股价虽高，DBS仍值得买入

[新加坡] DBS集团的 股价在2025年强劲上涨，涨幅近29%。该银行的股价表现，也促使作为基准的海峡时报指数（STI）去年上涨了近23%。

相比之下，美国道琼斯指数去年上涨了13%。

作为新加坡市值最大的上市公司，DBS的股价今年来进一步上涨，不过在该集团于2月9日上午公布2025年全年业绩后，股价有所回落。DBS 2025年第四季度的净利润同比下降10%，未达到彭博社对六名分析师调查的普遍预期。

在这家东南亚最大银行的股价处于高位时，投资者还应该买入吗？答案或许是肯定的。

本地市场的代表

首先，对于寻求投资新加坡股市的投资者而言，DBS或许是一个很好的代表性选择。

对于希望分散美国投资的投资者来说，新加坡股市可能具有吸引力，无论是因为对美元信心减弱，还是对该超级大国经济基本面的长期担忧。

一方面，新加坡元是一种强势货币，鉴于新加坡的财政实力和政治稳定，新元兑许多货币都可能升值。

此外，重振本地股市的努力，例如在50亿新元的“股市发展计划”下向资产管理公司分配资金，有助于激发机构和散户投资者对本地股市日益增长的兴趣。

除此之外，随着本地股市表现越发强劲，更多人能从中获利，这可能会吸引更多投资者的兴趣。

想要增加对新加坡股票资本配置的投资者，包括在此地新设立的家族办公室，考虑到DBS的规模、往绩、交易流动性、财务实力和增长前景，很可能会选择它。

新加坡银行的实力

其次，对投资者而言，新加坡银行或许是存放资金的相对安全之所。

毕竟，一旦投资者开始担忧人工智能（AI）的增长能否真正带动科技巨头的利润爆炸式增长，美国科技巨头的股价就可能面临大幅回调。

当然，当利率不再上升时，银行的净息差将不会扩大。此外，贸易保护主义抬头导致的全球经济增长放缓，也可能损害银行的贷款增长。

尽管如此，东南亚地区仍有望提供相对强劲的经济增长前景，而新加坡作为财富管理中心的地位也十分稳固。这些驱动因素都能支持本地银行不断提高盈利能力。

近年来，在包括股本回报率（ROE）在内的多项指标上，DBS的表现普遍优于其同行 OCBC 和 UOB 。2025年，DBS的股本回报率超过16%。如果DBS能持续取得比同行更高的股本回报率，从长远来看，与OCBC和UOB相比，它能创造更卓越的股东总回报（即股价变动与所付股息的总和）。

可观的股息

第三，DBS在派发股息方面有稳健的往绩，其股息会随着时间推移而增长。当银行业绩良好时，集团董事会会积极采取行动回报股东。

在2025年的前三个季度中，银行每季度都支付了每股0.60新元的中期股息以及每股0.15新元的资本回报股息。DBS董事会建议派发2025年终期股息每股0.66新元，以及2025年第四季度的资本回报股息每股0.15新元。

撇开资本回报股息不谈，假设银行每季度支付每股0.66新元的股息，即每年2.64新元，那么即使股价上涨至66新元，股息率仍有4%。

简而言之，与在本地购买房产的典型净收益率、新加坡六个月期国库券的截止收益率以及新元定期存款的利息相比，DBS提供了具有吸引力的股息率。

此外，那些期望DBS继续定期增加普通股息的投资者，其期望可能最终会得到证实。

领先地位

第四，DBS的规模、稳健的财务表现和强劲的股价相结合，赋予了其强大的竞争优势。

该银行有能力在科技和人工智能方面进行更多投资。而这些投资反过来又能在风险管理、客户服务等领域带来巨大收益。

一方面，随着个人和企业客户越来越依赖强大的数字工具进行金融交易，在数字化方面保持领先至关重要。

该银行也处于首选雇主的有利地位。它应该能够吸引顶尖的年轻人才并对他们进行投资，同时留住现有的优秀员工并吸引经验丰富的专业人士。

在其发展历程中，DBS曾通过收购来扩大规模和实现战略目标。有了强劲股价的支持，DBS在进行收购时就拥有了充足的“弹药”，无论是为了加强其地理覆盖范围，还是为了提高在财富管理或其他领域的渗透率。

抵御冲击的能力

第五，当下一场全球金融危机发生时，新加坡的银行体系和包括DBS在内的本地银行可能会表现出较强的韧性。

经过多年的充裕流动性和不断上升的杠杆率，全球金融体系可能容易受到急剧调整的影响。鉴于中美关系紧张和多边机构的弱化，要对一场重大金融危机作出协调一致的全球反应可能会很困难。

尽管如此，新加坡或许能够利用其与主要大国和区域伙伴努力建立的关系，来帮助其缓解全球危机。

此外，新加坡拥有一个监管良好的金融体系，以及由新加坡金融管理局（MAS）扮演的顶尖中央银行和综合金融监管机构。

DBS拥有多元化的贷款组合、强大的流动性状况、具韧性的资产质量和审慎的拨备准备金。

截至2025年底，根据过渡性安排，其报告的普通股一级资本比率为17%，而在完全分阶段实施后的备考比率为15%。杠杆率为6.2%，是监管最低要求3%的两倍多。

当然，包括DBS在内的新加坡银行并非不受全球金融体系再平衡所带来的严重冲击的影响。尽管如此，凭借其雄厚的资本状况和有效的监管机构，本地银行在全球金融动荡中应具有相当的韧性。

DBS的领导层从Piyush Gupta平稳过渡到Tan Su Shan（后者于2025年3月底出任首席执行官），过程似乎相当顺利。在Tan的领导下，DBS的股价继续强劲上涨。

投资者可能会后悔没有更早买入DBS的股票。尽管如此，推动DBS股价强劲表现的理由是充分的。归根结底，高股价不应成为阻止投资者买入DBS股票的因素。

作者持有DBS股票