金务大置地加倍注重内生性增长，从容应对双威-IJM的威胁

【吉隆坡讯】在潜在的双威-IJM大型合并案可能重塑马来西亚房地产格局之际，金务大置地（Gamuda Land）正选择一条不同的道路——专注内生性增长、进行区域扩张，并远离并购游戏。

“目前，我们不考虑并购。我们不觉得这（合并案）在任何方面对我们构成威胁，”新任首席执行官Gim Teck Yew表示。他是在回应外界的担忧，即潜在的双威-IJM合并可能会在建筑和基础设施领域，加剧金务大（Gamuda）及其房地产子公司金务大置地面临的竞争。

“我们的目标很明确：从现在起的三年内，我们的目标是将营收和利润翻一番，”Gim在接受《商业时报》（The Business Times）采访时表示。

金务大置地在2025财年录得38亿令吉（12亿新元）的营收，并计划在未来12至18个月内，在马来西亚、越南和新加坡推出总值约100亿令吉的项目。

在2026财年第一季度，金务大置地的营收下降22%至8.6亿令吉，净利润下滑6%，这主要是由于去年入账的一项一次性英国项目贡献的缺失。

若剔除该项目的贡献，基础营收实际上增长了18%，而净利润在越南市场的强劲表现推动下飙升了62%。

即将推出的项目将涵盖马来西亚的城镇发展项目、越南的快速周转项目（通常称为QTPs），以及新加坡的一个综合用途项目，这反映了该发展商在长期城镇资产与更快资本回收的开发项目之间寻求平衡的策略。

现年35岁的Gim于去年12月被任命为新任首席执行官，在结束越南任期后，他自今年1月起常驻马来西亚。此前，他曾担任金务大置地（越南）的首席运营官，并曾在Sunway Group和Mah Sing Group等知名发展商任职。

整合并非优先事项

他指出，当公司致力于解决从管理层重组到统一业务流程等整合挑战时，并购往往会分散运营精力。

该发展商不寻求企业收购，而是倾向于与战略合作伙伴建立合资企业，这一模式已在多个项目中成功运用。

例如，位于柔佛州的Horizon Hills城镇项目就是金务大与UEM Group的合资项目，后者是柔佛州依斯干达公主城的总发展商。

他补充道：“我们将竞争对手视为潜在的合作伙伴，而非敌人……如果各方优势互补，合资企业可以比并购更快地取得成果。”

根据金务大置地的年度报告，该公司持有约977公顷的土地库存，剩余发展总值（GDV）为610亿令吉。

越南市场驱动盈利能力

曾在越南工作约三年半的Gim表示，他对该国强劲的住房需求印象深刻，一些项目的发售情况超出了预期。

2024年5月，在胡志明市推出Eaton Park项目时，由于销售展厅无法容纳大量人潮，公司不得不租用一个会议中心。开发商原计划推出400个单位，但在市场反应极其热烈后，将发售单位数量增加一倍至800个，并在发售首日全部售罄。

尽管未披露越南市场的具体数据，但在2026财年第一季度，海外市场主导了金务大置地8.6亿令吉的营收和6000万令吉的净利润，分别贡献了54%和65%。

在两年内，金务大置地在越南的五个快速周转项目已售出约95%，其中包括Eaton Park、Elysian和Springville，这些项目合计创造了约46亿令吉的销售额。

Gim说：“在越南，受强劲需求推动，住宅开发的利润率要高得多。”他补充说，越南一些快速周转项目的利润率可超过20%，而城镇发展项目在整个开发周期内的利润率可达35%左右。

他补充说，与马来西亚成熟的城镇项目不同，由于在基础设施和景观美化方面需要大量前期投资，早期阶段通常只能实现收支平衡。只有随着开发项目日趋成熟、周边环境建立起来后，利润率才会显著提高。

Gim将越南的高利润率归因于有利的人口结构、不断壮大的中产和上层阶级以及城市化进程。他表示相信，迅速壮大的中产阶级将为住房需求提供至少未来五到八年的动力。

他说：“越南有一亿人口，而我们的目标市场——M40（中等收入40%）群体中的高收入者和T20（高收入20%）群体，大约有4000万人……这一个数字就相当于马来西亚和新加坡的人口总和。”

