11.9万亿印尼盾现金是什么概念？对丰益国际而言，这可能预示着大麻烦

【新加坡】今年6月，总部位于新加坡的全球棕榈油公司 丰益国际集团 (Wilmar Group) 在印尼当局面前展示了11.9万亿印尼盾（当时约合9.28亿新元）的巨额现金，场面令人震惊。

这笔款项被视为一笔“保证金”，当时印尼当局正在重新审查丰益国际旗下五家子公司在该国2021年食用油短缺危机相关腐败案中被指控扮演的角色。

根据丰益国际于周四（9月25日）在交易所公告中披露的一项不利的最高法院裁决，这笔款项现在可能会被没收。

尽管判决理由和最终裁定金额的细节尚未公布，但丰益国际很可能将损失这11.9万亿印尼盾的保证金，甚至可能更多。

盈利受创

兴业银行 (RHB) 研究部门在周五的一份快报中表示：“我们注意到，包含最终处罚细节在内的完整书面判决尚未公布，因此，可能存在额外的财务责任。”

RHB分析师将丰益国际的评级下调至“卖出”，并将其目标价下调9.1%至2.50新元。年初时，他们对这只主板股票的目标价为3新元。

分析师们表示：“在收到处罚的全部细节之前，我们暂时不会改变我们的盈利预测。”但他们估计，没收这笔保证金可能会使丰益国际截至12月的2025财年盈利预测减少65%。

星展银行 (DBS) 分析师威廉·西马迪普特拉 (William Simadiputra) 在本月早些时候将丰益国际的评级下调至“持有”，并将目标价从之前的3.80新元下调至3新元。

他认为，尽管丰益国际正在扩大其下游业务，并建立一个利润率更强劲、更稳定的业务平台，但目前的法律风险给其强劲的基本面蒙上了阴影。

他表示，这笔11.9万亿印尼盾的拨备也相当于星展银行对2025财年12亿美元盈利预测的约65%，或市场普遍预期的2025财年13亿美元盈利的约55%。

西马迪普特拉补充道：“我们认为罚款不会影响丰益国际强大的资产负债表，因为截至2025年6月，其现金头寸为30亿美元，这还不包括流动性较低的37亿美元银行存款。”

然而，在RHB看来，食用油丑闻可能只是冰山一角。

RHB分析师表示：“我们还担心，这可能预示着印尼政府在针对该集团正在进行的其他大米调查方面的立场。”他们指的是丰益国际卷入了一些针对大米生产商的刑事调查，这些生产商涉嫌违反大米质量和计量标准。

这些指控包括销售不符合包装质量标准的大米，以及通过将低等级大米与高等级大米混合进行不实标注等行为。

丰益国际否认了这些指控，并表示将“继续协助调查以洗清罪名”。

股价暴跌

去年4月，印尼总检察长办公室（AGO）对丰益国际提起诉讼，指控这家由亿万富翁、“棕榈油大王”郭孔丰 (Kuok Khoon Hong) 拥有的新加坡上市公司涉嫌“损害国家财政、（获取）未经授权的利润以及损害商业领域”，并索赔总额达12.3万亿印尼盾。

丰益国际的子公司被指控采取“腐败行为”，通过规避国家对食用油和棕榈油实施的出口管制来非法获利。这些管制措施是在棕榈油价格飙升导致国内短缺时出台的。

丰益国际一直坚称，其在此期间的行为符合当时的法规。

今年3月，雅加达中央法院宣判丰益国际以及另外两家棕榈油公司——Musim Mas和Permata Hijau——在获取出口许可证方面的不当行为指控不成立，该集团当时得以昭雪。

随后，事件发生了戏剧性的转折。到了4月，有消息传出，AGO逮捕了审理此案的全部四名法官，指控他们收受了至少110万美元（约140万新元）的贿赂，以安排有利的判决。

丰益国际的11.9万亿印尼盾保证金——在6月份AGO的一场新闻发布会上被高调展示——本意是为了表明该公司“对印尼司法系统的信任及其自身的诚意和清白”。

此前，AGO已就下级法院的裁决向印尼最高法院提起上诉。如果最高法院维持原判，这笔保证金本应退还给丰益国际。

RHB分析师表示：“尽管丰益国际坚称自己是无辜的，但我们认为（最高法院推翻下级法院的裁决）将导致外界对该集团产生负面看法。”

周五，丰益国际股价一度暴跌3.8%，触及九年来的最低水平——即2016年2月以来的新低——随后收复了部分失地。

截至下午2点40分，该股报2.86新元，下跌1%或0.03新元。

今年迄今，该股已下跌7.7%。相比之下，基准海峡时报指数在2025年迄今已上涨12.9%。