印度需吸引更多资本，减少劳动力外流

印度公布的经济增长数据依然领先全球，但却不再受人青睐。外国资金流入该国已经枯竭，这表明外界认为，所报道的超过8%的国内生产总值（GDP）增长率，掩盖了其潜在的弱点。

最引人注目的是，在任何国家，企业营收通常都与经济同步增长（或萎缩）。但去年，印度上市公司的营收增长速度放缓至不足GDP增长率的一半。政策制定者不应满足于总体实际GDP数据——该数据很可能因通胀调整相关的技术因素而被夸大，而应明智地着手解决一些关键的断层问题。

主要的疲软迹象包括：印度正在流失更多的人口，吸引的资金也远不如从前。

近十年来，印度每年净移民人数达67.5万人，高于2010年代的32.5万人。只有巴基斯坦、孟加拉国和乌克兰的人口外流规模更大，而中国的人口流失速度与上一个十年持平，仍为每年30万人。

印度的人口外流中，有相当一部分是人才流失——正是其在尖端领域竞争所需的熟练技术工人。其结果是，硅谷三分之一的科技从业人员现在是印度人。

就业增长持续疲软；即使在著名的印度理工学院，2024年也有38%的毕业生在校招中未获得任何工作机会。许多印度人正离开本国，前往阿联酋和沙特阿拉伯等少数仍对移民友好的国家寻找工作，他们被该地区的建筑业繁荣所吸引。

一种局限感也在重塑资本流动。长期以来，印度吸引的海外资本一直不多，这在很大程度上是由于挥之不去的“许可证制度”（Licence Raj），该制度使得征地或雇佣及解雇工人的成本高得令人望而却步。

那些保持了快速增长的亚洲经济体——如中国以及近期的越南——在其繁荣阶段，外国直接投资（FDI）净额都曾飙升至GDP的4%以上。

在印度，这一数字从未超过1.5%，现在仅为0.1%。过去十年间，在25个最大的新兴国家中，印度的FDI净额与GDP之比的排名从第12位降至第19位。尽管近期由于外国人将过往利润汇回本国，导致净额数据受到压制，但总流入量也很低，去年印度的排名低于大多数新兴市场。

除了作为经商困难之地的一贯名声外，新的风险也让外国投资者望而却步，包括新德里与其邻国日益恶化的关系、与华盛顿的关税战，以及对其科技潜力的疑虑。

中国和韩国的研发（研究与开发）支出占GDP的比重超过2.5%；而印度去年的支出仅占GDP的0.7%。因此，该国在人工智能领域没有重量级参与者也就不足为奇了。

这些缺点正在给金融市场带来负面影响。在经历了长期干旱之后，新兴世界的股市去年终于迎来了资金净流入。然而，印度却经历了创纪录的190亿美元资金净流出。

外国投资者的猛烈抛售被国内买家所抵消，印度家庭热衷于增加其历史上偏低的股票持有比例。尽管如此，印度股市去年的表现仍明显落后于其他同类市场。

印度需要更多的外国资本来实现快速增长，因为其国内储蓄池不足。与东亚经济奇迹不同，印度的制造业基础薄弱，因此从未成为出口强国，并且几乎一直处于经常账户赤字状态。外国资本——尤其是直接投资——带来的其他好处之一是，它能带来更多接触新技术的机会。

印度的根本弱点也指明了前进的方向。过去一年，新德里采取了重大措施来精简劳动法、简化破产规则，并成立了一个致力于进一步减少繁文缛节的机构。人们希望这些改革最终能刺激新的投资。

过去十年，印度的国内私人投资也一直疲软，这并非巧合，其原因正是外国投资者所抱怨的同样复杂的监管规定和官僚主义。而促进国内外投资，是创造就业和遏制人口外流的关键。

随着扭曲经济数据的技术性因素逐渐消退，印度的真实增长率将随着时间的推移而显现。无论这个数字是多少，当印度开始输入更多资本、输出更少劳动力时，这才将是其走上奇迹之路的明确信号。《金融时报》

本文作者是Rockefeller International的主席。他的最新著作是《资本主义出了什么问题》。