以及2023年12月实施的铁路票价调整。公共交通业务的营业利润温和增长3%至3770万新元。

与此同时，CDG的检测与测试业务在营业利润方面表现强劲，同比增长34%至1210万新元。

这一表现得益于ERP 2.0车载单元安装量达到峰值，不过分析师警告称，预计这部分贡献将在今年剩余时间内“逐步减少”。

前景展望

该研究机构指出，“P2P业务的逆风依然存在，且缺乏近期的复苏催化剂”。

投资者应关注的近期不确定因素包括，预计将于2024年第三季度公布的实龙岗-友诺士巴士路线配套的投标结果。

分析师表示，反之，从2024年7月起，将淡滨尼巴士路线配套输给 Go-Ahead 将会带来温和的逆风。

尽管运营增长预测被下调，但该集团表示，CDG的股息收益率“仍保持在5.1%的可观水平”。

截至周一的午盘休市，ComfortDelGro 的股价持平于1.28新元。