无论降息一次还是多次，面对高通胀，美联储主席鲍威尔或将谨慎行事

美联储本周降息的消息已在美国股市中得到消化，现在最大的问题是这是否会是最后一次降息。

众所周知，股市将美联储的任何一次降息都视为一场派对上的“潘趣酒碗”。降息通过降低借贷成本，激发了股市的冒险情绪和派对氛围。投资者可以利用廉价信贷进行杠杆交易买入股票，企业也可以斥巨资收购其他公司。而通货膨胀则会伴随这些过度行为而来，就像狂欢后的宿醉一样不可避免。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）已多次警告，现在不是鲁莽行事的时候，尤其是在通胀已然抬头的情况下。因此，许多华尔街经济学家预计他将对此次降息施加严格限制。

美联储为期两天的政策会议将于周三（9月17日）结束并宣布利率决定。尽管鲍威尔可能不会明确表示这仅是单次降息，但多数华尔街公司预计他将继续警示通胀风险。鲜有策略师预测在可预见的未来会有超过三次的降息。

美联储极有可能降息25个基点，将利率区间下调至4%至4.25%，并承诺在10月会议前将持续密切关注经济数据。

总部位于德克萨斯州的财务咨询公司Joyce Wealth Management总裁JD·乔伊斯（JD Joyce）表示，鉴于截至3月的12个月预估就业增长数据被大幅下修，以及周度初请失业金人数创下四年新高，美联储可能会“重新讨论降息25个基点还是50个基点的问题”。

降息50个基点的可能性极小，如果美联储真的这么做，必将引发股市剧烈波动。市场可能因为这剂超预期的“潘趣酒”而大幅上涨，也可能因为美联储所表现出的明显紧迫感而大规模抛售，甚至可能两者兼有。

与降息幅度相比，鲍威尔如何阐述美联储的未来计划将更具影响力。他应在政策声明后照例举行的新闻发布会上，就下一步打算给出明确的信号。

Bank of America Global Research的策略师在一份报告中表示：“鲍威尔对劳动力市场放缓（是周期性还是结构性？）和通胀（是一次性还是粘性？）的定性，应能为其预期的政策路径提供线索。”该报告还戏谑地问道，美联储此举在历史上将被视为“政策调整还是投降”。

我们有充分理由相信，鲍威尔会淡化开启持续降息周期的可能性。毕竟，8月份的消费者通胀有所升温，尽管升幅不及华尔街经济学家的预期。目前2.9%的通胀率仍远高于美联储2%的目标，并且在首次降息后，该数据可能离目标更远。

经济学家表示，由于担心需求减弱，美国企业在提价方面一直行动迟缓。就目前情况来看，美国大幅提高关税的全部影响可能尚未在消费价格上完全体现。

其他策略师则认为，鲍威尔预计劳动力市场带来的下行压力，将足以抵消降息对物价造成的上行压力。

Morgan Stanley的策略师表示：“8月份的就业报告应该会让美联储继续担忧美国劳动力市场的下行风险，并强化其暂时容忍通胀的心态。”

对于美联储的行动将引发何种市场反应，许多分析师意见不一。据报道，一些华尔街交易部门押注，此次降息已在市场普遍预期之内，将成为一次“买在谣言时”的行情。

JP Morgan Private Bank全球市场策略师唐宇轩（Tang Yuxuan）表示，在经历了一段因美元走弱而表现不佳的时期后，凭借坚韧的经济和人工智能（AI）热潮的“扩大化”，美国股市可能会重拾其在全球的领先地位。

毕竟，廉价信贷助推了人工智能基础设施的投资。

目前正与Goldman Sachs和Morgan Stanley争夺华尔街最大上市公司地位的Blackstone，正是向房地产开发商提供巨额贷款的公司之一。这些贷款用于建造无数的数据中心，以容纳那些为需求巨大的AI聊天机器人提供算力的超级计算机。

Bank of America Global Research策略师的另一份研究报告指出，美联储的下一步利率动向——以及第四季度的股市表现——很可能取决于未来几周公布的美国就业数据。他们表示，这些数据可能会证实或削弱市场对进一步降息的预期。

在Citi的财富管理部门，策略师们正向客户警示，过去几个月股市的平静很可能是暴风雨前的宁静，因为交易员们正在适应“不确定”的利率前景和放缓的美国经济。

除了降息议题，美联储主席是否会在新闻发布会上提及另一个可能影响市场的议题——美联储的独立性，也将成为万众瞩目的焦点。

尽管美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）已放弃罢免鲍威尔本人的尝试，但他同时也在试图解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）。一家法院已暂时阻止了这一举动，法官正在审议特朗普提出的抵押贷款欺诈指控是否满足将库克“有理由解雇”的法定要求。在这一点上，鲍威尔同样必须谨慎行事。