老挝欲加强黄金掌控力，从零构建金银市场

【新加坡讯】一个多世纪前，法国探险家在老挝记述了当地农民在河谷中淘金，或开采含金岩石，然后将矿石压碎，在椰壳中淘洗粉末，最后熔炼成金块的景象。

如今，个体采矿者在露天矿坑中进行挖掘，而旁边就是跨国巨头的挖掘机和旋转钻机——这些巨头长期以来一直从该国的矿产财富中获利。

尽管这种黄色金属的国库丰富，但由于缺乏国内的金银生态系统，老挝仅能获取其中一小部分价值。

该国政府和富有进取心的本地商人都希望能改变这一现状。

国家层面的改革旨在加强监管环境，而私营部门则正投入数百万资金，用于建立交易和金库存储的流动性、加工能力和基础设施。

其目标是：确保老挝更多的黄金流经本国人之手。

根基深厚

老挝拥有超过570个已探明的矿床——包括铜、锌和铅——是亚洲资源最丰富的国家之一。

但黄金尤其与该国的文化结构和经济安全交织在一起。几代人以来，家庭都依赖这种避险资产作为财富储备和对冲通胀的工具，相较于屡次贬值的不可兑换本国货币，他们更青睐黄金。

在始于19世纪90年代的法国殖民统治下，老挝的黄金开采从农民在旱季进行的简陋产业，演变为利用现代采矿技术和西方专业知识的有组织的生产。

20世纪90年代，在世界银行将采矿业确定为社会经济发展和创收的关键部门后，商业性开采急剧扩张。

老挝政府放开了该行业，向外国投资者授予采矿特许权。在世界银行的指导下，澳大利亚矿业公司是首批进入老挝的公司之一，并建立了该国一些最大的矿山。

此后，随着一些公司被中国企业收购，一些主要业务的所有权也发生了变化。

如今，该国大部分的黄金产量仍来自有外国背景的运营商——包括来自中国、越南和澳大利亚的运营商——他们经营着大型、高度机械化的矿山。

与此并存的是个体采矿者的非正规经济。由于授予外国运营商的土地特许权常常与当地土地权利重叠，村民们仍然使用简单的工具，在重型采矿设备几米外的地方挖掘黄金。

根据2000年代末的研究，这些个体采矿者估计约有15000人，由于执法不力和监管环境分散，他们的行为通常被容忍。

与此同时，根据能源和矿业部截至2024年6月的最新数据显示，共有968家公司获准在采矿业运营。

这一数字高于2008年10月的127家。其中超过一半是中国公司，近四分之一是越南公司。

改革进行时

这个黄金资源丰富的国家现在希望重新获取其金属的价值，同时加强监管。

政府已加大力度规范采矿业：加强对非法作业的打击，暂停不安全的工地，并出台了关于黄金开采和更广泛矿产勘探的法规。

在2025年2月，政府停止发放新的采矿许可证，以便重新审视和完善其矿产贸易相关法律。

根据总理办公室今年5月发布的通知，所有计划从勘探转为开采的现有项目，必须将其矿产出售给现有的精炼厂，或自建加工厂。

老挝国际贵金属精炼厂 (LIPMER) 的董事长兼创始人 Chanthone Sitthixay 表示，这意味着所有在老挝开采的未经加工和半加工的黄金都必须在国内进行精炼——而新开业的 LIPMER 恰好填补了这一环。

他在位于万象的精炼厂接受《商业时报》采访时说：“关键思路是，我们希望利用我们的国家资源，并从出口国转变为生产国。”

该设施于3月启动，占地4.5公顷，年综合生产和精炼能力高达150吨。它可以将黄金提炼至99.99%和99.999%的纯度。

Chanthone 博士表示，随着新法令的实施，LIPMER 成为该国新兴金银生态系统中的关键一环。

这位50岁的商业大亨也是家族企业 PTL Holding 的董事长兼创始人。这家多元化的老挝企业集团为这座耗资2亿美元的精炼厂提供了资金，并拥有其全部所有权，不过 Chanthone 博士希望政府最终也能入股。

虽然该厂的原料主要是黄金和少量白银，但它也能处理铂等其他贵金属。

LIPMER 约70%的原料预计将由国内矿山供应，其余则通过进口。

该精炼厂计划将其产品出售给海外金银公司和外国贵金属交易商，以及国内市场：金匠、黄金交易商、中央银行和政府国库。Chanthone 博士说，这将减少老挝对进口的依赖。

他补充说，LIPMER 是按照国际标准建造的，心中只有一个目标：获得伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association）“合格交割名单”（Good Delivery List）的认证，这是全球黄金精炼商供应金条的“黄金标准”。

