市场波动加剧，马来西亚联昌国际银行考虑将印尼子公司私有化
严格的自由流通股规定是推动该银行进行一项估计价值1.96亿美元收购的因素之一
本文由 AI 翻译，关键事实请以原文为准。
【吉隆坡/雅加达】马来西亚资产规模第二大的银行联昌国际银行集团 (CIMB Group) 正在考虑将其印尼子公司CIMB Niaga私有化，因为充满挑战的市场环境使得二次股票发行的前景黯淡。
分析师估计，这项收购可能耗资约1.96亿美元。
此举正值印尼收紧最低自由流通股比例要求之际，旨在提高市场流动性和透明度。与此同时，市场对其不透明的股权结构和股票市场的可投资性也日益担忧。
CIMB Niaga面临在2027年3月前将自由流通股比例提高至12.5%，并在2028年3月前提高至15%的要求，而其目前的水平约为6.6%。联昌国际银行持有该银行约91.4%的股份。
BIMB证券分析师 Kelvin Ong 表示，明晟 (MSCI) 可能将印尼从新兴市场重新分类为独立市场，这或将使CIMB Niaga更难在规定时间内满足自由流通股的要求。
“在此背景下，管理层表示可能会与印尼监管机构接洽，以评估将CIMB Niaga私有化的可行性，”他在周三（10月21日）的一份报告中表示。
在联昌国际银行首席财务官 Khairul Rifaie 于周二主持的一场闭门简报会后，分析师们概述了可行的选项。
私有化为首选方案
丰隆投资银行分析师 Raymond Ng 表示，管理层正在更认真地探索私有化方案，包括就可能的架构与监管机构进行沟通。
“我们认为此举具有战略价值，因为这可以简化股权结构，并在执行联昌国际银行的印尼长期战略时提供更大的灵活性，尤其是在财富管理、大众富裕阶层、特定（中小型企业）和伊斯兰金融领域，”他表示。
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简报会上估计，以当前价格直接收购少数股东股份将耗资约8亿林吉特（1.96亿美元）。
然而，管理层强调，私有化不一定需要收购所有少数股东的股份。
Ng 表示，该提议仍处于探索阶段，并面临监管障碍，其最终结构尚未确定。
Kiwoom Sekuritas Indonesia 的一位分析师表示，CIMB Niaga 有三个选择：以可接受的估值向战略投资者出售股份、发起新的公开发行，或进行可能导致退市的私有化。
该分析师称，在当前市场条件下，公开发行不太可行，这使得私有化成为最具战略性和最可靠的选择。该集团的研究机构联昌证券 (CIMB Securities) 也表达了类似的评估。
截至6月30日，CIMB Niaga 的总资产为382万亿印尼盾（210亿美元），企业贷款是其主要增长动力。10月中旬，其市值约为37.8万亿印尼盾。
估值疲软影响二次发行
大华继显 (UOB Kay Hian) 分析师 Keith Wee 表示，CIMB Niaga 的估值低迷，使得公开股权融资或二次发行的可能性越来越小。
“相反，在更长的投资期限内捕获价值仍然是首要任务，”他表示。
正在考虑的架构可能允许特定的长期机构少数股东保留其在私有化实体中的股份，但这需要经过监管部门的讨论和批准。
Wee 补充说，这可以减少联昌国际银行投入大量新资本的需求，从而保留其向股东返还多余资本的能力。
尽管如此，CIMB Niaga 仍面临来自资金成本和信贷趋势的短期盈利压力。
Ng 表示，资产质量总体保持稳定，但大众市场消费者的拖欠率有所上升。其“先买后付”投资组合在2025年中期出现资产质量问题后，正在作为遗留资产组合被逐步缩减。
支撑上半年盈利的遗留非零售账户的大规模回收款项，预计将在下半年大幅回归正常水平，这将自然推高净信贷成本。
Ng 警告称，盈利组合正变得越来越不利，可能面临净息差收窄和信贷成本上升的压力。
他补充道：“尽管尚未出现广泛的资产质量恶化，但CIMB Niaga 仍然是集团盈利最明显的下行风险。”
Wee 表示，由于管理层预计印尼将再加息两次，利润率压力可能会加剧。由于存款的重定价通常快于贷款，更高的资金成本可能会压缩CIMB Niaga的净息差。
该银行管理层旨在加快贷款重定价并改善存款结构，以缓冲预期加息带来的影响。
集团股本回报率 (ROE) 目标保持不变
Wee 表示，集团2026年11%至11.5%的股本回报率 (ROE) 目标保持不变，其支撑因素包括新加坡业务更强劲的盈利贡献，以及在出售亏损的汽车金融业务后泰国业务的预期改善。
他指出，因此，这项潜在交易与管理短期盈利压力的努力并行，同时也能保留对印尼长期增长机遇的敞口。
其最终结构也将决定联昌国际银行需要投入的资本数额。
CIMB Niaga 定于10月28日发布第三季度业绩，联昌国际银行集团则定于11月25日发布。
截至发稿时，联昌国际银行尚未回应《商业时报》的问询。
周二，CIMB Niaga 股价上涨11.29%，表现优于雅加达综合指数。
周三，在马来西亚交易所上市的联昌国际银行集团收盘微跌0.1%至7.14林吉特，成交量近1320万股。
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