然而，他提醒说，该国并非一切都一帆风顺，并指出一些开发商因过度专注于沿海地区的度假城镇开发而陷入困境，这些地区的需求增长可能不如主要城市快。

考虑到这一点，金务大置地接下来的新项目将集中在胡志明市和河内，以及北部港口城市海防。在海防和胡志明市新收购的四个项目，预计发展总值合计约为40亿令吉。

Gim表示，随着跨国公司在港口附近扩大生产，海防正吸引着强劲的工业活动，该港口是河内的主要海上门户。

该发展商计划于五月推出名为Ambience的公寓项目，预计发展总值约10亿令吉，包含近1000个住宅单位。

新加坡的合资项目

除了越南和马来西亚，新加坡仍然是金务大置地区域战略的重要支柱。

“新加坡是一个可以实现可持续营收和利润的地方，”Gim说。他补充道，此前在新加坡的两个项目——OLA和Gem Residences——均已全部售罄，并取得了可观的利润率。

金务大置地即将在新加坡推出的项目是一个综合用途开发项目，位于地铁站附近，集合了零售和交通连接功能，预计将于明年三月推出。

位于义顺的Chencharu Close项目正通过一家合资企业进行开发，其中金务大置地的全资子公司Gamuda (Singapore) 持有50%的股份，新加坡的Evia MCS持有30%的股份，H108则持有剩余的20%股份。

该项目的预计发展总值为66亿新元，预计将包括约865个住宅单位和约10万平方英尺的零售空间。

马来西亚仍是核心市场

Gim表示，尽管海外业务增长迅速，但马来西亚仍然是金务大置地的核心市场。他补充说，在公司庞大的土地库存支持下，柔佛州和巴生谷的城镇发展项目仍然是业务中心。

在巴生谷，金务大置地正准备在梳邦再也SS15区的泰莱学院旧址上进行一项新开发，项目将包括住宅单位和特别建造的学生宿舍。

该项目将对其现有的城镇项目组合形成补充，其中包括位于万挠的Gamuda Gardens和雪兰莪南部的Gamuda Cove，这两个项目目前的完成度约为20%至30%。

在柔佛州，金务大置地对不断增加的高层建筑项目保持谨慎态度，认为这可能导致供应过剩。

“在过去15年里，我们见证了柔佛州市场的两到三个周期……市场火爆时非常火爆，但一旦转向，库存就可能成为问题，”Gim说。他指出，公司将继续专注于城镇发展项目中的有地住宅。

他观察到，这类住宅仍在吸引买家的注意。例如，在其旗舰项目Horizon Hills城镇最近推出的项目中，售价超过200万令吉的有地住宅被迅速抢购一空，反映出市场对宽敞房屋的持续需求。

他说：“我们观察到，Horizon Hills吸引了在新加坡工作的马来西亚人以及希望在边境另一边寻找更宽敞住宅的退休人士的浓厚兴趣。”

这个占地485.6公顷的Horizon Hills城镇项目现已进入开发的最后阶段，剩余待推出的项目大约还有三到四年。

在槟城，金务大置地正为未来在“硅谷岛”（Silicon Island）——一个与州政府的联合开发项目——上的项目发售做准备，预计工业土地出售将于2027年底开始，并于2028年起进行更广泛的开发。

澳大利亚和英国市场

在东南亚以外，该发展商也正在英国建立一个经常性收入资产组合，其中包括位于伦敦的学生宿舍项目，目标客户是就读于伦敦政治经济学院和帝国理工学院等大学的国际学生。

在澳大利亚，金务大置地正与其工程部门一同探索与基础设施开发相关的机会，特别是围绕以过境为导向的项目。

然而，Gim强调，公司目前的优先事项仍然是巩固其在已有规模和经验的市场中的地位。

他说：“我们在马来西亚、越南和新加坡拥有强劲的发展势头……我们希望在这种势头上继续发展，而不是仓促进入新市场。”