中国建筑业崩溃帮助缓解霍尔木兹之痛

中国究竟能在多大程度上减少柴油使用量？我们正在寻找答案。

今年6月，中国的炼油厂仅生产了1290万吨柴油。除去新冠疫情期间的几次短暂下滑，这是自2010年以来的最低数字。沥青的情况也类似，产量大致回落到自2012年习近平上任以来的最低水平。

这是一个具有启示性的趋势。没有哪两种石油产品比沥青和柴油更直接地受到建筑业的影响。沥青用于铺设通往新开发区的道路和用作屋顶防水材料。柴油则为建造新楼房所用的水泥搅拌车、挖掘机、工程卡车和起重机等车队提供动力。（相比之下，汽油则为汽车、摩托车和踏板车提供动力。）

就其规模和体量而言，中国的建筑业崩溃是史无前例的。要找到新屋开工量低于2026年迄今水平的年份，我们必须追溯到2002年，也就是中国加入世界贸易组织仅几个月后。

如果您想知道为何今年石油进口量以如此惊人的速度下降，不妨看看遍布全国成千上万个停工和废弃的建筑工地。

现场施工活动正在减少。传统上，中国3月至6月的建筑旺季，会有数亿平方米的在建面积增加，新开发项目纷纷破土动工，以满足现有项目售罄后新房主的预期需求。

这个施工阶段通常是柴油消耗密集期，因为挖掘机和搅拌车需要进行地基准备和混凝土浇筑。然而，今年这种情况几乎没有发生。新增建筑面积仅为1.31亿平方米，不足五年前同期速度的六分之一。

对燃料需求的连锁反应是不可避免的。比较一下3月和6月（我们有数据的最近月份）的情况：3月份，炼油厂还在全力加工霍尔木兹海峡关闭前就已离港的原油；而到了6月，情况已大不相同。在这两个月之间，日产量下降了约250万桶。其中超过三分之一（近90万桶/日）来自柴油减产，没有任何其他产品能与之相比。

与2022年12月中国“清零”政策混乱终结期间的峰值相比，目前的柴油产量下降了约三分之一。而沥青产量自一年前的高点以来已下跌超过三分之二，经历了更为剧烈的暴跌。

目前，许多建筑商正在处理五年多前积压的工地库存，借助政府的城市更新项目完成公寓的收尾工作，竭力从中榨取少量现金。

考虑到3月份柴油价格上涨了约50%，建筑商们暂停那些即便在市场最好的时期也难以盈利的开发项目是可以理解的，他们希望一旦海峡重新开放，成本会变得更易于控制。

但房地产开发商的行为并不能解释一切。如今，卡车正以惊人的速度转向电池动力。尽管如此，这似乎也不足以解释我们所见的如此突然的需求下降。在中国，使用汽油的汽车和踏板车司机接受电动汽车的速度要快得多，但整个车队的电动化是一个渐进的过程。自3月以来，汽油产量的下降速度也相当快，但仍不及柴油的暴跌程度。

房地产市场崩溃导致的需求下滑深度，可能也因近年来中国炼油厂从生产运输燃料转向生产石化产品而得到了一定程度的缓冲。

6月份，塑料和石脑油（一种用于制造化学品的原料）的产量仅略低于历史最高水平。近几个月来，中国的原生塑料产量已经超过了汽油产量。

这一逆转可能因霍尔木兹海峡的动荡而加剧，但它看起来更像是一个长期趋势的实现。近十年前，在印度 Jamnagar 拥有全球最大炼油厂的 Reliance Industries 公司的 Mukesh Ambani 就曾预测，石油的未来在于石化产品而非燃料。他的预测如今正在应验。

如果海峡重新开放，柴油需求预计将有所复苏。运输、采矿和农业仍占中国需求的大部分，而建筑业可能只占消费量的不到五分之一。

但随着电动卡车的销量目前已占总销量的约三分之一，且政府目标是到2030年将其销售份额提高到40%，更广泛市场的下滑速度远快于建筑行业任何期望中的复苏。

如果今年夏天为你的油箱补牙没有变得更贵，你应该感谢中国的那些废弃建筑工地。彭博社