为何亚洲家族办公室正转向多中心模式

亚洲如今是全球财富增长最快的地区，家族办公室在塑造资本如何跨市场配置方面的影响力也日益增强。然而，近期的头条新闻仍将这种增长描绘成金融中心之间的竞争，声称随着更多富有的中国家族探索阿拉伯联合酋长国和香港等替代选项，新加坡正逐渐失势。

这种视角忽略了我们这些与家族办公室日常打交道的人所看到的实际情况。随着组织规模扩大、结构日益复杂以及年轻一代开始掌舵，许多家族办公室正在摒弃单中心运营模式。

一种更为分散的模式正在兴起，在这种模式下，受另类资产、治理和长期管理的现实需求驱动，家族会同时在多个司法管辖区进行运营。

单中心模式为何承压

IQ-EQ的最新研究有助于解释这一转变。目前，亚洲的单一家族办公室数量约占全球的30%，其中约40%是在过去15年内成立的。

与此同时，全球范围内的单一及联合家族办公室都表现出向另类投资持续转变的趋势，这些投资包括私募股权、房地产、对冲基金和直接投资。

这些策略带来了更强的控制力和更高的潜在回报，但同时也可能改变家族办公室的运作方式。随着非流动性增加、投资期限延长以及投资组合变得更加定制化和全球化，从单一地点进行监管变得愈发困难。

对于许多管理着相对较新且正在快速洗牙的财富的亚洲家族办公室而言，在单一中心完成所有业务的传统观念开始让人感到束缚。

真正的压力点：功能多样化

我们看到的是功能上的多样化，而非整体搬迁。

在亚洲和海湾地区，这种分散模式在新加坡、香港和阿联酋之间表现得最为明显。家族选择阿联酋是为了居住灵活性、进入海湾国家和非洲的资本与交易渠道；选择香港是为了接触北亚和与中国相关的资产。与此同时，新加坡仍然是东南亚和亚细安（Asean）活动的基地。

家族并非用一个中心取代另一个，而是在层层叠加不同的司法管辖区，就像他们分散投资组合一样：循序渐进，并密切关注风险。

在亚洲和海湾地区，这种分散模式在新加坡、香港和阿联酋之间表现得最为明显。家族选择阿联酋是为了居住灵活性、进入海湾国家和非洲的资本与交易渠道；选择香港是为了接触北亚和与中国相关的资产。与此同时，新加坡仍然是东南亚和亚细安（Asean）活动的基地。

家族并非用一个中心取代另一个，而是在层层叠加不同的司法管辖区，就像他们分散投资组合一样：循序渐进，并密切关注风险。

这一点至关重要，因为财富结构的变动远比新闻标题所暗示的要慢。家族办公室是一个鲜活的机构，它持有运营公司、投资工具、信托、治理框架以及长期的顾问关系。当涉及数亿甚至数十亿美元时，转移整个生态系统是一个缓慢、昂贵且充满风险的过程。

随着家族办公室在私募市场、直接交易和非流动性资产方面的风险敞口加深，其灵活性会随之下降，转型也变得更加困难。原因何在？非流动性不仅是投资组合的一个特征，它已深深嵌入整个运营体系之中。

家族也关注更实际的问题。他们希望知道，税务、法律和监管框架在未来二十年内是否能保持稳定可靠。他们在寻找一个生态系统，其中的管理者、共同投资者、银行和信托机构都了解另类投资、环境、社会和治理（ESG）以及数字资产。

代际传承使治理成为焦点

此外，许多亚洲家族办公室仅在过去10到15年间成立，如今正面临首次代际传承。创始人通常仍专注于核心业务和硬资产，而下一代则倾向于科技、可持续性和全球多元化投资。投资组合的规模变得更大、更国际化，非流动性也更高。

这些因素给决策、风险监督和问责制带来了压力，而这些问题是单靠搬迁无法解决的。相反，治理成为了真正的稳定器。

新加坡：亚洲家族办公室的治理之锚

随着家族办公室日趋成熟，最难转移的功能是信托结构、监管清晰度、专业深度、信托监督以及支持代际传承的可靠法律框架。

家族需要那些框架可预测且稳健的司法管辖区，在那里他们能获得治理、风险和合规方面的支持，并且跨资产和跨司法管辖区的透明度能够降低运营和法律风险。

正是在这一点上，新加坡继续扮演着核心角色。其监管和政策环境以对治理至关重要的方式，为长期财富结构提供支持。

新加坡金融管理局的监管，加上将税务优惠与实质性运营及专业治理挂钩的家族办公室税收激励制度，也强化了机构纪律，使其优先于短期流动性。

同样，新加坡通过其成熟的财富管理行业提供深厚的专业支持，这里的信托机构、银行和顾问在私募市场、跨境结构及其他运营需求方面经验丰富。这为家族办公室简化了市场准入和运营流程。

多中心前景与稳定的据点

总而言之，这些转变表明家族办公室的运营方式正变得更加务实。新的家族办公室将继续选择不同的起点，而现有的办公室则会随着战略的演变重新平衡其在各地的布局。

家族办公室的未来很可能由多中心模式定义，即家族在多个司法管辖区运营，同时维持一个稳定的中心。对于许多亚洲家族办公室而言，新加坡仍然是那个能够稳定复杂性并构建持久结构的坚固据点。

本文作者是IQ-EQ亚洲及中东地区销售董事总经理