一种不同类型的七国集团央行政策分歧

伊朗战争爆发后，全球经济体都受到了共同的外部冲击。

然而，从近期密集的货币政策声明来看，各国央行的反应却相当多样化。一些央行加息，一些维持利率不变，还有少数甚至降息。

更值得注意的是，这种政策分歧同样存在于七国集团（G7）内部。如果各国政府不相应地做出适当的经济政策调整，那么“正常”的市场反应很可能会加剧现有的失衡和地缘经济压力。

看看近期各国央行的一系列决策。欧洲央行上调了利率，其行长 Christine Lagarde 为进一步加息敞开了大门。本月早些时候，她在欧洲议会的一次听证会上还警告称，存在“通胀上行风险”。

日本央行在宣布加息的同时，释放了未来将进一步加息的更强信号。英国央行则选择维持利率不变，其行长 Andrew Bailey 对“仍在酝酿中的一些通胀压力”表示了谨慎。

与此同时，加拿大央行似乎乐于在一段时间内维持利率不变。

接着是全球最具影响力的央行——美国联邦储备系统（美联储）。在其新任主席 Kevin Warsh 的首次领导下，美联储在最近的政策回应中再次维持利率不变，但这是其新兴政策方针的一部分。

从市场对 Warsh 首场新闻发布会的初步反应来看，这是一种投资者尚未充分消化的转变。

这位新主席带来了一项全面的改革议程，并立即宣布成立五个专责小组，以审查沟通策略、资产负债表管理、数据来源与使用、通胀框架，以及转型经济中的生产力与就业问题。

对于这家传统上较为封闭的央行而言，更不寻常的是，这些工作组将包括外部独立专家和美联储内部人士，以确保更好的认知多样性。

这项机构改革既合乎情理，也早该进行。它是在 Jerome Powell 领导下的美联储多次失误之后推出的。与此同时，美国经济正处于一场深刻而积极的生产力冲击的风口浪尖。

在七国集团经济体之外，情况更加分化。中国人民银行最新的政策措施持续向受房地产拖累的经济体注入流动性。

其他地区，印度尼西亚和菲律宾的央行进行了加息，而巴西和匈牙利则采取了降息措施。

分歧中的共性

尽管所有这些央行都面临着同样的全球通胀冲击，但其政策分歧可归结为四个主要原因。

首先，各国国情不同，尤其是在结构性和金融韧性方面。

其次，并非所有央行都有相同的法律授权、历史形成的政策偏好和机构的痛苦承受阈值。

第三，国内劳动力市场动态的差异，导致了工资制定机制将供给侧冲击传导为更广泛影响的速度有所不同。

最后，不同经济体在地缘经济碎片化（包括全球供应链重塑）方面的风险敞口各不相同。

这种分歧可能引发市场反应，从而加剧经济和金融不稳定的风险。这包括可能出现的汇率压力、资产抛售、剧烈的跨境资本流动以及国际收支失衡的扩大。

所需的政策调整自然因国家而异。

尽管如此，有三个要素往往是共通的：深化能提升生产力的结构性改革、采取明智的财政措施，以及与私人资本和跨境资本建立更好的合伙业务。

总体目标是增强经济灵活性，恢复财政政策的灵活性，并确保金融稳定。

归根结底，此次央行政策分歧事件是更广泛的2026年主题的一种体现。

全球经济正处于一个结构性分化时期，不能再依赖央行作为“唯一的救星”。货币政策无法掩盖根本性的经济差异。

各国政府必须调整其经济战略和应对措施，否则将面临全球经济和市场在日益难以管理的失衡压力下走向分裂的风险。来源：金融时报