麦格理：韩国流行音乐与中国游戏将推动亚洲科技行业增长

【新加坡】2026年有望成为亚洲互联网行业的繁荣之年，各大公司正从业务整合转向积极的商业化变现和生态系统整合。

麦格理的分析师在近期发布的一份报告中指出，在此次复苏之前，亚洲互联网行业经历了充满挑战的两年，致力于商业模式构建和追赶西方竞争对手的基础设施。

该研究公司在该地区评选出13只首选股票，涵盖科技、娱乐和电子商务等领域。

智能代理生态系统引领潮流

麦格理的分析师认为，尽管亚洲的互联网公司早已建立了自己的“超级应用”（例如韩国的Kakao和中国的微信），但下一阶段的增长将涉及把人工智能（AI）整合到系统中。

事实上，该报告指出，一些“超级应用”已经开始实施自己形式的智能代理AI（agentic AI），即利用AI赋能的助手来执行复杂的多步骤任务。

报告称：“互联网公司正在将其超级应用转变为‘智能代理生态系统’，其中AI功能涵盖更广泛的范围……以占据更高的用户消费份额并提高投资资本回报率。”

以韩国即时通讯应用Kakao为例，其最新的“Kanana”更新可在群聊中运行，并能利用聊天上下文来简化组织活动和总结讨论等任务。

它甚至可以提供购买建议，以完成交易闭环。

因此，在智能代理整合领域，麦格理将这家韩国超级应用以及中国的Tencent和Alibaba列为首选。

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数字基础设施的增长

但如此宏大的AI整合目标需要更多的基础设施来支持。

报告指出：“前沿模型的复杂性日益增加、行业应用加速以及实时数据处理，正在推动对更激进的基础设施建设的需求，包括购置高端计算和数据中心资源。”

然而，报告指出，亚洲互联网行业的资本支出比美国落后约18至24个月。

报告补充道：“我们预计到2026年将出现急剧加速。”分析师估计，亚洲互联网行业的资本支出将从600亿美元扩大到2026年的780亿美元。

引领这一趋势的是中国的Alibaba、Tencent和Baidu等超大规模数据中心运营商，它们也被麦格理列为首选股。

它们的一大优势是数据中心的建设成本相对于同行要低得多。在中国，每瓦特的建设成本约为2至3美元，新加坡为5美元，美国为10美元。

如此低的建设成本将使GDS等中国数据中心公司受益，该公司已被列入麦格理的“重点买入”（Marquee Buy）名单。

报告称：“我们认为GDS处于有利地位，将受益于中国主要超大规模数据中心运营商带来的AI基础设施快速增长。其专注于一线城市的土地储备收入为此提供了支持。”

该研究公司还将日本最大的数据中心相关企业之一Internet Initiative Japan (IIJ)列为首选股。“我们认为，伴随AI数据中心的增长，IIJ将从带宽需求的增加中受益。”

娱乐业带来强劲顺风

除了科技领域，报告还将亚洲内容——如韩国流行音乐（K-pop）、中国知识产权（IP）和日本知识产权——视为下一个增长领域。

报告称：“亚洲内容不再是小众出口产品，而是一个全球性的强大力量。”

“在年轻消费者消费倾向转变的结构性顺风下，我们相信韩国娱乐业应能继续获得溢价认可。”

韩国流行音乐超级组合BTS的潜在回归以及中韩关系的缓和等催化剂，将进一步提振娱乐市场。

韩国的Hybe等公司将被该研究公司列为首选，将从不断增长的娱乐业中受益。

除了影视和音乐，中国游戏工作室也正在扩大其全球足迹，盈利可见性和品牌生命力均得到增强。

此外，市场数据服务提供商Sensor Tower报告称，截至2025年12月20日，在全球手机游戏总收入排名前30的游戏中，亚洲IP占据了一半以上。

报告指出：“顶级IP不再局限于其原有领域，而是正在转变为连接物理和数字体验的文化标志。”

中国视频游戏公司Tencent和NetEase，以及日本的Koei Tecmo和Konami被列为视频游戏领域的首选。

交易平台面临激烈竞争

由于竞争加剧，包括电子商务在内的交易平台前景仍然喜忧参半。

尽管面临逆风，麦格理仍将韩国电商公司Coupang列为首选，理由是看好其海外扩张计划。

报告指出：“我们预计Coupang将继续获得市场份额，这得益于其无与伦比的物流覆盖范围和履约能力扩张，以及有利的市场消费反弹支持。”

除了扩张，分析师认为，市场很可能继续围绕主要参与者——主要是Coupang和韩国在线平台Naver——进行整合。

在东南亚，物流公司J&T Express有望乘上TikTok Shop（TTS）的增长东风。

报告指出：“J&T与TTS的紧密关系使其在当前市场整合的背景下，最能从视频电商的快速增长中受益。”J&T是麦格理唯一指定的物流平台首选股。

Grab也被列为首选股，即便亚细安的按需服务领域可能会出现大规模的参与者整合。

报告指出：“我们相信，到2026年，要么会看到Grab和Goto的合并，要么会看到朝着这一最终结果取得进一步进展。”