马来西亚交易所转向大型IPO，淡化MSCI相关风险

【吉隆坡】马来西亚交易所正转向规模更大、质量更高的首次公开募股 (IPO)，以深化市场流动性并吸引全球投资者。与此同时，该交易所淡化了关于MSCI近期在其他地区的举措可能对马来西亚资本市场构成风险的担忧。

首席执行官Fad’l Mohamed表示，该交易所的目标是2026年IPO市值达到280亿令吉（约合90亿新元），高于去年的274亿令吉。此举标志着其重心正从备受关注的上市数量转向交易规模和可投资性。

Fad’l在周四（1月29日）的财务业绩发布会上对媒体表示：“我们2026年的重点确实是IPO的质量和规模。数量固然重要，因为它能帮助公司筹集资金，但从关键绩效指标 (KPI) 的角度来看，市值才是关键指标。”

2025年，马来西亚交易所完成了60宗上市，多于前一年的55宗，巩固了其作为东南亚最活跃IPO市场的地位。尽管上市数量有所增加，但筹资总额近60亿令吉，低于2024年录得的74亿令吉。

至今，已有六宗IPO完成，使该交易所基本保持与去年同步的节奏。

尽管如此，Fad’l表示，交易所正越来越优先考虑规模更大的主板上市公司，特别是估值在10亿令吉及以上的公司，以满足外国机构投资者的投资门槛。

他补充说，虽然创业板 (ACE Market) 仍然是成长阶段公司的强大融资平台，但马来西亚交易所目前的优先任务是吸引更多具规模的主板上市公司。

外国资本流入与市场环境企稳

这一战略出台的背景是，马来西亚正重新引起外国投资者的兴趣，年初至今已录得约11亿令吉的净流入，主要由金融股推动。

Fad’l指出，随着投资者重新评估发达市场的地缘政治和政策风险，资本轮动至亚细安市场的速度正在加快。他表示：“投资者喜欢确定性，而马来西亚提供了政策清晰度和经济稳定性。”他同时指出，今年马来西亚的经济增长预期在4%至4.5%之间。

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他补充道，一些在2025年初市场剧烈波动期间推迟IPO计划的公司，例如MMC Port Holdings数十亿令吉的IPO，随着市场状况企稳，现已重返上市筹备队列。

Fad’l说：“最具挑战性的时期是去年3月和4月左右，当时不确定性达到顶峰。”他补充说，随着市场明朗度的提高，到2025年下半年市场情绪有所改善，公司也开始重新与市场接洽。

为自由流通股框架辩护

Fad’l还淡化了外界对于马来西亚可能面临与印尼类似审查的担忧。印尼此前因自由流通股等问题，被MSCI从新兴市场降级为前沿市场。

他说：“MSCI最近的行动是针对印尼的……马来西亚25%的最低公众持股比例要求已经相对较高且稳健。”

他表示，虽然一些大型IPO获批时的自由流通股比例低于标准门槛，但这些都是根据市值等明确的监管参数进行评估的，并且并未引发MSCI的负面反馈。

他说：“MSCI评估的是多项可投资性标准，包括流动性和自由流通股调整后市值，而非仅看自由流通股比例。”

2025财年业绩表现低迷

该公司周四向交易所提交的一份文件显示，由于市场情绪低迷和日均交易量减少拖累了证券市场的表现，马来西亚交易所在2025年录得营收和利润双双下滑。

该证券交易所运营商第四季度录得净利润6080万令吉，较去年同期的6890万令吉下降11.7%。

然而，季度营收有所增长，从之前的1.859亿令吉增至1.909亿令吉。

因此，2025财年全年净利润同比下降19.3%，从3.101亿令吉降至2.502亿令吉。

全年营收下降7.2%，从7.843亿令吉降至7.277亿令吉。2025财年的每股收益从上一年的38.3仙降至30.9仙。

董事会宣布派发每股14仙的末期股息。加上之前的中期股息，全年总股息为每股28仙，派息总额达2.266亿令吉，派息率约为91%。

日均交易量下滑

马来西亚交易所报告称，2025财年的证券交易收入从2024财年的3.815亿令吉降至3.082亿令吉。

这近20%的降幅是由于全球不确定性加剧，导致日均交易量下降和投资者情绪低迷所致。

至于衍生品市场，由于抵押品管理费降低，其交易收入从1.138亿令吉小幅下降近1%至1.128亿令吉。

由于交易日减少了三天，2025财年的交易周转率下滑了七个百分点至32%。

截至2025年底，马来西亚交易所的总市值为2万亿令吉，较一年前下降近1%。

马来西亚交易所主席Abdul Farid Alias表示，尽管2025年市场环境不均衡，但在强劲的国内需求和持续的融资活动支持下，交易所仍保持了韧性。

Abdul Farid在业绩发布会上表示：“马来西亚的韧性不仅体现在财务结果上，也体现在尽管市场存在波动，但市场参与度依然持续。”

他补充说，非交易收入的增长有助于在不同市场周期中稳定收益，同时董事会将继续专注于公司治理、监管准备和系统可靠性。