为何伊朗战事演变成亚洲市场的恐慌性抛售
这场抛售潮可能令投资者感到有些意外
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本文由AI辅助翻译
事实证明，总统Donald Trump打击伊朗的决定所造成的最大金融受害者，并非标普500指数，而是整个北亚地区的股票市场。
周三（3月4日），恐慌性抛售席卷了香港、首尔和东京市场。韩国基准的Kospi指数正迈向自2008年以来最大的两日跌幅。
这场抛售潮可能令投资者感到有些意外。北亚地区以其对石油和天然气进口的依赖而闻名，但若论及经济崩溃，伊朗冲突可能首先将欧洲推向能源危机。此外，除非霍尔木兹海峡的关闭时间延长，否则该地区经济体凭借其国家国库拥有缓冲能力。日本估计拥有254天的石油储备；中国的国内天然气储量约等于其从海湾地区全年进口的总量。
那么，为何北亚市场如此脆弱？
市场的急剧下跌往往更多地与资金流动有关，而非基本面。在伊朗危机之前，随着全球投资者将资金从软件公司转向人工智能（AI）基础设施，热钱正大量涌入亚洲，寻求半导体和硬科技领域的投资机会。AI交易范围的扩大为本周的暴跌埋下了伏笔。
的确，直到目前为止，投资叙事都倾向于亚洲硬科技。Samsung Electronics和SK Hynix均表示内存芯片的供应紧张状况将持续到2027年，此后市场普遍认为这两家公司已进入长达数年的超级周期。与此同时，台湾积体电路制造公司（台积电）的强劲盈利，也强化了美国超大规模数据中心将持续投入资金的观点，从而确保亚洲供应商获得丰厚利润。
毫不意外，热钱纷纷追逐少数几个赢家。在美国，规模达160亿美元的iShares MSCI South Korea ETF，在中东动荡前的一周内录得超过12亿美元的资金流入，创下该基金25年历史中的最高纪录。在韩国，几十年来一直回避蓝筹股Kospi指数的散户投资者也掀起了一轮购买热潮，活跃账户数量和融资贷款均创下历史新高。
换言之，亚洲AI基础设施领域的交易已变得过于拥挤。
随着伊朗冲突的持续，潮水开始退去。美元的突然走强正在削弱投资新兴市场的理由。与此同时，市场担忧持续的石油冲击将推高通胀，可能迫使本地基准利率上调。较高的货币市场利率会增加融资交易的成本。而直到最近，韩国的金融环境还处于几十年来的最低点。
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或许最好将这次抛售视为一次痛苦但健康的清洗。它有助于去杠杆，并赶走受势头驱动的投机者。留下来的是那些关心公司盈利和合理估值的投资者。毕竟，亚洲地区的盈利预期上调幅度要比美国强劲得多。
今年以来，国际多元化投资一直是一个主要主题，因为全球资产管理公司正寻求减少对美国资产的重仓配置。但流入北亚的单向资金流一直非常庞大，以至于一次数千英里外的外生冲击就正在引发剧烈的逆转。
不幸的是，“卖出美国”的交易已演变成对亚洲资产的全面抛售。BLOOMBERG
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