2025年第三季度东南亚ESG债券募集资金反弹73%

【新加坡】2025年第三季度，东南亚地区通过环境、社会与治理（ESG）债务工具筹集的资金大幅反弹。

LSEG提供的数据显示，2025年第三季度的募集资金从去年同期的53亿美元跃升73.1%，达到91亿美元。

同期，ESG贷款的发行额从111亿美元增长33.3%，达到148亿美元。

可持续金融观察人士告诉《商业时报》（The Business Times），此次反弹并非一次性现象。华侨银行（OCBC）全球批发银行业务可持续发展办公室负责人Jeong Yoonmee表示，今年上半年ESG标签债务的下降，是由于发行人在地缘政治紧张和宏观经济不确定的背景下采取了观望态度。

观察人士补充说，尽管全球气候行动有所放缓，但该地区的能源转型势头依然强劲。

ESG债券

东南亚地区的ESG债券发行表现优于其他地区。

全球范围内，2025年第三季度的债券募集资金从去年同期的2060亿美元下降了3.8%，至1982亿美元。在除日本外的亚太地区（Apac），该数字同期从485亿美元小幅增长5.5%，至512亿美元。

ING亚太区可持续解决方案部门负责人Martijn Hoogerwerf表示，鉴于ESG债券的发行规模，季度之间可能会出现显著波动。

HSBC亚太区可持续资本市场主管Max Thomas指出，首先，发行人通常会制定年度发行计划进入市场。因此，仅从季度角度分析可能会忽略整体趋势。

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他补充说，第三季度的反弹可能是因为许多发行人受第二季度地缘政治背景以及利率相关的市场噪音影响，而将发行计划推迟到了本季度。

2025年第二季度的标志性事件是新的关税及报复性措施，这些措施主要由美国Donald Trump总统政府发起。

Thomas指出，截至10月底，ESG债券的发行量已与2024年全年的水平大致相当。

他补充说：“这部分是由于一些发行人重返市场并推进其发行计划，同时也利用了积极的市场背景，为2026年进行预先融资。”

虽然绿色债券传统上以美元或欧元发行，但以新加坡元计价的绿色债券市场在第三季度异常活跃。

以新加坡元发行的债券中，约有50%带有绿色、社会或可持续发展标签，而去年的平均比例为35%。

此外，Thomas表示，尽管美国在可持续发展方面面临阻力，但亚洲的背景更为积极，有更多发行人以本国货币发行标签债券。

Hoogerwerf也表达了类似的看法，认为该地区的可持续金融市场依然非常强劲。“尽管存在地缘政治紧张局势，但各行各业和不同国家的许多客户仍在继续寻求进入可持续金融市场。”

他表示，虽然在全球范围内ESG在企业议程中的地位似乎有所下降，但他观察到发行人非常注重实施过去三到五年间制定的转型计划。

他补充说：“这些战略需要时间才能实现，其重点更多在于执行，而非宣传或营销。”

观察人士预计，2026年ESG债券的发行将保持积极态势。

Hoogerwerf指出，已经建立了可持续金融框架的发行人预计将继续发行标签债券，因为这样做可以减少所需的工作量并利用以往的经验。他补充说，投资者对此类债券的兴趣依然浓厚，包括来自专门的绿色债券基金。

一个值得关注的领域是转型债券。这类债券用于为碳密集型行业的减排或降低环境影响的活动提供融资，而这些行业通常不符合绿色或社会融资的条件。

LSEG的数据显示，第三季度在除日本外的亚太地区发行了一笔价值5亿美元的转型债券。该季度东南亚地区没有发行转型债券。

Hoogerwerf说：“2026年我们是否能看到可靠的转型债券进入市场，将是一个重要的发展。”

尽管Thomas预计2026年的发行量将与过去两年持平，但他认为绿色、社会和可持续发展债券的赎回量将会增加。 这将为发行人提供机会，利用这些赎回所释放的需求，或通过这些标签债务工具进行再融资。

发行人持续投资于具有积极社会和环境影响的项目，这将进一步推动对绿色、社会和可持续发展债券融资的需求。

他补充说，国际投资者对东南亚地区的绿色、社会和可持续发展债券的兴趣将保持强劲。

他说：“然而，对于东南亚的发行人来说，披露影响报告非常重要，这正日益成为全球投资者的基本期望。”

2025年前九个月，东南亚地区ESG债券交易的顶级账簿管理人是ING（22亿美元）、HSBC（15亿美元）和UOB（9.954亿美元）。

ESG贷款

与东南亚一样，除日本外的亚太地区ESG贷款募集资金也大幅增加，在2025年第三季度从去年同期的262亿美元增长46.2%，达到383亿美元。

这两个地区的表现均优于全球ESG贷款市场，同期全球市场的募集资金从1385亿美元增长12%，达到1552亿美元。

华侨银行的Jeong表示，随着地缘政治格局日渐明朗，绿色融资活动再度活跃。

本季度的强劲表现主要由绿色贷款推动，凸显了该地区对环保项目的持续投资。

Jeong指出，除了传统上发行此类贷款的能源、公用事业和房地产等行业外，数据中心、电信和化工等新兴行业也显示出显著的增长势头。

她补充说：“尤其令人鼓舞的是，将可持续性融入其运营的行业日益多样化……这一转变反映了该地区不断变化的经济格局，以及在这些高增长行业中应对可持续性挑战的机会。”

DBS机构银行集团可持续金融主管Shilpa Gulrajani也提出了类似的观察结果。她说，来自基础设施发展和数字经济领域的绿色融资活动有所增加，其中包括正在扩大产能的数据中心运营商和物流企业。

她说：“对数字化以及电信、媒体和技术服务的结构性需求正在推动基础设施的快速扩张，这反过来又加速了对清洁能源和与转型目标一致的融资的需求。这类项目属于资本密集型，在整个开发阶段都需要持续的资本投入。”

她还指出，实体经济转型融资的需求持续增长——涵盖从节能改造到电网现代化、低碳燃料试点以及供应链脱碳解决方案等领域。

她补充说：“在这些务实领域，亚细安企业正在加速行动，并得到了不断发展的技术提供商和数据解决方案生态系统的支持。”

华侨银行（OCBC）和星展银行（DBS）均预计东南亚的可持续金融市场将继续增长。

Jeong表示，可持续发展的结构性驱动力依然强劲。企业继续将ESG融入其长期战略，而亚细安各国政府也保持了对绿色政策和基础设施的支持。

她补充说：“我们确实预计东南亚企业将继续对可持续金融保持兴趣，因为该地区正在加速对清洁能源的投资，并巩固其在全球供应链中对实现净零转型至关重要的技术（包括可再生能源和电动汽车）的地位。”

在2025年前九个月，华侨银行（OCBC）是东南亚地区ESG贷款的顶级安排行，募集金额达32亿美元。DBS以31亿美元位居第二。中国银行位居第三，募集金额为19亿美元。