新加坡金管局：2025年星国ESG贷款收益下降41.2%

【新加坡】在新加坡发行的ESG（环境、社会及治理）标签贷款收益在2025年下降41.2%至274亿新元，而2024年为466亿新元。

不过，新加坡金融管理局（MAS）于周二（7月14日）发布的可持续发展报告显示，同期新加坡的ESG债券发行额略有增长，从133亿新元增至137亿新元，增幅为3%。

该报告未详细说明去年ESG标签债务市场表现平淡的原因。

然而，观察人士此前曾向《商业时报》透露，由于美国在2025年上半年征收关税，市场受到了风险加剧和波动性增大的冲击。

这股退潮的影响不仅限于新加坡。根据LSEG早前提供的数据，整个东南亚地区2025年的可持续金融收益与前一年相比基本持平。

全年ESG债券收益为203亿美元，略高于2024年的202亿美元；而ESG贷款则同比下滑0.8%至430亿美元，低于前一年的433亿美元。

尽管如此，金管局的报告指出，新加坡依然是亚细安最大的标签债务发行市场，占市场份额一半以上。

尽管ESG贷款额有所下降，但新加坡去年也见证了首笔转型标签贷款的问世。

金管局首席可持续发展官Abigail Ng表示，亚洲对可持续金融的需求持续受到清洁能源和弹性基础设施等领域潜在结构性增长的支撑。

SEE ALSO

Singapore’s second blended finance fund hits US$345 million with concessional capital from Temasek

Issue 200: MAS-supported blended fund hits milestone; UN urges data centre transparency

DBS provides US$210 million loan to energy transition partnership under Singapore’s blended finance initiative

Temasek-backed fund under Singapore’s blended finance initiative hits US$800 million in second close

More

她指出，虽然资本倾向于流向模式更成熟、更具融资可行性的行业，但适应、韧性和较新的转型技术等新兴领域正面临资本成本较高、风险分配挑战和项目储备有限等制约。

她说：“可持续金融的下一阶段将取决于能否通过更明确的监管指导、更有效的风险分担结构和更广泛的融资渠道，为大规模调动资本创造更有利的条件。”

投资组合

金管局已将其气候转型股票投资组合从被动管理完全转为主动管理。该中央银行去年曾宣布，已开始向主动策略转变——即由投资组合经理挑选投资项目——因为在地缘政治和气候政策不确定性变化的背景下，这能让他们更加灵活。

金管局也正在将该计划扩展至其企业债券投资组合。

在2023财年，金管局为其气候转型计划拨备了约80亿新元，约占其当时投资组合的2%。

这笔拨款的一小部分来自该央行官方外国国库中的股票部分，最初投资于两项气候指数所包含的公司。

这两项指数分别是一个现成的标准指数和一个根据金管局要求量身定制的产品。

金管局最终可能会整合为一个长期气候基准，也可能根据实施经验和情景分析的结果保留两者。

转向主动管理其气候转型投资组合，使金管局能够观察投资组合经理如何在财务表现和气候目标之间进行权衡。

报告指出：“这包括具备灵活性以应对短期市场失调，同时保持与长期转型目标的一致性。”

减排情况

金管局此前曾宣布目标，即到2030财年，其股票投资组合的加权平均碳强度要比2018财年降低多达50%。

自那时以来，其发达市场股票投资组合的碳强度已下降52%，而新兴市场股票投资组合的碳强度则减少了12%。

金管局指出，这一普遍下降反映了结构性的转变，即从能源、材料和公用事业等碳密集型行业，转向信息技术和通信服务等碳强度较低的增长型行业。

然而，报告指出，鉴于特殊事件以及外部基金经理在不同市场周期中所做的投资组合决策，碳强度的年度变化可能不会呈现平稳的轨迹。

其发达市场股票投资组合的碳强度在2025财年实际上升至每100万美元收入对应80吨二氧化碳当量（tCO2e），而前一年为65吨二氧化碳当量。

金管局表示，这主要是由于对碳密集型行业的敞口增加，这些行业的估值随着全球大宗商品价格的上涨而上升。

尽管如此，该碳强度水平仍低于基准。

这得益于外部经理的主动配置决策和有针对性的投资组合行动，例如气候转型计划以及剔除动力煤开采和油砂公司。这些举措共同使投资组合倾向于碳强度较低的公司。

在其新兴市场股票投资组合方面，每100万美元收入产生的碳排放量从前一年的261吨二氧化碳当量同比下降至235吨二氧化碳当量。

随着金管局去年开始对其企业债券投资组合实施气候转型计划，该投资池的碳强度已从之前的每100万美元收入对应129吨二氧化碳当量降至114吨二氧化碳当量。

金管局的投资组合构建框架也为降低碳强度做出了贡献，该框架筛选掉了发行规模较小的债务证券，而这类证券往往集中在碳强度更高的行业。