中东战争引发全球经济震荡

距离20世纪70年代初中东爆发重大能源冲击已过去半个世纪，那次危机结束了全球石油工业约25年的不间断增长。这场危机不仅动摇了大型能源公司，更引发了撼动全球经济的重大冲击。

50年后的今天，与20世纪70年代的相似之处再次浮现。尽管欧佩克+（Opec+）国家上周末宣布将从4月起每日增产超过20.6万桶，但当前危机可能会产生超越中东、波及亚洲等地区的重大经济和政治影响。

Wood Mackenzie高级副总裁Alan Gelder断言，最接近的历史类比是20世纪70年代初，阿拉伯产油国为回应美国在赎罪日战争中对以色列的支持而实施的石油禁运。该事件导致油价在不到一年的时间里飙升了近四倍。

Goldman Sachs警告称，如果霍尔木兹海峡的航运中断一个月，欧洲天然气价格可能上涨一倍以上，同时欧洲天然气价格和亚洲现货液化天然气（LNG）价格将上涨130%，达到约每百万英热单位25美元。

霍尔木兹海峡位于伊朗、阿拉伯联合酋长国和阿曼之间，是全球能源贸易的关键咽喉。长期以来，全球约20%的石油贸易（每日约1900万桶）和约20%的液化天然气都需通过这条最窄处仅30余公里的水道。

Goldman Sachs指出，若航运中断超过两个月，欧洲天然气价格可能飙升至每兆瓦时100美元以上。与此同时，Gelder预计油价可能突破每桶100美元。去年，JPMorgan曾预测，若地区局势升级，油价可能飙升至每桶120至130美元。

这凸显了冲突带来的严重下行风险。美国总统Donald Trump周一（3月2日）声称，与以色列的联合军事行动可能持续四到五周，甚至更长时间。与此同时，伊朗已警告华盛顿和特拉维夫将采取进一步报复措施。

尽管出现了一些早期的警告示牌，但市场仍未广泛考虑发生1973至1974年那种石油危机的可能性。

对亚洲的影响

自20世纪70年代以来，世界格局已发生变化，但中东依然是全球主要的石油产区。伊朗是该地区第三大产油国，仅次于沙特阿拉伯和伊拉克。尽管面临严厉的国际制裁，德黑兰仍向中国和印度等主要亚洲经济体出口大量原油。

中国每天从伊朗购买约100万至150万桶原油，采购量远超其他任何国家，约占其海运进口总量的10%。

如果这一供应来源受到威胁，北京将失去一个关键的相对廉价的石油来源，这将加剧其在美国抓捕时任总统Nicolas Maduro后在委内瑞拉面临的挑战。

这可能导致中国更加依赖俄罗斯的能源。从地缘政治角度看，这可能深化莫斯科与北京的合伙业务，并可能对乌克兰战争产生影响。

对北京而言，一个更大的挑战是，其约一半的石油进口——来自伊拉克、阿联酋和沙特阿拉伯等国——都需通过脆弱的霍尔木兹海峡。

印度也同样面临风险。尽管该国包括炼油厂在内的总库存约能维持74天，但这仍低于国际能源署（International Energy Agency）90天的基准。其战略石油国库仅能维持9到10天的供应（约950万桶）。

除能源领域外，自周末以来，亚洲及其他地区的许多航空公司分享计划已大幅下跌。数千次航班和更大范围的交通取消已对旅游业造成冲击。

鉴于霍尔木兹海峡的局势，航运业正受到直接威胁。伊朗伊斯兰革命卫队声称，多艘美国和英国的油轮已在海湾和霍尔木兹海峡遭到袭击，同时更广泛的陆基基础设施也遭到了导弹和无人机袭击。

海上追踪数据显示，随着船东和保险公司重新评估过境风险，该地区的航运交通正在放缓。越来越多的航运公司正考虑绕道南非大西洋沿岸的好望角。

更广泛的市场影响

能源价格上涨带来的持续通胀压力，可能会削弱2026年的全球增长前景。这也可能为各大央行的降息之路增添更多阻碍。

然而，随着各国出于进攻或防御目的向中东派遣更多军事资产，爆发持久战的可能性正在上升且不容忽视。

在Trump和以色列总理Benjamin Netanyahu呼吁“政权更迭”，导致伊朗领导层面临潜在生存风险的背景下，长期以来关于战略克制的假设可能不再成立。

这些下行风险是更广泛的全球裂痕的一部分。过去的全球化和地缘政治稳定时代，已让位于一个风险更高的时代——一个充满无数重叠挑战的“复合型危机”（poly-crisis）时代。

“危机成为新常态”这一观念不仅对政治产生影响，也波及金融市场。投资者已经开始涌向包括黄金在内的避险资产。

尽管一些资产的估值处于历史高位，但在上周末之前，包括大宗商品在内的大多数资产类别都录得了年初至今的涨幅。然而，这种风险偏好情绪现在可能会发生重大转变。

随着中东地区的敌对行动持续，未来可能会出现更严重的经济动荡。目前，局势很大程度上不仅取决于冲突是否会加剧，还取决于需要多长时间才能达成任何明确的结局。

作者是伦敦政治经济学院LSE Ideas的助理研究员