能源进口账单飙升四成 印尼出手保护消费者免受油价冲击

[新加坡] 尽管能源进口账单飙升，印尼正通过其预算吸收大部分全球石油冲击，此举保护了家庭免受能源价格上涨的全面影响。

《商业时报》对印尼统计局数据的分析发现，2026年首七个月，该国油气进口账单同比增长40.2%，达到258亿美元，远超10.9%的实物量增幅。

因此，同期印尼的油气贸易逆差扩大了78.2%，达到188亿美元。

但经济学家表示，印尼拥有缓冲能力来吸收部分冲击。 政府津贴限制了家庭能源账单所受的影响，而煤炭和棕榈油价格的上涨则有助于抵消石油进口成本上升带来的压力。

这种权衡的代价是公共财政负担日益加重。截至8月份，津贴和补偿金额达到331.4万亿印尼盾（约合184亿美元），同比增长52.1%，原因是政府吸收了更多全球能源成本的上涨部分。

印尼央行（Bank Indonesia, 简称BI）的数据显示，第二季度的压力有所加剧。

尽管石油进口量从第一季度的9000万桶降至8800万桶，但进口额却从73亿美元攀升至116亿美元。其中，成品油进口成本从44亿美元跃升至78亿美元，而进口量则从5400万桶温和增至5700万桶。

印尼央行将账单金额上涨归因于2月28日中东冲突爆发后国际油价的攀升。

布伦特原油价格一直远高于战前水平，从2月27日的每桶72.48美元上涨至4月份约126美元的峰值。彭博社数据显示，周一（10月19日），其交易价格约为107.31美元，比战前水平高出约48%。

大宗商品出口缓冲外部压力

不断上涨的能源账单也给印尼的外部账户带来压力，因为该国必须花费更多的外汇来支付进口费用。如果这种压力持续存在，可能会扩大经常账户赤字，打压印尼盾，并使印尼央行更难降息。

经常账户赤字（广义上衡量一国与世界其他地区的贸易和收入流动）从第一季度的36亿美元（占国内生产总值的1%）扩大到第二季度的125亿美元（占国内生产总值的3.3%）。

印尼央行表示，石油进口增加是原因之一，而非石油进口的强劲增长以及服务和收入逆差的扩大也是造成赤字扩大的因素。

尽管如此，马来亚银行证券（Maybank Securities）经济学家 Brian Lee 表示，此次冲击“对财政状况的影响比对外部账户的影响更为显著”。

他表示：“印尼仍然是一个大宗商品出口国。在当前油价上涨期间，作为替代能源原料的煤炭和棕榈油价格也随之上涨，这让印尼最大的两类出口商品受益。”

Lee 预计，印尼2026年的经常账户赤字平均将占国内生产总值的2%。

预算承担更多压力

对于家庭而言，影响则不那么直接，因为燃料津贴和行政措施限制了燃料和家庭能源价格的上涨。

华侨银行（OCBC）高级亚细安经济学家 Lavanya Venkateswaran 说：“印尼通过燃料津贴和行政措施，成功地限制了直接的价格传导。”

“然而，这已将调整的负担转移到了经常账户、财政状况、汇率和国际收支上。”

津贴支出的急剧增长也远远超过了受补贴消费的增长。

受补贴的燃料销量增长了8.8%，而家庭烹饪常用的3公斤装液化石油气（LPG）的受补贴消费量则增长了2.6%。

印尼财政部在9月份表示，支出受到了印尼原油价格和印尼盾汇率波动，以及受补贴燃料、液化石油气和电力消费量增加的影响。

Lee 指出：“财政渠道正承受着更大的压力，如果油价持续高企，这个问题可能会变得更加重要，因为政府正通过燃料、液化石油气和电力的津贴及补偿金，继续吸收大部分价格上涨。”

他估计，截至8月份，津贴和补偿支出占国内生产总值的1.2%。

经济学家表示，油价高企的时间越长，这种权衡取舍就越困难。

保持国内能源价格低位可以保护家庭购买力并有助于抑制通胀，但这要求政府将更多预算用于津贴。尽管如此，他们认为增加的开支并不会威胁到印尼的财政可持续性。

Venkateswaran 表示，从历史上看，当能源津贴支出达到或超过国内生产总值的3%时，通常会引发零售燃料价格的调整，因为届时政府将更难承担保护消费者的成本。

她预计今年的津贴支出将仅占国内生产总值的1%至1.2%。

Lee 同样表示，印尼保留了“有意义的缓冲空间”，其2027年财政赤字目标为国内生产总值的2.4%，远低于3%的法定上限。

预算已计入更高油价和更弱印尼盾汇率

政府已将更严峻的能源和货币环境计入其2027年的预算假设中。

该预算假设印尼原油价格为每桶75美元，印尼盾对美元汇率为17500，而2026年预算中的假设分别为70美元和16500印尼盾。

更高的油价假设让政府可以为更高的能源成本制定预算，而更弱的印尼盾汇率假设则反映了当本国货币贬值时，进口石油以本币计算会变得更加昂贵。

Lee 说：“2027年的假设明显比2026年预算中使用的更为保守，但如果当前状况持续，这些假设可能仍显得过于乐观。”

根据财政部9月份的更新数据，今年印尼原油平均价格为每桶89.20美元，印尼盾兑美元的平均汇率为17415。

即使津贴阻止了价格的全面上涨直接传导至零售燃料价格，高能源价格也可能使货币政策复杂化。

印尼盾走弱会更广泛地推高进口成本，而持续的能源压力仍可通过运输、生产和其他商业成本传导至通货膨胀。

Venkateswaran 表示，因此印尼央行近期的重点可能仍是维持印尼盾稳定和应对日益增长的通胀压力。华侨银行预计，2026年还将有一次25个基点的加息。

印尼央行今年已加息三次，累计100个基点，使其基准利率达到5.75%。但华侨银行预计，能源冲击不会影响国内生产总值（GDP）的增长，并预测今年经济增长5.2%，2027年增长5%。

Venkateswaran 说：“最大的警告示牌将是外部账户、财政指标和市场信心同时恶化。但这不是我们的基本情景预测。”