券商是时候为振兴新加坡市场做出更大贡献了

【新加坡】上世纪90年代初，当马来西亚市场蓬勃发展时，吉隆坡的一些散户投资者会私下凑集资金一起购买股票。

他们中的一些人告诉我，之所以组成这种松散的合股形式，是因为手头没有太多闲钱；另一些人则表示，他们想省去自己开设证券账户的麻烦。与几个朋友合作，从根本上降低了参与市场的阻力和投资门槛。

这种安排似乎也契合了他们的人性。

通过与投资伙伴们密切和持续的互动，即使在市场估值变得过高时，他们也能获得继续交易所需的认同感和勇气。执行买卖指令这种通常单调乏味的行为，也演变成了增进社交联系的仪式。

过去几周，我注意到那段激动人心的时期与当前为振兴本地市场而实施股票市场检讨小组建议的举措之间，存在着一些相似之处。

1月23日，新加坡交易所监管公司 (SGX RegCo) 启动了一项公开咨询，提议将高价金融工具的标准交易单位从目前的100个单位调低。根据提议，价格在10新元以上至100新元（含100新元）的金融工具，新的交易单位将是10个单位；价格超过100新元的金融工具，新的交易单位将是1个单位。

新交所证券部主管 Ng Yao Loong 表示：“近年来，我们一些最大型股票的股价已大幅上涨，目前约30%的交易活动来自股价超过10元的股票。我们希望在这个领域提高可及性并扩大参与度。”

他补充道：“通过降低这些高价股的每手交易单位，我们将最低投资额从几千元降至仅几百元，使这类投资变得更加触手可及，尤其是对年轻的散户投资者而言。”

此外，新交所监管公司于1月30日开始了另一项公开咨询，内容是关于修改规则以促进散户投资者更广泛地使用券商托管账户来持有其在新交所上市的证券。

新交所监管公司指出，许多在中央托收公司 (CDP) 拥有直接账户的散户投资者，同时也为他们持有的海外上市股票开设了券商托管账户。

Ng 表示：“投资者可以将他们的海外和本地投资组合整合到单一券商处，并利用定制化见解和投资组合管理等增值服务。”

“这种简化的体验有助于促进投资者更积极地参与，同时也让券商有更大能力提供更多增值服务并巩固客户关系。”

降低交易单位：谁是受益者？

我的感觉是，降低高价股标准交易单位的想法获得了广泛支持，因为它被普遍认为对整个本地市场生态系统有利。

然而，我担心此举会鼓励经验不足的散户投资者在错误的时机入市。许多符合拟议调低交易单位条件的股票，在过去几年里已大幅上涨。值得注意的是，DBS 和 Jardine Matheson 目前的股价都已超过其2024年低点的两倍。

诚然，降低交易单位也会提高一些高价蓝筹股中落后股（如UOB）的可及性。不过，那些认为让其股票以较低绝对价格交易有优势的公司，随时都可以提议进行股票分割来达到目的。

例如，车辆检验公司 Vicom 在2020年2月宣布了一拆四的股票分割计划，当时其股价约为7.80新元。

另一个例子是，手套制造商 UG Healthcare 在2020年8月，因疫情驱动的产品需求激增，宣布了一拆三的股票分割计划。据报道，其股价在分割生效前收于2.55新元。

两家公司都表示，股票分割将降低每手股票的价格，从而使其股票对投资者更具吸引力和可及性。然而，自股票分割以来，这两家公司的市值都未见提升。

Vicom 在周五（1月30日）收于1.65新元，而 UG Healthcare 的收盘价为0.099新元。

这里的教训或许是，分割公司股票或降低其标准交易单位，并不会改变其内在价值。对公司而言，发展业务、努力提高盈利能力以及与市场积极沟通要重要得多。

需要澄清的是，我并非反对降低高价股交易单位的提议。然而，此举可能带来的更广泛的投资者参与和增加的交易活动，或许主要惠及的是新交所和券商。

这并非坏事。随着收入的增加，他们或许能够改善服务并降低费用和佣金。

券商托管账户：新机遇？

这就引出了关于促进更广泛使用券商托管账户的提议。

我的感觉是，许多目前为其新交所上市股票持有直接CDP账户的投资者，并不觉得错过了什么。要说服他们转向托管账户，券商可能需要努力赢得他们的信任，并提供重要的、切实的激励措施。

新交所监管公司上周表示，计划取消目前要求存托代理人必须在CDP的独立子账户中为客户持有新交所上市证券的规定。这将使存托代理人能够在综合子账户中持有这些证券，这与其他市场的做法一致。

届时还将出台一系列监管措施，以支持券商托管模式的更广泛采用，包括要求券商和存托代理人为其个人客户行使股东权利提供便利。

其中，存托代理人和券商将被要求协助分发即将召开的会议通知和公司行动事件的通告，并代表客户提交投票指示。

在我看来，如果券商真的希望客户采用托管账户，这些要求是他们应提供的最基本服务。事实上，为投资者在行使股东权利方面扫除障碍，可能成为券商的一大关键竞争优势。

例如，券商可以确保其为托管账户客户代交投票指示的平台，能提供比客户选择保留直接CDP账户更好的用户体验——比如提供有用的提醒，以及附上有助于他们做出更佳决策的信息链接。

关于董事连任的决议，或许可以附上有关他们可能担任的其他董事职位的信息，以及他们在最近一个财年从所有任命中获得的总酬金。

当然，这可能需要投入大量的投资和管理精力。然而，得益于各公司释放价值、重新定位核心业务，以及新加坡金融管理局推出的50亿新元股市发展计划，券商正从飙升的交易量中获益。

现在是时候让他们为振兴新加坡市场开始做出更大的贡献了。