第206期：GenZero在“艰难时期”的策略
本周ESG动态：专注于气候领域的投资平台报告其2025年的直接影响有所下降
本文由 AI 翻译，关键事实请以原文为准。
可持续投资
GenZero寻求护城河以保护双重底线
专注于气候行动的投资平台GenZero已将重点更加集中于经济和政策的韧性，旨在逆风之下实现影响力和回报的双重目标。
在其最新的可持续发展报告中，由淡马锡 (Temasek) 支持的GenZero分享了其投资策略，其中包括重点关注具有非碳收入的碳信用项目、增强能源安全的绿色技术以及气候适应解决方案。
GenZero投资主管Kimberly Tan在报告中表示：“随着气候行动背后的监管和政策力量减弱，对气候解决方案的需求将日益需要由市场来主导。我们仍专注于商业上可行的解决方案和项目，这些方案和项目能够通过产生实际回报和长期规模化来增强气候影响力。”
新加坡政府拥有的投资公司淡马锡于2022年启动了GenZero，并投入了50亿新元的资本，其使命是不仅要实现长期的可持续财务回报，还要带来积极的气候影响。
在过去几年里，由于地缘政治和经济动荡减缓了资本向气候投资的流动，这项任务的执行并非易事。
首席执行官Frederick Teo表示：“对于气候解决方案的投资者而言，这是一个充满挑战的时期。更紧的融资条件、监管不确定性和宏观经济逆风正在限制资本的获取。以可持续发展为重点的基金在2025年录得840亿美元的净流出。用于扩大气候解决方案规模的资本供应正面临着我们近期未见的压力。”
GenZero未披露其投资回报。然而，该公司通过多项指标来衡量其气候影响，包括其投资组合公司消除或减少的碳排放量。经调整以反映GenZero在各公司持股比例后的直接气候影响，从2024年的190万吨二氧化碳当量 (MtCO2e) 降至2025年的140万吨二氧化碳当量。GenZero将这一下降归因于“广泛的碳市场逆风、基线方法论的转变以及碳信用额发放的延迟”。
从2022年到2025年，经股权调整后的累计直接影响目前达到440万吨二氧化碳当量。GenZero表示，随着其投资组合日趋成熟和新项目的上线，公司正“按计划”实现在2028年3月31日前达到700万吨二氧化碳当量直接影响的目标。
Tan将公司的投资立场描述为“有原则的实用主义”。这反映出一种观点，即气候雄心与经济价值正日益“交织在一起”。
她解释说，这意味着投资承销必须“具有政策韧性且在商业上稳健”。那些同时能解决能源安全问题的脱碳解决方案将会受到市场青睐。此外，由于气候减缓领域持续存在投资缺口，适应性解决方案将变得愈发重要。
GenZero的关键投资支柱之一是基于自然的解决方案，而碳市场在这一领域仍是薄弱环节。碳市场的疲软在GenZero报告的直接影响同比下降中扮演了重要角色，2025年，基于自然的解决方案占其经股权调整后总直接影响的62%。
GenZero政策与分析总监Anshari Rahman认为，碳市场的供需之间存在差距。
在需求方面，碳定价机制（包括排放交易体系和碳税）目前已覆盖全球约28%的排放量，年收入超过1000亿美元。
然而，在供应方面，监管的模糊性阻碍了项目开发者和投资者。Rahman援引行业分析称，例如，满足国际航空碳抵消和减排计划 (Corsia) 要求的碳信用供应，与需求相比存在约30%的缺口。
Rahman说：“不明确的授权流程、缓慢的授权书发放速度以及不一致的国家实施框架，都增加了开发高诚信度供应的成本和风险。”
“其后果是实实在在的：当监管确定性未能实现时，项目就会停滞，资本就会撤退，而合规市场恰恰在最需要深度的时候面临供应缺口。”
GenZero表示，其策略是专注于具有非碳收入的自然项目，例如可持续林业。对于在经济上严重依赖碳信用的项目，GenZero会寻求可靠的需求信号（如已锁定的承购协议）或多市场准入资格。其目的是使投资能够规避“企业需求不确定和东道国不合规的双重风险”。
在技术型解决方案（GenZero的另一大支柱）方面，该公司正在关注生物甲烷和地热等解决方案，这些方案因伊朗战争后市场对能源安全兴趣的提高而受益。GenZero还优先考虑在难减排行业中可扩展且具成本效益的解决方案，例如绿色辅助性胶凝材料。
GenZero表示：“在当前企业更加犹豫的避险环境中，那些能够直接融入现有工作流程、设备或基础设施的嵌入式解决方案，最有可能被采纳并实现增长。”
为了在当前气候投资的动荡时期实现其双重底线目标，GenZero似乎采取了一项策略，即寻找受经济护城河保护且具有影响力的投资项目。
Teo表示：“我们将继续优先考虑具有明确规模化路径的投资，采用严谨透明的衡量标准，并专注于能够同时实现气候成果和回报的商业可行模式。”
