一份异想天开的格陵兰并购指南

买卖国家听起来像是只会发生在桌面游戏中的事。然而，白宫于周三（1月7日）证实，美国总统 Donald Trump 正在考虑出价收购格陵兰。

试想一下，美国确实认为可以通过某种商业交易，从目前的持有者丹麦手中收购格陵兰。

那么，这个过程就可以被类比为一家公司收购另一家公司。在这种情况下，这将是一项主动出价，或许就像 Paramount Skydance 为阻挠 Netflix 收购媒体公司华纳兄弟探索 (Warner Bros Discovery, 简称WBD) 所提出的竞购方案一样。

首要问题是格陵兰的价值几何。金融专业的学生会记得，在并购（M&A）情境下有两种估值方法。

一种是“内在估值法”。智库“美国行动论坛” (American Action Forum) 按市场价格计算了格陵兰几乎未开发的矿产储量，并应用了某种概率权重，得出的估值为1860亿美元。

考虑到拥有一个在与俄罗斯的理论战争中至关重要的地区的价值，将这个数字翻倍，估值便达到3700亿美元。

另一种是“相对估值法”，即参考类似的过往交易。若采用1803年“路易斯安那购地案”中每平方英里的价格，并根据历史通胀率换算成今天的货币价值，价格仅为区区3亿美元。

但如果参照1917年同样曾属于丹麦、面积相对小得多的维尔京群岛的收购案，价格则飙升至惊人的3.8万亿美元。

在这种情况下，重要的不是估值计算，而是有效的谈判——这是并购的另一个要素。需要什么条件才能让足够多的关键人物同意控制权变更呢？

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由于丹麦表示格陵兰有权宣布完全独立，理论上，其5万7000名居民存在一条自愿开启程序的路径，将丹麦的统治换成美国的管辖——尽管这一过程无疑会非常复杂。

从这个角度看，购买格陵兰实际上很像收购一家公司：说服足够多的股东支持你的出价，战利品就属于你了。

美国可以为每位居民提供美国公民身份和100万美元的欢迎奖金，总成本约为570亿美元，仅使美国国债增加0.1%。曾对此合并表示支持的 Elon Musk 甚至可以为所有人免费提供特斯拉汽车。

问题在于，美国与格陵兰的合并实际上不太像一次直接收购，而更像是一笔现金加股票的交易，其中，“股票”的部分就是成为美国人。

就像在并购战中——比如 Netflix 向 WBD 提供大量股票——问题不仅在于出价的金额，还在于收购方股票的吸引力。

在这一点上，Trump 面临一个难题。美国虽然富裕强大，但作为一个榜样，它却存在缺陷：人均寿命低于同等水平的国家，医疗费用是丹麦的两倍，枪支凶杀率则高出65倍。

Verian 的一项民意调查发现，85%的格陵兰人宁愿不成为美国人。此外，美国政府认为国家可以像公司一样进行交易，单凭这一点，这笔“买卖”就很难推销出去。《金融时报》