基金经理：亚洲在全球经济中影响力日增，但在私募市场仍遭低配

【新加坡】尽管亚洲在全球经济中的分量日益加重，但在全球私募市场投资组合中的配置依然不足。投资者指出，随着全球资本流向的转变，中国、日本和印度存在投资机遇。

BlackRock亚太区资本构成主管兼董事总经理George Maltezos表示，亚洲占全球国内生产总值（GDP）的三分之一，贡献了全球约一半的增长，但大多数有限合伙人（LP）最多只将其投资组合的10%至15%配置到该地区。

他在本周举行的私募资本会议SuperReturn Asia 2026的一个小组讨论中说：“按GDP计算的全球五大经济体中，有三个（中国、日本和印度）在亚洲。”

Partners Group合伙人兼亚洲区主席Kevin Lu也认为这三个国家是充满机遇的地区。

他表示：“我们确实认为中国市场持续具有吸引力，但你必须找到正确的投资方式，无论是通过离岸还是在岸，是直接投资还是通过二级市场交易。”

他补充说，相比之下，东南亚市场更为分散，需要付出更多努力去“组织和整合”。

PAG合伙人兼私募股权联席主管Nikhil Srivastava表示，中国在2021年至2024年间经历了一段困难时期，但现在并购是公司非常看好的一个领域。

他表示，估值已出现显著回调，而融资条件和人民币升值也变得更加有利。他举例说，贷款与价值比率可达70%，利率低于2%。

Srivastava还表示，在过去五到十年间大量资本流入美国市场后，未来资本可能会转向亚洲。

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他指出，美国股市的回报越来越受到人工智能的驱动。他补充说，随着大量资本流入推高估值，部分投资可能会转向亚洲——这一趋势已经可以从规模可观的亚洲并购基金募资情况中看出。

为何选择私募市场？

与会嘉宾表示，在管理投资敞口方面，私募市场对投资者而言仍然具有重要意义。

Partners Group的Lu表示，私募市场使普通合伙人（GP）能够“进行干预、控制并产生影响，无论是财务层面还是非财务层面”，同时也让有限合伙人（LP）能够构建长期投资组合，而免受日常市场波动的影响。

与此同时，Tikehau Capital集团副首席执行官兼联席首席投资官Thomas Friedberger指出了私募市场发挥着日益重要作用的两个领域：国防和电气化。

他指出，特别是电气化，可能将是这一代人最好的投资机遇。

基础设施作为一个私募市场资产类别也在不断扩大。

Lu指出，该领域已实现显著增长，其公司通过最新的基础设施直接投资和二级市场项目筹集了超过200亿美元的资金，使其规模已接近公司的私募股权业务，尽管基础设施是一个年轻得多的资产类别。

周期性和结构性转变

与会嘉宾指出了正在重塑全球私募市场的周期性和结构性力量。

Srivastava表示，过去十年流入美国的大量资本可能会受到宏观经济和地缘政治环境变化的影响。

在结构性方面，他指出了导致更多不确定性的供应链重组，以及生成式人工智能对私募市场的影响。

Friedberger也指出了另一个转变——流动性固定收益与私募信贷之间日益趋同的趋势。

从中高端市场到投资级的较大型发行人，可以在私募信贷、杠杆贷款、高收益债券和投资级流动性信贷之间进行选择，这可能导致公开和私募信贷市场的融合。

他还观察到股权运用方面的一个更广泛转变，即从关注提升效率的公司转向注重提供韧性的公司。

他表示，投资正流向国防、脱碳、去全球化和数字化等领域，而这些领域需要大量融资，私募资本可以在其中发挥作用。

Srivastava表示，在这些全球转变的背景下，亚洲的吸引力之一在于其各经济体处于不同的经济和市场周期阶段，且彼此之间的相关性较低。

他指出，尽管重大冲击仍可能影响该地区，但亚洲各经济体在其他情况下往往会遵循各自的发展轨迹。这为私募市场投资者创造了机会，但同时也使得本地专业知识变得尤为关键。

他表示：“这是一个相当微妙复杂的地区，你需要有实地的团队，能够理解每个市场的具体情况，才能进行投资。”