在评估IPO时，散户投资者应抑制“错失恐惧症”（Fomo）

在经历了数年的低迷之后，新加坡的首次公开募股（IPO）市场终于显现出复苏迹象。这是一个可喜的进展，因为一个健康的股票市场需要新公司的稳定供应，以拓宽投资者的选择并补充上市公司群体。

然而，投资者不应忽视一个令人不安的数据：今年在新加坡交易所（SGX）上市的八家公司中，有七家的当前股价已跌破其发行价。

诚然，其中有几家公司上市仅数月，因此仅凭这很可能是短期的不佳表现来判断其长期前景，还为时过早。

尽管如此，当如此高比例的IPO在上市后不久就跌破发行价时，人们不可避免地会对其原因产生疑问——而定价过于激进则首当其冲。

鉴于海峡时报指数一直处于创纪录的高位，且过去一年本地股票获得了投资者极大的兴趣，准上市公司及其承销商自然会倾向于尽快进行发行。

但活跃的市场行情也可能促使发行人将估值推向其上限。

虽然现有股东自然希望实现销售收益最大化，公司也希望在股权稀释最小化的情况下筹集尽可能多的资金，但IPO定价需要寻求一种平衡。

如果在上市时过多的潜在上涨空间被卖方获取，那么留给新进投资者的价值空间就会不足，从而导致上市后表现令人失望。

JustCo就是一个典型的例子。该公司于五月以每股0.94新元的价格上市，但到8月25日，股价已跌至0.60新元——在三个月内下跌了38%。

与此同时，在市场热捧下于一月份上市的Toku，其认购率高达31.9倍，首日收盘价为0.285新元（发行价为0.25新元），但目前股价仅为0.15新元——在八个月内下跌了40%。

除了定价，公司规模是另一个需要考虑的因素。

规模较大的IPO通常更能吸引机构投资者，因为基金经理在进行有意义的仓位配置前，需要公司具备足够的市值、自由流通股本和交易流动性。

而规模较小的公司则面临着不同的现实。它们在IPO期间可能会吸引大量关注，但一旦最初的热情消退，交易量便可能迅速萎缩。

这并非意味着投资者应完全避开IPO。

其他考量因素

新上市公司可以提供绝佳的投资机会，一些公司在进入公开市场后无疑会实现大幅增长。

但不应仅仅因为它是一家新公司、得到了大力推广、在牛市期间推出或据报道获得超额认购，就盲目投资IPO。

散户投资者应仔细研究公司的估值、盈利能力、现金流、债务水平、IPO募集资金的用途（这一点很少被有意义地强调）、控股股东以及现有股东出售的股票数量。

他们还应将IPO估值与已上市的同行公司进行比较。

最重要的是，投资者应该问一个简单的问题：相对于我所承担的风险，我是否获得了足够的上涨空间？尤其是要认识到，IPO招股说明书只是一份投资邀请，而非盈利的保证。

鉴于2026年在新交所（SGX）上市的众多IPO目前都处于“破发”状态，教训是显而易见的：当市场热情高涨、屡创新高时，散户投资者应抵制“错失恐惧症”（Fomo），并三思而后行。