新交所上市公司应效仿DBS，勇敢提供前瞻性指引

[新加坡] 本地股市的投资者很快将迎来一大批需要消化的季度或半年度业绩公告。

财务报告为公司业绩提供了有用的总结。一方面，即将发布的业绩公告可能会反映出因对伊朗战争导致的油价飙升所带来的部分影响。

然而，许多投资者不仅热切希望了解公司的最新业绩，更关心其未来前景如何。

泛泛而谈的声明

遗憾的是，许多公司在业绩公告中几乎不提供任何有关前景的有用信息。

在讨论前景时，一些公司会强调新加坡的经济前景，或者发表一些泛泛的声明，充斥着“执行核心战略”、“审慎的资本管理”和“有选择地探索增长机会”等平淡的措辞。

在我看来，在讨论前景时发表宽泛笼统的声明是浪费了一次良机。

无论是现有投资者还是潜在投资者，都希望从上市集团的董事会和管理层那里获得具有一定详细程度的前瞻性指引。 

当然，券商的研究分析师可能会为他们所覆盖的实体提供财务预测。但是，某些公司并未得到股票分析师的充分覆盖，散户投资者可能难以获取券商报告。

重要的是，鉴于公司董事会和管理层深度参与业务，由他们本着诚信原则审慎做出的预测，可能比股票分析师对未来前景的看法更具可信度。

新加坡交易所监管公司（Singapore Exchange Regulation）也正确地鼓励公司提供前瞻性指引。 

投资者需要消化大量信息。一家上市公司如果在对投资者至关重要的事项（如预期收益）上进行清晰沟通，将极大地帮助投资者进行决策。

事实上，一些公司分享了大量信息和制作精美的幻灯片及视觉材料，但却未提供投资者所看重的信息，例如前瞻性指引。 

典范

那些提供有用盈利指引的公司值得称赞。

在公布其2025年业绩时， Stoneweg Europe Stapled Trust （简称Sert）的管理公司董事会表示，除非出现不可预见的情况，并基于当前市况和预期的交易时间，其目前预计2026年的每合订证券派息（distribution per stapled security, DPS）将与2025年的水平大致相符。

在发布2026年前三个月的业绩时， DBS Group 的首席执行官 Tan Su Shan 分享称，其2026年的全年指引基本保持不变。早前，在发布2025年全年业绩时，她曾透露2026年的净利润可能会略低于2025年。

在公布第一季度业绩时分享的各种看法中，Tan 指出，2026年的总收入应与2025年水平相当，利率逆风加剧对集团净利息收入的影响已在很大程度上得到缓解，并且商业账本的非利息收入增长可能达到高个位数。

当然，对Sert的管理公司董事会而言，提供关于DPS的前瞻性指引可能相对容易，因为该信托旗下物业的锁定租约为其盈利提供了可见性。此外，Sert没有近期到期的债务，其大部分利率风险敞口也已对冲。

许多房地产投资信托（real estate investment trusts, Reits）的大部分收入来自具有固定租金率的合约租约。因此，Reits等公司理应有能力提供相当准确的盈利指引。

尽管如此，如果像DBS这样业务规模庞大且复杂的公司都能提供前瞻性指引，那么许多业务不那么复杂的上市实体也应该能够做到。

实际上，由于公司通常会为内部使用而精心准备财务预测，因此向投资者提供无需外部审计师核实的前瞻性指引，几乎不需要太多额外工作。

不正确的假设

当然，如果关键的基本假设被证明是不正确的，任何对未来的预测都可能出错。

一场导致航空燃油成本突然飙升的能源冲击，可能会改变航空公司的财务前景。 

一场导致国际旅行停摆的意外公共卫生大流行，可能导致酒店相关实体和航空公司的盈利预测出现偏差。

未曾预料的严厉房地产市场降温措施，可能会突然改变活跃于住宅开发领域的房地产商的前景。

然而，不能仅仅因为可能会发生不可预见的事件，导致实体的前瞻性指引不准确，上市实体的董事会就应该避免提供此类指引。

应该相信投资者通常是公正和理性的。如果一家公司提供了前瞻性指引，并清晰地分享了其关键假设，那么当预测因意外事件导致所用假设不成立而未能实现时，投资者很可能不会因此指责公司。

诸如旨在催化投资者需求的“股票市场发展计划”（Equity Market Development Programme）以及帮助上市公司加强投资者沟通和提升股东价值创造的“价值释放计划”（Value Unlock programme）等举措，正在为本地股市注入活力。

尽管如此，如今的本地投资者在本地上市的股票中有广泛的选择，并且也可以轻松投资于海外上市的股票，包括那些涉及人工智能革命或太空经济的实体。此外，还有无数其他投资工具在争夺投资者的注意力。

虽然管理风险、交付稳健的业绩和制定正确的战略是必不可少的，但本地上市实体的董事会和管理层也需要在投资者关系方面表现出色。

诚然，任何提供的前瞻性指引都可能出错。然而，董事会应本着诚信原则，大胆地提供前瞻性指引，因为这能让一个实体在与投资者沟通方面获得竞争优势。 

最终，提供盈利指引能显示信心，并在投资者中建立信誉。希望本地上市实体的董事会能主动出击，通过勇敢地分享盈利预测来为投资者提供更多帮助。