新加坡的下一个机遇：连接私人财富与公共增长

随着新加坡巩固其作为全球增长最快财富中心之一的地位，政策制定者日益关注一个问题：这座城市国家不断扩大的私人资本池是否也能为其实体经济提供资金支持。

据近期估计，新加坡的单一家族理财办公室数量已从2020年的约400家激增至2000多家。

除了税务优化，吸引区域和全球财富持续流入的因素还包括新加坡的司法管辖区稳定性、监管明确性、全球市场准入以及日益增强的国内资本深度。

新加坡金融管理当局已减少文件要求并简化报告流程。这些举措应能扩大家族理财办公室的注册渠道并带来大量资本，尤其是在地缘政治动荡促使超高净值人士重新审视其财富存放地的当下。

新加坡经济日益呈现出“双速运行”的迹象。尽管国内生产总值（GDP）增长迅猛，但占企业总数99%并雇佣了70%劳动力的许多中小企业（SME）却在努力跟上步伐。

2025年第四季度，新加坡经济同比增长5.7%，主要得益于人工智能驱动的电子产业繁荣以及高价值制造业产业群，尤其是在半导体领域。

但尽管增长令人瞩目，一项中小企业信心指数显示，这些企业在年初持谨慎展望，只有不到一半（47%）的中小企业主预期经营状况会有所改善——而这甚至还是在中东战争爆发之前。

如果政策制定者日益将家族理财办公室不仅仅视为财富保值工具，而且视为能够支持国家下一阶段经济扩张的耐心资本的潜在提供者，那也毫不奇怪。

新加坡已经出台要求，鼓励享受税收优惠的家族理财办公室为慈善事业和本地投资做出贡献。尽管这些要求很大程度上可以通过投资上市股票、房地产投资信托基金或投资基金来满足，但家族理财办公室可以考虑在满足小公司的融资需求方面发挥更直接的作用。

股权挂钩融资为家族理财办公室提供了一种潜在方式，可以从现有投资组合中释放流动性，使其能够在不剥离核心持股的情况下，将资本部署于满足初创企业和中小企业的增长资金需求。

为增长和实体经济提供支持

许多中小企业仍然感受到在新冠疫情期间所获贷款带来的压力。由于传统银行的限制，越来越多的中小企业转向金融科技公司和另类贷款机构，以获取速度更快但通常也更昂贵的短期资本。

新加坡的风险投资（VC）生态系统也正面临动荡。

印度尼西亚水产养殖独角兽公司 eFishery 在2025年初的倒闭、近年来的高利率环境，以及缺乏亮眼的退出案例，严重冷却了整个地区的投资者情绪。专注于东南亚的风险投资基金完成最终募集的数量从2023年的33只降至2025年的仅4只。

因此，风险债权正被越来越多的初创企业用于延长其生存时间。甚至新加坡政府也已在2025年设立了一支10亿新元的私募信贷增长基金，旨在为本地高增长企业提供更灵活的融资。

正是在这样的背景下，新加坡正在寻找方法来填补风险投资的空白和中小企业的信贷缺口。

去年，一个新的增长资本工作组成立，旨在加强风险投资和私募股权渠道，其明确目标是缩小私人资本和公开市场之间的差距，并建立一条从初创阶段到首次公开募股的更清晰的融资渠道。

这表明人们认识到，尽管新加坡实现了强劲增长，但各行业之间的发展仍不均衡。

在美国和欧洲部分市场，家族理财办公室已在风险投资领域扮演着有影响力的角色，它们提供的耐心资本常常能弥合早期创新与机构投资之间的差距。

2024年12月的一项调查发现，对于欧洲风险投资基金而言，家族理财办公室和高净值人士是最常见的有限合伙人，有84%的受访基金公司将他们列为出资人。

对于家族理财办公室而言，要在新加坡的风险投资和中小企业融资生态系统中扮演更积极的角色，就需要转变其运营模式，增加人手并提高专业化水平，以便与其他领先金融中心的家族理财办公室标准看齐。

向私募市场部署资本需要更深入的尽职调查能力、更强大的风险管理框架，以及对风险投资和中小企业贷款策略更深入的了解。许多家族理财办公室可能还需要与银行、专业基金经理甚至其他家族理财办公室合作，以分担风险和发现机会。随着这些私人资本池变得更加机构化，它们也将希望在围绕新加坡中小企业和初创企业所面临融资挑战的政策讨论中发挥更大作用。

最终，如果新加坡成功地将其不断扩张的私人财富领域与初创企业和中小企业的融资需求联系起来，家族理财办公室可能成为国内资本形成的强大新支柱。如此一来，这座城市国家将更接近一种模式，即私人财富不仅在新加坡积聚，还会积极支持其创业经济的增长。

作者是 EquitiesFirst 新加坡公司的首席执行官