新加坡1月核心通胀放缓至1%，优于预期

【新加坡】尽管整体通胀率小幅攀升，但新加坡1月份的核心通胀率仍从12月份的1.2%放缓至1%，超出经济学家的预期。

彭博社的一项调查显示，私营领域的经济学家曾预计，不包括住宿和私人交通成本的核心通胀率将升至1.5%。

新加坡金融管理局 (金管局) 和贸易及工业部 (贸工部) 在周一（2月23日）的联合声明中表示，这主要是由于服务业通胀放缓所致。

经济学家将通胀放缓主要归因于机票价格和教育费用的下降。数据显示，“其他交通服务”的消费物价指数 (CPI) 环比下降4.1%，同比下降3.1%；而“普通、职业及高等教育”的费用环比下降1.7%，同比下降0.6%。

DBS高级经济学家 Chua Han Teng 指出，这是机票价格的季节性下跌所致，而渣打银行首席经济学家 Edward Lee 则将教育成本的下降与教育部扩大经济援助计划联系起来。

与此同时，整体通胀率从12月份的1.2%上升至1月份的1.4%，符合市场预期。这主要是由较高的住宿成本所推动，其涨幅超过了核心通胀和私人交通通胀的降幅。

按月环比计算，核心消费物价指数下降了0.3%，而整体消费物价指数则下降了0.5%。 

通胀前景

贸工部和金管局维持其对2026年全年核心与整体通胀率在1%至2%区间的预测，但指出了通胀前景中存在的不确定性。

他们表示，强于预期的经济增长可能会加剧需求拉动型的通胀压力，而由地缘政治发展等因素引发的供应冲击也可能推高进口成本。

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贸工部和金管局表示：“反之，宏观经济和金融压力对增长造成的巨大、突发性冲击可能会抑制通胀。”

尽管如此，他们表示新加坡的进口成本应会保持在可控范围内。

贸工部和金管局表示，虽然全球原油价格近几周有所上涨，但预计仍将低于去年同期水平。

然而，他们补充说，在经历了去年的疲软数据后，区域性消费通胀可能会小幅回升，“尽管亚洲地区普遍低迷的生产者价格应能限制通胀压力的程度”。

在国内方面，单位劳动力成本预计将在2026年小幅上涨，但政府预计生产率的提高将限制这一增幅。同时，在实际薪资增长的支持下，私人消费预计将保持稳定。

货币政策

对于金管局的下一步行动时机，经济学家的看法存在分歧。一些人预计央行近期将按兵不动，而另一些人则预计最早在今年4月或晚些时候会适度收紧政策。

DBS、OCBC 和 RHB Bank 预计金管局目前将维持政策不变。 

OCBC首席经济学家 Selena Ling 表示，央行可能需要“观察几个月的通胀数据，然后再决定未来是否采取紧缩行动”。 

DBS 的 Chua 表示，鉴于核心通胀率处于官方预测区间的下限，且考虑到农历新年效应可能导致2月份数据反弹，近期的紧缩压力仍然有限。 

RHB 集团首席经济学家 Barnabas Gan 补充说，强韧的经济增长和温和的通胀可能会使政策设置至少在2026年上半年保持不变。

相比之下，UOB、Maybank 和 Standard Chartered 预计金管局将在4月份收紧政策。 

Maybank 预计新元名义有效汇率 (S$NEER) 的升值斜率将略微调高。UOB 则预计政策区间的斜率将上调50个基点至每年1%，并将此举描述为一次性调整，而非紧缩周期的开始。

Standard Chartered 的 Lee 表示，较低的核心通胀数据减弱了立即收紧政策的动力，但该行维持其预测，因为通胀放缓主要由行政因素驱动。

Barclays 经济学家 Brian Tan 同意 UOB 对调整幅度的看法，但预计调整将在7月份进行。 

他表示，金管局的谨慎态度反映了经济增长前景面临的风险，特别是围绕人工智能驱动的投资热潮可持续性的不确定性。

主要消费物价指数类别

1月份，各消费物价指数类别的通胀趋势表现不一，大多数领域的物价涨幅放缓或直接下降。

零售及其他商品通胀率从12月份的0%小幅上升至1月份的0.5%，主要受个人护理电器价格上涨的推动。

住宿通胀率从12月份的0.3%上升至1.9%，原因是房屋保养和维修成本增幅扩大。 

服务业通胀率从上个月的1.9%放缓至1.5%，主要由于机票价格跌幅扩大以及普通、职业和高等教育费用的下降。

与此同时，私人交通通胀率从3.7%放缓至2.7%，原因是汽车价格涨幅收窄以及汽油价格跌幅加深。

电力和燃气价格在1月份下降了4.2%，与12月份的降幅持平，因为电费以相似的速度下调。

至于食品通胀，其稳定在1.2%，因为非熟食和食品服务的价格在1月和12月的涨幅相似。