观察人士：经济战略检讨委员会对初创公司股权计划的税务审查，应解决员工流动性难题

【新加坡】观察人士表示，对新加坡员工股权计划的税务框架进行审查，可以确保员工仅在能够实现其股权价值时才被征税，从而使初创公司对专业人才更具吸引力。

他们的评论是在经济战略检讨（ESR）委员会发布最终报告之后提出的。该报告详细阐述了今年五月发布的执行摘要中首次概述的32项建议。

为促进一个更有活力的企业生态系统——让更多总部位于新加坡的公司能够在这里起步、扩张并走向全球——该委员会建议审查 员工股票期权计划（Esops）和其他员工持股计划的税收框架。

委员会指出，许多初创公司依靠股权薪酬来吸引专业人才，并表示对该框架的审查将“确保新加坡保持其作为人才聚集地的竞争力”。

然而，该委员会并未详细说明希望通过此次审查解决哪些具体问题。

根据新加坡现行框架，员工股权计划的收益通常被视为雇佣收入进行征税。对于员工股票期权计划（Esops），税款通常在员工行使期权时支付；而对于员工持股计划，收益则在股票归属时征税。

经济战略检讨委员会的这项提议，正值人力部准备于2027年1月在顶级专才准证下推出人工智能与科技通道之前。

这个新通道将取代现有的Tech.Pass准证，旨在通过允许申请人以现金和股权薪酬组合的方式，来满足至少3万新元的固定月薪标准，从而吸引顶尖科技人才。

流动性挑战

Deloitte新加坡的全球雇主服务合伙人 Jod Gill 和总监 Simon Chapman 表示，将可能缺乏流动性且高风险的账面收益作为普通雇佣收入来征税，这让新加坡的初创企业生态系统在“争夺高度流动的全球初创人才时处于潜在劣势”。

股权管理平台 Qapita 的一份2025年报告显示，目前超过70%的本地初创公司在A轮融资前就已实施股权计划。由于投资者期望和激烈的人才市场竞争，一些种子阶段的初创公司甚至更早就推出了员工股票期权池。

该报告还发现，85%的新加坡初创公司将股票期权作为其主要的股权工具。

一些创始人告诉《商业时报》（The Business Times），尽管无法提供与大公司相媲美的现金薪资，员工股权计划能帮助初创公司竞争人才。同时，这些计划也让员工在公司的长远成功中享有一份权益。

保险科技初创公司 Igloo 的联合创始人兼首席执行官 Raunak Mehta 说：“我们使用这些计划，是因为我们希望我们的团队，特别是高层领导，能有切身的利益在其中。”

“股票或股权给予员工一种主人翁感。它从根本上将员工的心理从‘我为这家公司工作’转变为‘我正在建设这家公司’。”

然而，Qapita 的创始人兼首席执行官 Ravi Ravulaparthi 指出，员工经常询问他们何时能够实现其股权价值，而“通常，诚实的回答是：不会很快，也不会很简单”。

他解释说，与上市公司员工通常可以出售股票不同，私人初创公司的员工可能没有机会在公开市场上出售他们的股票以帮助支付任何税务负债。

他补充说：“没有一个流动性市场可以出售股票，但纳税义务却是即时的。员工实际上被要求为他们尚未能获得的账面收益缴税。”

他还表示，在东南亚，流动性事件的发生频率远低于更成熟的市场。他指出，其公司2025年的报告发现，该地区75%的公司尚未向员工提供任何形式的流动性。

就新加坡而言，Deloitte 的 Gill 和 Chapman 将该国的框架描述为稳定和透明，并指出它已经包含了一些先进措施，例如“合格的员工股权薪酬计划”（Qualified Employee Equity-based Remuneration Scheme），该计划允许符合条件的员工推迟缴纳税款。

尽管如此，他们表示，仍有空间审查当前的五年延期是否仍然适合初创公司的生命周期，以及对延迟缴纳的税款所征收的利息是否合理。

可能会有哪些改变？

更广泛地说，Gill 和 Chapman 表示，新加坡可以通过审查初创公司股权的征税时间、征税方式以及对外国人才的税务待遇，来加强其作为创业中心的竞争力。

他们指出，英国、美国和一些波罗的海国家等司法管辖区，为符合条件的初创公司股权计划提供更优惠的税务待遇，包括在某些情况下将税收推迟到股票具有流动性时才征收。

他们补充说，对新加坡而言，最重要的改革将是把应税事件从期权行使或股票归属时，转移到员工能够从其股票中实现价值的那一刻。

Qapita 的 Ravulaparthi 对此表示赞同，他指出：“即使员工已经行使了期权并成为股东，但现实情况是，在员工出售股票或发生流动性事件之前，他们并未获得任何价值。”

他说：“将征税触发点与这一时刻对齐，将消除当前框架中最显著的财务摩擦，并突显股权对员工的真正价值。”

Gill 和 Chapman 还建议审查新加坡的“推定行权”（deemed exercise）规则。根据该规则，外籍员工在离开新加坡时，可能需要就尚未归属或尚未行使的股权缴纳税款。

他们表示，这条规则在“成熟的税务管辖区中是独一无二的”，并可能影响全球流动的专才选择在哪里定居。

然而，Ravulaparthi 表示，单靠税务改革不足以增强初创公司股权作为吸引人才工具的效力。

他表示，提高员工对股权薪酬的理解，并扩大二级市场流动性选项，例如公司主导的回购和受协助的二级市场销售，也将使员工股权计划更具吸引力。

“获得流动性的途径不应仅仅依赖于首次公开募股或收购。开发更多的流动性渠道……将使员工能够在公司的整个成长过程中分享收益，而不仅仅是在最终退出时。”

尽管审查税务框架可以增强员工股权计划的吸引力，但招聘人员提醒说，这只是吸引人才的其中一个因素。

ManpowerGroup 新加坡区域经理 Linda Teo 表示，员工股票期权计划（Esops）和员工持股计划通常在帮助初创公司吸引和留住专业人才方面“扮演辅助角色”，因为候选人通常会将决策的重点放在现金薪资和即时福利上。

她说：“当人们对初创公司的发展方向有强烈信心、对潜在成果有更清晰的认识，并且该职位能提供所有权和成长机会时，股权往往更具影响力。”她补充说，在招聘高层领导时尤其如此。

网络安全初创公司 Momentum Z 的联合创始人兼首席执行官 Shane Chiang 也赞同这一观点，认为税收只是等式的一部分。

他说：“人们加入初创公司是因为他们相信公司的使命、团队以及创造有意义事物的机会。一个更好的员工股票期权计划框架无法取代这些基本要素，但当我们试图招募杰出人才时，它可以让新加坡的初创公司更具竞争力。”

“员工接受股权而非更高的现金报酬，是承担着真实的风险。如果我们希望看到更多创新和更多在全球取得成功的新加坡公司，政策框架就应该鼓励人们与创始人一起承担这种经过计算的风险。”