什么是“重大风险转移”？星展银行据报考虑采用该工具所为何因？

[新加坡] 一周前，有媒体报道称，东南亚最大银行星展银行（DBS）正在考虑涉足重大风险转移（significant risk transfers, 简称SRT）领域，这使得银行资本管理中这个相对小众的领域备受关注。

据彭博社1月8日报道，在渣打银行（Standard Chartered）于2025年就一笔15亿美元的贸易融资贷款完成类似交易后，DBS据传正在考虑进行一项SRT交易，并与投资此类工具的基金进行洽谈。此举为渣打银行的新加坡子公司带来了监管资本方面的减免。

《商业时报》将探讨SRT是什么，DBS为何可能评估此类结构，以及新加坡另外两家本地银行——华侨银行（OCBC）和大华银行（UOB）——有多大可能进行类似交易。

DBS的一位发言人在回复《商业时报》询问时拒绝置评。

什么是重大风险转移？

简单来说，SRT的功能类似于银行的一种信用保险。

在SRT机制下，银行将一个贷款组合（如贸易融资、企业贷款或小企业贷款）中特定部分的信用风险，转移给外部投资者，这些投资者通常是专业的信贷基金、保险公司或资产管理公司。

银行保留对这些贷款的所有权并继续为其提供服务，但在借款人违约时，会将部分潜在损失转移出去。

作为承担该风险的回报，投资者会获得一笔溢价或收益，其收益率通常高于评级相近的传统债券。

对银行而言，其主要好处不在于融资，而在于资本效率。如果监管机构认可这种风险转移的有效性，银行便可以减少其必须为这些贷款持有的监管资本，从而释放资产负债表空间以支持业务增长或投资组合的再平衡。

由此带来的资本减免对DBS意义多大？

Bloomberg Intelligence的高级信贷分析师Rena Kwok表示，银行通过SRT可以获得的资本减免额度取决于三个主要变量。

这些变量包括：所涉及的贷款组合规模；转移的风险层级——“劣后级”（junior）首先吸收损失，但提供更高回报，而“优先级”（senior）仅在劣后级被完全减记后才承担损失，其回报也较低；以及监管机构是否为资本减免目的而正式认可该交易。

在新加坡，监管认可由新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore, 简称MAS）决定。

Kwok指出，具体到DBS，该行“处于优势地位”。根据其截至2025年9月30日的第三季度最新披露，DBS的普通股一级资本（Common Equity Tier-1, 简称CET-1）比率为15.1%，这“远高于新加坡金管局的最低要求”。

她表示：“这意味着DBS可以将SRT用作提高资本效率、灵活性和进行投资组合导向的工具，而非用于资本修复。”

CET-1比率是衡量银行财务实力的核心指标。它衡量的是银行最高质量的资本（主要包括普通股和留存收益）与其风险加权资产的比率。

当一项SRT交易在《巴塞尔协议III》（一项全球银行监管框架）规则下获得认可时，其转移的信用风险部分可以获得较低的风险权重。这会降低银行的风险加权资产，即便资本的绝对金额保持不变，此举也能反过来提升其CET-1比率。

相比之下，同期华侨银行（OCBC）的CET-1比率为15%，大华银行（UOB）为14.6%。新加坡金管局对新加坡银行的最低CET-1比率要求为9%，其中包括资本留存缓冲。

SRT在亚洲有多普遍？华侨银行和 大华银行会跟进吗？

从历史上看，SRT的发行一直由欧洲和北美的银行主导，这些地区深厚的机构投资者基础和更成熟的监管框架为更活跃的市场提供了支持。

Kwok说，现在有“变化的早期迹象”，表明亚洲银行正开始采用SRT，但采纳过程“可能是渐进且不均衡的”。

她解释说：“这是因为《巴塞尔协议III》的SRT框架正以不同程度逐步在亚太地区得到应用。”

她补充说，从资本优化的角度来看，如果华侨银行（OCBC）和大华银行（UOB）至少在评估这类结构，那也“不足为奇”。

晨星公司（Morningstar）亚洲股票研究总监Lorraine Tan也同样表示，可能会有更多银行探索这类交易。

Tan说：“很难说这对每家银行的具体影响有多大，但可以推测，其积极作用在于它就像一种保险，可以提高风险较高（资产）的信用状况。”

她补充道：“话虽如此，对于资本充足的新加坡银行而言，我认为它们出售SRT的必要性不大，除非它们认为风险转移所带来的好处值得为此付出的额外成本。”