鲍威尔向投资者和贷款人发出警告：美联储不会再“溺爱”市场

美国联邦储备委员会（美联储）主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 鲜少重复自己的话，因此当他在周三（10月29日）宣布符合市场普遍预期的降息决定后，于新闻发布会上两次发出同一警告时，整个华尔街都在仔细聆听。

他警告说，12月份降息并非“板上钉钉之事”。“远非如此。”

同样，鲍威尔也很少谈及利率制定委员会关于未来会议的讨论内容。

因此，当他提到本周联邦公开市场委员会 (Federal Open Market Committee, FOMC) 会议期间最严重的分歧在于12月的下一步行动时，华尔街再次密切关注。

这一信息非常明确。就在鲍威尔召开新闻发布会期间，联邦基金期货市场预测的12月降息概率随之下降。

鲍威尔称，将利率下调25个基点至3.75%至4%的区间是一个相对容易的决定。

其中有两名持不同意见者——堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德 (Jeffrey Schmid) 投票支持维持利率不变，而由唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 任命的理事斯蒂芬·米兰 (Stephan Miran) 则主张降息50个基点。

鲍威尔表示，这恰恰证明了采取中间路线——即降息25个基点——是所有美联储成员显而易见的折衷方案。他补充说，2025年的第二次降息，是延续了推动9月份首次降息的逻辑。

今年大部分时间里，通货膨胀和失业率同时上升，这在美联储抗击通胀和失业的双重使命之间造成了紧张关系，从而迫使央行维持利率不变。到了夏末，美国失业率的上升速度开始远快于通胀率。

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他说，风险的平衡点很明确。央行在9月和10月降息，是作为一种保险措施，以防止失业率的突然上升演变成一场经济衰退。

鲍威尔说，现在情况再次发生了变化。一方面，随着利率进入3%至4%的区间，货币政策已不再具有限制性。这意味着美联储已经不再刻意抑制经济，这对央行决策者来说，是一个观察经济是否找到自身平衡点的自然时机。

其次，夏季似乎开始出现的失业率急升并未成为现实。鲍威尔承认，本周Amazon公司确实进行了一次大规模裁员，解雇了14000名白领员工，并将其大部分工作交给了人工智能（AI）机器人。

美联储并未忽视人工智能生产率的提升可能导致更多此类裁员的风险，一些专家警告称，未来发生更多像Amazon此次规模的裁员将不可避免。

金融咨询公司Wealthspire的高级副总裁奥利弗·普舍 (Oliver Pursche) 表示：“人们对人工智能将大幅提高生产力的厚望，会转化为工作岗位的流失。”

“此外，就像过去发生重大技术进步时一样，新的就业机会也会应运而生。”

然而，鲍威尔表示，就目前而言，虽然劳动力市场不如以前稳定，但也肯定没有在迅速恶化。

在消费支出数据公布后，许多华尔街经济学家正在上调对2026年的增长预测。

事实上，鲍威尔对美国经济的看法仍然相当乐观。他补充说，到目前为止，温和的关税情景似乎正在成为现实。

进口关税导致了产品通胀的大幅上升，但并未伴随工资的飙升，消费者通胀预期也未增加，并且没有迹象表明关税带来的通胀会超出一次性上涨的范畴。

在12月会议之前，最后一个变化是美国政府已经停摆，并停止发布经济数据。鲍威尔暗示，单是政府停摆就可能导致美联储在12月暂停降息。

他将缺乏数据的情况下制定货币政策比作在雾中驾驶汽车。

他问道：“如果你在雾中开车，你会怎么做？你会减速。”

这再次暗示，考虑到数据“迷雾”的存在，12月将是一个暂停行动的自然时机。

美联储12月的会议可能会见证两大阵营的交锋：一方是以米兰为首的阵营，他们认为在劳动力市场存在大量闲置的情况下，央行可以忽略关税带来的通胀；另一方则是以施密德为首的阵营，他们认为经济的主要风险是过热。

全球市场将饶有兴致地关注这场博弈。鲍威尔之所以如此强硬地反驳“美联储已走上预设的多次降息轨道”这一观点，原因之一是这种想法已在华尔街根深蒂固。

这种对廉价信贷稳定供应的自满情绪，可能导致鲁莽的投资和贷款决策。鲍威尔警告：投资者和贷款人应该注意，美联储不会再继续“溺爱”市场了。