第三季度GDP增长5.4%超预期，经济学家上调全年预测

【新加坡】 继第三季度经济增长数据超出市场普遍预期，且早期数据被向上修正后，私人领域经济学家已上调其2026年全年国内生产总值（GDP）增长预测。

新加坡能源、贸易和工业部（METI）于周三（10月14日）上午公布的初步预估数据显示，新加坡经济第三季度同比增长5.4%，增速较上一季度的6.2%有所放缓。

根据彭博社对私人领域经济学家的调查，这一数字高于5.1%的市场普遍预期。

经季节性调整后，按季度计算，GDP增长了1.1%，延续了第二季度1.5%的增长势头。

更强劲的增长预期

UOB、DBS、OCBC和Maybank已上调其2026年的GDP增长预测；RHB则将其预测维持在5%，但指出2026年存在向5.4%上行的风险。

RHB集团首席经济学家 Barnabas Gan 和助理研究分析师 Laalitha Raveenthar 表示，该行的预测是基于年初至今强于预期的表现以及对今年剩余时间的乐观前景。

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观察人士一致认为，经济增长持续受到人工智能相关利好因素的支撑。

UOB助理经济学家 Jester Koh 表示，第三季度的同比增长结果超出了该行5.2%的预测，而上半年的数据也被向上修正。

为此，UOB已将其2026年GDP增长预测从之前的5%上调至5.7%，这超出了METI官方预测的4.5%至5.5%的范围。

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DBS也将其2026年的增长预测从5%上调至5.7%。该行高级经济学家 Chua Han Teng 和高级外汇策略师 Philip Wee 表示，这一调整考虑了2026年前三季度强于预期的扩张，以及对未来几个季度经济将实现正常化但坚实且高于潜在水平增长的预期。

Maybank分析师 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 同样将其预测上调至高于当前官方预测的水平，并预计官方预测将在11月被上调。

他们现在预计全年GDP增长为5.6%，高于此前预测的5.2%。

OCBC首席经济学家 Selena Ling 表示，第三季度整体增长放缓反映了制造业产业群扩张的正常化，不过她也指出了电子产业表现的韧性。

各行业表现分析

制造业产业群第三季度同比增长7.5%，较上一季度12.9%的扩张大幅放缓。

她表示，不过，鉴于今年前三季度GDP平均增长已达6%，增长风险已明确偏向上行。她将全年预测从5.2%上调至5.5%，使其与官方预测区间的上限保持一致。

在评论第三季度制造业产业群的表现时，METI表示，该增长 “受到电子、精密工程、交通工程和一般制造业产业群产出扩张的支撑，这抵消了化学和生物医药制造业产业群的产出下降”。

Maybank的两位分析师表示，电子和精密工程领域受益于全球在人工智能基础设施和技术上的持续支出。

建筑业同比增长8.8%，增速快于上一季度录得的6.1%，主要原因是公共和私人领域的建筑产出均有所增加。

Maybank的分析师指出，正在进行的交通、住房、半导体工厂扩建以及能源转型基础设施项目可能支撑了该行业的表现。

整体服务业第三季度同比增长5.2%，与第二季度的增速持平，主要由批发贸易以及交通和仓储业带动。

批发与零售贸易以及交通与仓储业合计同比增长8%，增速高于上一季度的6.9%。

观察人士注意到，在持续的人工智能相关利好因素的推动下，批发贸易中的机械、设备和供应品领域活动活跃。

信息与通信、金融与保险以及专业服务业集群第三季度同比增长4.3%，增速低于第二季度的5.1%。

由住宿和餐饮服务、房地产、行政和支持服务以及其他服务组成的集群同比增长2.1%，增速低于第二季度的2.4%。

行业表现分化

观察人士指出，尽管部分行业，特别是与人工智能相关的行业，强力推动了增长，但一些面向消费者和其他国内服务业的表现则相对滞后。

Ling表示：“这种分化造成了一种双速扩张的局面，与建筑、贸易和先进电子产品相关的企业可能会继续受益于强劲的需求，而面向消费者的行业则面临更具挑战性的环境，尤其是在国内成本和金融环境收紧方面。”

观察人士补充道，前瞻性指标依然向好，9月份的制造业产业群和电子产品采购经理人指数（PMIs）均有改善。

但 Ling 表示，基数效应可能会对2026年下半年的增长势头构成压力，因为全球人工智能热潮是在2025年下半年才开始稳固的。

Maybank的两位分析师认为，第四季度GDP增长将保持韧性，与人工智能相关的外部需求将提振电子、精密工程、批发贸易和航空运输等行业的活动。

他们表示，得益于外向型经济活动和基础设施建设带来的稳健信贷需求，银行业将从中受益，同时住房建设活动也可能保持强劲。但他们认为，鉴于劳动力市场 的疲软，国内状况则不那么乐观。

与此同时，新加坡金融管理局于周三上午维持其新加坡元名义有效汇率政策设置不变，这与私人领域经济学家的市场预期相悖。此前，该局在今年早些时候已连续两次收紧政策。