贝森特表态：美国将阻挠任何美元反弹

对于任何押注美元反弹的人来说，最大的障碍在华盛顿——而且不仅仅是美国联邦储备局（简称美联储）。

美国财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 本周公开敦促日本银行（Bank of Japan, 简称BOJ）继续加息，这一非同寻常的干预表明，本届美国政府对任何美元升值都极为敏感。

无论你是否同意，总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 的政府都有一个明确的世界观，其根植于“公平贸易”理念，以及汇率与经济复兴之间的联系。弱势美元显然是这一世界观的核心。

特朗普政府的经济议程核心是削减美国贸易逆差，迫使美国公司回国以实现经济再工业化，提高美国出口竞争力，并缩小经常账户赤字。重要的是，这意味着流入美国市场的外国资本将会减少——但在他们看来，这正是有意为之，而非缺陷。

因此，这一切的核心是希望对特朗普团队眼中被严重高估的美元进行有效贬值。在截至2024年的15年里，美元的实际有效汇率攀升了近50%，此后仅回落了约5%。

官员们虽然不太可能公开使用“贬值”这个词，但他们的政策方向是明确的。

在自由浮动汇率体系中策划一场隐性贬值并非易事，不过，破坏美联储的独立性并施压其大幅降息是其中一种尝试。

问题在于汇率是双向的，这意味着另一方的国家必须予以配合。

这就引出了特朗普世界观的另一个支柱——即认为其他国家多年来一直人为地压低本国货币，以获取贸易优势。

发出警告信号

于是贝森特登场了。特朗普团队本周对东京的访问，正值日本银行的关键时刻。因此，贝森特公开敦促日本政府允许日本银行推行“稳健的货币政策”，以配合新首相的财政刺激措施，并避免“过度的汇率波动”，就显得尤为引人注目。后一个短语显然是“日元贬值”的代号。

考虑到一些人担心美国国内正在发生相反的情况，贝森特的言论略带讽刺意味，但这明确地向日本新任首相高市早苗 (Sanae Takaichi) 发出了警告信号。据报道，高市早苗倾向于采取宽松的货币和财政政策，这可能再次削弱日元。

而在此次口头干预的六周前，美国财政部和日本财务省曾发表一份颇为奇特的联合声明，主张允许市场决定汇率并避免过度波动。

在价值数千亿美元的贸易协议讨论背景下，财政部长本周的表态似乎立竿见影。就在贝森特发表讲话的本周，日元走强。

美元难逃贬值压力

从更宏观的视角来看，今年外汇市场对贸易动荡各方面的反应，一直显示出偏向美元走弱的非对称性。

今年4月关税冲击显现时，美元大幅走弱，这与许多经济学家事前的预期相反。此后美元汇率虽然企稳，但随着后续贸易协议的达成，美元也并未出现反弹。

相反，弱势美元似乎成了谈判中一个若隐若现的组成部分。

例如，当特朗普本周准备在韩国会见中国国家主席习近平以缓和激烈的贸易紧张关系时，人民币突然大幅走强，接近年度最高水平。而当特朗普周二与韩国签署贸易协议时，韩元也随之上涨。

欧洲显然是一个例外。但欧元区对“全球欧元”概念的明显接纳，似乎使那里的问题得到了控制，这一概念有助于吸引国内资本回流该地区。

既然特朗普政府已经证明它能够成功挥舞关税大棒，它很可能认为自己有权为任何目的使用它。反对海外国家再度让货币贬值，将是一个首要目标。

对于市场而言，美元在经历了浮动汇率时代最糟糕的上半年之后，自年中以来趋于稳定，这燃起了一些人对持续反弹可能正在酝酿的希望。

如果真有反弹，它很可能会在华盛顿被扼杀。路透社