如果该精炼厂达到这一标准，其金条将更容易被国际金银银行、交易商和交易所接受。

东南亚首家金银银行

另一项由私营部门支持的举措——同样由 Chanthone 博士发起——是 老挝金银银行，该银行于2024年12月开业，是东南亚首家专门从事黄金业务的银行。

其目标是将数吨的黄金重新纳入老挝的正规金融体系。

该银行提供存款、取款和转账服务，与任何传统商业机构一样。存入黄金的客户会获得证书，这些证书可用作抵押品，向国内的商业银行和金融机构申请贷款。

老挝金银银行以公共—私人伙伴关系的形式成立，老挝政府持有25%的股份，其余股份归PTL Holding所有。最初的6000万美元注资来自该企业集团。

到2025年中期，该银行已从私人家庭吸收了超过500公斤的黄金；此后，这一数字已增至约2000公斤。

在开业的前六个月里，开设了超过2000个账户；如今，该银行拥有近5万个账户。

老挝金银银行推出了一款黄金交易手机应用程序，并开发了具备回收功能的黄金自动售货机。放入这些机器中的珠宝会被熔化，称量所得金属的重量，然后相应的现金会存入客户的账户。

今年，该银行还计划发行信用卡。

Chanthone 博士说，所有这些举措都旨在为国内黄金生态系统奠定基础，目标是将老挝打造成一个黄金交易中心。

该银行也是新加坡金银市场协会（Singapore Bullion Market Association, SBMA）的外国准会员。2024年10月，双方承诺将共同努力，加强区域合作，并扩大老挝在全球贵金属市场中的作用。

SBMA 首席执行官 Albert Cheng 表示，一个更强大、更透明的老挝金银市场将有助于区域黄金生态系统的更广泛发展。

“发展本地精炼、以黄金金库为抵押品以及金银银行业务，可以支持经济增长，并随着时间的推移，增强东南亚贵金属生态系统内的区域连通性。”

老挝的定位在何方？

在东南亚的黄金舞台上，老挝可以说是一个后来者。

在该地区的其他地方，新加坡作为一个黄金交易和储存中心脱颖而出，拥有超过2000吨的商业金银金库容量。

为了巩固其作为资本、投资和贸易流受信赖节点的地位，新加坡上个月推出了一系列即将实施的举措：一个场外黄金清算系统；中央银行黄金金库服务；以及允许基金在仍符合税收优惠条件的情况下，持有更大比例的实物贵金属投资。

泰国是另一个成熟的交易中心。作为亚洲最古老和最大的金银市场之一，其交易基础设施发展迅速，并位列全球领先的实物黄金交易商之一。

在供应方面，印度尼西亚是全球主要的黄金生产国，拥有大量国库、强劲的国内需求和活跃的在线黄金交易市场。

与老挝一样，印尼也旨在向大宗商品价值链上游移动。继老挝金银银行开业两个月后，印尼于2025年2月开设了其首两家国有金银银行。

世界黄金协会（World Gold Council）全球央行业务主管兼亚太区（不包括中国）负责人 Fan Shaokai 表示，尽管老挝的黄金之旅尚处于早期阶段，但它可以在满足更广阔区域市场需求方面发挥更大作用。

他说：“老挝毗邻越南、泰国和中国等主要黄金消费市场，这赋予了它独特的优势，因为它可以满足这些邻国日益增长的黄金需求。”

“我可以预见到，未来老挝将开始向越南出口更多的黄金。”

他补充说，老挝的努力“凸显了黄金在东南亚经济中的极端重要性，以及许多东南亚人将黄金作为储存财富、建立信心的手段”。

Natixis Corporate and Investment Banking 的执行董事兼高级大宗商品分析师 Bernard Dahdah 表示，与香港和新加坡等邻近的黄金中心相比，老挝的运营成本更低，这也是其一个主要优势。

然而，他指出，在与黄金行业中那些基本成熟的区域同行竞争之前，该国还有一条陡峭的发展曲线需要攀登。

他补充说，老挝必须继续扩大其早期实施的改革。

“该国需要在法律、监管和反洗钱措施方面建立良好声誉，这将有助于吸引外国资本并深化其黄金流动性池。”

SBMA 的 Cheng 认为，老挝金银银行将老挝打造成黄金交易中心的雄心是一个值得追求的目标——但这是一个长期的目标。

他解释说：“建立一个成功的金银中心需要时间，并且需要的不仅仅是精炼能力。”

“这取决于可信的监管、国际公认的标准、支持性的政府政策、高效的物流、市场流动性、强大的金融机构以及活跃的行业参与。”

他总结道：“最终，一个成功的金银市场是建立在信任之上的。信任是通过一致的标准、健全的治理、市场诚信以及与国际市场参与者的持续合作赢得的。”