贝恩：东南亚私募股权投资者优先考虑强大管理团队，退出难题仍存

【新加坡】咨询公司贝恩公司周五（4月24日）发布的一份报告显示，在亚太地区（Apac）的同行中，东南亚私募股权（PE）投资者对退出条件最为担忧。

超过80%的东南亚投资者表示担忧退出环境充满挑战，而亚太地区投资者的这一比例仅略高于40%。此外，东南亚投资者在2025年完成的退出交易数量也少于计划，市场普遍认为退出环境不如前一年乐观。

宏观经济疲软被认为是造成退出环境艰难的主要原因，其次是首次公开募股（IPO）市场的表现不佳和不可预测性。

这一点反映在该地区2025年的私募股权退出总值上，该数值从2024年的59亿美元下降32%，至2025年的40亿美元。

私募股权退出交易的数量也同样下降，从2024年的18笔减少39%至2025年的11笔。这与亚太地区的情况形成对比，亚太地区的退出总值在2025年有所上升，从2024年的1210亿美元增至1500亿美元。

对于东南亚私募股权投资者而言，企业并购（Trade sales）仍是主要的退出渠道，但贝恩公司指出，IPO活动已显现出复苏的初步迹象。然而，由于资产持有期延长导致回报率受到挤压，退出积压问题依然存在。

在交易选择方面，18%的东南亚投资者将“强大的管理团队”列为关键标准，其次是“强大的竞争优势”（15%）。

东南亚投资者还认为2025年的估值偏低，并预计未来两年估值将会上升。营收增长预计将成为未来回报的最大驱动力，而杠杆所扮演的角色将日益减弱。

2025年，东南亚的交易总额和交易数量双双下滑。交易总额从2024年的150亿美元降至2025年的140亿美元，交易数量则从2024年的93笔降至2025年的81笔。

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新加坡在东南亞私募股权交易中继续占据大部分份额，而印度尼西亚在2024年至2025年间的交易数量和价值份额则出现萎缩。

贝恩公司东南亚私募股权业务主管 Tom Kidd 表示：“东南亚私募股权市场正在趋于稳定，但复苏范围狭窄，并受到退出困境的制约。”

在数字基础设施方面，马来西亚、泰国和印度尼西亚正崛起为新的数据中心目的地，而新加坡则依然受限。

东南亚数据中心的大部分增长将来自马来西亚、泰国和印度尼西亚，预计到2030年，马来西亚将占据数据中心电力需求的主要部分。

在亚太地区，数据中心的交易数量增长了超过12倍，从2018年的5笔增至2025年的67笔（包括已达成和进行中的交易）。

贝恩公司高级合伙人兼东南亚私募股权业务主管 Usman Akhtar 表示：“几乎在所有情况下，东南亚对人工智能（AI）容量的需求都将显著增加，这使得市场必须进行重大调整，实现多元化发展，摆脱新加坡一家独大的局面。”